Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Страны с формирующимися рынками это

Routes to finance

Сергей Григорян: наступает время избирательного подхода к инвестициям (Апрель 2020).

Table of Contents:

Пограничные и развивающиеся рынки — от Африки до Латинской Америки и за ее пределами — представляют собой одни из самых быстрорастущих экономик мира. Для инвесторов, которые хотят участвовать в этом росте, биржевые фонды («ETFs») стали популярным способом получения разнообразных рисков в отношении как географических, так и промышленных отраслей в этих важных странах.

В этой статье мы рассмотрим границы и развивающиеся рынки, что делает их настолько привлекательными для инвесторов, и некоторые способы легко получить доступ к классам активов.

Что такое Frontier & Emerging Markets?

Развивающиеся рынки — это термин, который был придуман в 1980-х годах, чтобы представлять страны, переходящие от развивающихся к развитым. Хотя этот термин обычно используется среди инвесторов, нет общепринятого определения развивающихся рынков. Вместо этого инвесторы могут найти развивающиеся рынки во всем: от аббревиатур типа BRIC до индексов, составленных такими компаниями, как S & P или FTSE.

Когда страны с формирующейся рыночной экономикой начали созревать, термин «пограничные рынки» был призван представлять инвестиционные страны с меньшей рыночной капитализацией и ликвидностью. Эти страны широко считаются перспективными развивающимися рынками, но для инвесторов они более опасны с точки зрения политического риска, зрелости рынка и прозрачности.

Фондовые рынки ETF: инвестируйте в финальную границу

Пограничные рынки представляют собой более рискованные инвестиции, которые обычно предлагают высокую потенциальную прибыль в обмен на дополнительный риск.

В то время как пограничные рынки точно не определены, есть несколько популярных индексов, которые предоставляют списки стран. Например, списки классификации стран FTSE и индексы MSCI Frontier Market являются популярными вариантами для инвесторов, которые ищут возможности.

В целом, пограничные рынки идеально подходят для молодых инвесторов, которые планируют держать деньги в игре на долгое время.

Долгосрочный потенциал приграничных рынков выше из-за их меньшего размера (проще удвоить 100 долларов США, чем 1 миллион долларов) и демографических тенденций (более молодые трудовые ресурсы). Но также существует много краткосрочных рисков, от геополитической нестабильности до риска ликвидности.

Некоторые популярные фондовые рынки ETF включают в себя:

  • Guggenheim Frontier Markets ETF (NYSE: FRN)
  • Рыночные векторы Страны Персидского залива ETF (NYSE: MES)
  • WisdomTree Ближневосточный дивидендный фонд (NYSE: GULF) > SPDR S & P Emerging Middle East & Africa ETF (NYSE: GAF)
  • ETF: развивающиеся рынки: диверсификация безопасного пути

Развивающиеся рынки представляют собой несколько более безопасные инвестиции, чем приграничные рынки, и предлагают аналогичную прибыль. Как и приграничные рынки, развивающиеся рынки точно не определяются конкретным индексом, но есть несколько популярных индексов, используемых инвесторами. Эти индексы включают индексы FTSE Emerging Markets и индексы MSCI Emerging Markets.

Развивающиеся рынки относительно стабильны по сравнению с пограничными рынками. Но они несут больше риска, чем такие развитые страны, как Соединенные Штаты. Следовательно, инвесторы со среднесрочным и долгосрочным прогнозом, как правило, лучше всего относятся к этим видам инвестиций в свои портфели. Старые инвесторы, возможно, захотят придерживаться всех или более разнообразных фондов, ориентированных на развитые страны.

Некоторые популярные ETF с формирующимся рынком включают в себя:

iShares MSCI Emerging Market Index ETF (NYSE: EEM)

  • Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: VWO)
  • BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index ETF (NASDAQ: ADRE)
  • SPDR S & P Emerging Markets ETF (NYSE: GMM)
  • Альтернативы ETFs Frontier & Emerging Market

Фондовые рынки и ETF с формирующимся рынком, как правило, являются лучшим выбором для получения доступа к этим рынкам из-за их разнообразия и ликвидности по сравнению с отдельными запасами. Но есть несколько других вариантов, доступных инвесторам в зависимости от их целей.

Инвесторы, которые ищут более конкретные возможности, также могут рассмотреть вопрос о покупке американских депозитарных расписок («АДР»). Это ценные бумаги, котирующиеся на фондовых биржах США, как NASDAQ или NYSE, которые отслеживают торговлю иностранной валютой на иностранной валюте. Это позволяет инвесторам ориентироваться на конкретные компании на определенных рынках, но в среднем они менее ликвидны, чем ETF.

Инвесторы, которые ищут больше диверсификации — например, более старые инвесторы с более коротким временным горизонтом, — также могут рассматривать все мировые фонды ETF, которые имеют некоторую скромную внешнюю и рыночную экспозицию. Некоторые популярные ETF-фонды включают в себя iShares MSCI ACWI ex- Индексный фонд США (NASDAQ: ACWX) и фондовый индекс Vanguard Total World Stock NYSE (NYSE: VT).

Критерии выделения формирующихся финансовых рынков в современной мировой экономике

Рубрика: Мировая экономика

Дата публикации: 24.10.2015

Статья просмотрена: 1033 раза

Библиографическое описание:

Ляменков, А. К. Критерии выделения формирующихся финансовых рынков в современной мировой экономике / А. К. Ляменков, Е. А. Ляменкова. — Текст : непосредственный, электронный // Вопросы экономики и управления. — 2015. — № 2 (2). — С. 42-44. — URL: https://moluch.ru/th/5/archive/16/373/ (дата обращения: 09.04.2020).

В рамках современной мировой финансовой системы национальные финансовые рынки (финансовые рынки отдельных стран) принято подразделять на две группы: развитые рынки и формирующиеся (emerging, другой часто используемый вариант перевода с английского ‒ развивающиеся, при этом лексически более точный перевод ‒ возникающие рынки) [1, с. 62–63]. Определим в данной статье состав указанных двух групп рынков и разберемся с критериями отнесения к ним отдельных стран.

Само понятие формирующихся финансовых рынков появилось в 1980-х гг. в противовес развитым (developed) и было предложено Международной финансовой корпорацией (МФК, IFC, один из институтов группы Всемирного банка). По смыслу, если эти национальные финансовые рынки считать возникающими в данный момент времени, то, следовательно, они пока не могут быть признаны зрелыми, переживают процессы зарождения, роста и усложнения их структуры, увеличения их масштабов и значимости для национальных экономик.

Как отечественные, так и зарубежные исследователи при классифицировании финансовых рынков часто пользуются общей классификацией национальных экономик, предложенной и используемой Международным валютным фондом. Напомним, что согласно походу МВФ страны мира, входящие в Фонд, подразделяются на две группы ‒ группу стран с развитой (advanced) экономикой и группу стран с формирующимся рынком и развивающихся. В таблице 1 представлена классификация экономик по версии МВФ [2, с.157]. Поэтому самая простая и очевидная классификация национальных финансовых рынков ‒ считать, что развитые страны обладают развитыми финансовыми рынками, а страны из второй предложенной группы ‒ формирующимися рынками.

Группы стран в мировой экономике (МВФ, 2014 г.)

Количество стран

Доля в мировом ВВП (расчет по ППС, в %)

Доля в мировом населении (в %)

Страны с развитой экономикой

Страны с формирующимся рынком и развивающиеся,

Однако такой наиболее простой подход с неизбежностью страдает значительным упрощением реальности мировой экономики. Действительно, такие страны, как Афганистан, Сомали, Южный Судан, Йемен, Мьянма, Непал, страны Тропической Африки вряд ли обладают финансовыми рынками даже на самых ранних стадиях их развития. Поэтому другой, более обоснованный, подход к выделению формирующихся национальных финансовых рынков заключается в том, что из данной группы необходимо исключить страны с самыми низкими показателями ВВП или ВНД на душу населения, которые пока не позволяют им аккумулировать национальные сбережения, достаточные для развертывания сколько-нибудь заметных финансовых рынков (и, следовательно, эти страны критически зависят от финансирования из-за рубежа). В качестве такой группы стран, не обладающих даже формирующимися финансовыми рынками, обычно рассматривают группу наименее развитых стран. По данным ООН, таких в настоящее время 48, и их ВВП на душу населения (определенный по текущим валютным курсам) не превышает 1190 долл. Соответственно, понятие формирующихся финансовых рынков может быть применено к странам, входящим в группу формирующихся рынков и развивающихся, но за исключением наименее развитых стран. Итого, согласно данному подходу, формирующимися финансовыми рынками будут обладать 104 страны мира.

Интересно, что если следовать подходу организаций, впервые предложивших понятие формирующихся финансовых рынков, то указанная группа должна быть еще уменьшена в связи с тем, что целесообразно рассматривать в качестве развитых финансовые рынки ряда стран, экономики которых в целом зрелыми пока не являются. Базу данных по развитым и формирующимся финансовым рынкам первоначально вела МФК, однако в 1999 г. данный бизнес был продан известному рейтинговому агентству Standard & Poor`s. Согласно этой базе к развитым финансовым рынкам необходимо отнести не только рынки традиционных развитых стран (европейских, североамериканских, Японии, Австралии, Новой Зеландии), четверки восточноазиатских «драконов» (Гонконга, Сингапура, Южной Кореи, Тайваня) и Израиля (развитые рынки согласно МВФ), но и Каймановых островов (одна из крупнейших офшорных юрисдикций финансовой направленности, мировой центр базирования различных инвестиционных фондов), а также Катара, Кувейта и Объединенных Арабских Эмиратов. А значит, последнюю четверку необходимо исключить из группы формирующихся рынков.

Читать еще:  Примеры рынка капитала

Сформулируем критерии выделения формирующихся финансовых рынков по версии МФК (до 1999 г.) и Standard & Poor`s (с 1999 г.) [2, с. 28–29]. Для стран с развивающимися рынками должны выполняться следующие условия:

Во-первых, страна должна относиться к группе государств с низким или средним уровнем ВНД на душу населения по классификации Всемирного банка. В настоящее время этот показатель составляет менее 12 746 долл. США на человека в год (данные в национальных валютах пересчитываются экспертами Всемирного банка в доллары по так называемому атласному методу, который представляет собой коррекцию текущего валютного курса на изменение цен с данной стране и в ведущих развитых странах мира).

Во-вторых, страна с формирующимся финансовым рынком должна иметь показатель капитализации рынка акций и иных долевых ценных бумаг (в относительном выражении к ВВП), существенно уступающий развитым странам. Проверим, выполняется ли это условие для основных «развивающихся» регионов мира. Так, по последним данным МВФ [4, c. 11], в 2013 г. для развитых стран указанный показатель обычно выше 70 % (восточноазиатские «драконы» ‒ 261,3 %; Великобритания ‒ 150,6 %; США ‒ 132,9 %; Канада ‒ 116,2 %; Япония ‒ 93,5 %; Франция ‒ 76,2 %), и только для Германии, традиционно отличающейся преобладанием банковской системы корпоративного финансирования над финансированием с рынка ценных бумаг, отношение капитализации рынка акций к ВВП составило 54,4 %. Одновременно с этим нигде в «развивающихся» регионах указанный показатель не превысил 50 %. Самое высокое значение зафиксировали развивающиеся страны Азии (кроме Ближнего Востока) ‒ 43,6 %, при этом Китай, отличающийся в последние годы бурным развитием фондового рынка, достиг значения 35,5 %. Страны Латинской Америки и Карибского бассейна имели в среднем показатель 37,0 %, Африка южнее Сахары ‒ 37,9 %, страны Ближнего Востока и Северной Африки ‒ 35,5 %. Наконец, страны Европы с формирующимся рынком (в эту группу по классификации МВФ попадают Россия и другие государства СНГ) продемонстрировали значение 27,9 %. Таким образом, можно согласиться с тем, что предложенный показатель способен отражать различия между двумя группами национальных финансовых рынков.

Рассматривая ситуацию с более общих позиций, можно отметить, что показатель относительной величины капитализации рынка акций и иных долевых ценных бумаг — это лишь один из показателей глубины (ёмкости) финансовых рынков (подобно тому, как рынок долевых ценных бумаг ‒ это лишь один из сегментов финансового рынка в целом). Другие показатели, которые можно использовать для измерения финансовой глубины экономики и, следовательно, для выделения развитых и формирующихся национальных финансовых рынков ‒ это отношение стоимости финансовых активов страны в целом к ВВП; отношение внутреннего кредита нефинансовому сектору, предоставленного финансовыми институтами, к ВВП; отношение задолженности по ценным бумагам к ВВП (показатель относительной развитости рынка долговых ценных бумаг); отношение денежной массы в экономике к ВВП (степень монетизации национальной экономики).

Специалистами МФК и Standard & Poor`s было предложено еще одно условие, релевантное для выделения формирующихся и развитых финансовых рынков. При выполнении иных критериев наличие ограничений на иностранные портфельные инвестиции (международное движение капитала в виде вложений в ценные бумаги, если такие вложения не признаются прямыми иностранными инвестициями) не позволит классифицировать национальный финансовый рынок как развитый.

Итак, наиболее общие признаки формирующихся национальных финансовых рынков следующие (очевидно, они характерны и для России):

 относительно низкая капитализация рынка акций и долговых ценных бумаг; ограниченное число компаний с акциями, котирующимися на публичном фондовом рынке (в сравнении с общим числом национальных хозяйственных организаций);

 меньшая, в сравнении с развитыми рынками, развитость финансовой и кредитной инфраструктуры (недостаток, незрелость и слабая капитальная база профессиональных участников рынка, банков, бирж, депозитариев и др.);

 олигополистичность многих сегментов финансового рынка, слабая конкуренция между участниками рынка;

 зачастую ‒ высокая доля участия государства на финансовом рынке, особенно в банковской системе (вспомним доминирование государственных банков в России);

 не всегда высокая финансовая дисциплина заемщиков; часто ‒ торговля на фондовом рынке с использованием инсайдерской информации;

 недостаточно профессиональный финансовый менеджмент участников рынка.

В таблице 2 отражены характеристики развитых и формирующихся финансовых рынков, обусловленные неравномерным распределением мировых финансовых активов между ними [4, c. 11].

Асимметричное устройство мировых финансовых рынков (МВФ, 2013 г.)

Показатель (в % от ВВП)

Routes to finance

Сергей Григорян: наступает время избирательного подхода к инвестициям (Апрель 2020).

Table of Contents:

Пограничные и развивающиеся рынки — от Африки до Латинской Америки и за ее пределами — представляют собой одни из самых быстрорастущих экономик мира. Для инвесторов, которые хотят участвовать в этом росте, биржевые фонды («ETFs») стали популярным способом получения разнообразных рисков в отношении как географических, так и промышленных отраслей в этих важных странах.

В этой статье мы рассмотрим границы и развивающиеся рынки, что делает их настолько привлекательными для инвесторов, и некоторые способы легко получить доступ к классам активов.

Что такое Frontier & Emerging Markets?

Развивающиеся рынки — это термин, который был придуман в 1980-х годах, чтобы представлять страны, переходящие от развивающихся к развитым. Хотя этот термин обычно используется среди инвесторов, нет общепринятого определения развивающихся рынков. Вместо этого инвесторы могут найти развивающиеся рынки во всем: от аббревиатур типа BRIC до индексов, составленных такими компаниями, как S & P или FTSE.

Когда страны с формирующейся рыночной экономикой начали созревать, термин «пограничные рынки» был призван представлять инвестиционные страны с меньшей рыночной капитализацией и ликвидностью. Эти страны широко считаются перспективными развивающимися рынками, но для инвесторов они более опасны с точки зрения политического риска, зрелости рынка и прозрачности.

Фондовые рынки ETF: инвестируйте в финальную границу

Пограничные рынки представляют собой более рискованные инвестиции, которые обычно предлагают высокую потенциальную прибыль в обмен на дополнительный риск.

В то время как пограничные рынки точно не определены, есть несколько популярных индексов, которые предоставляют списки стран. Например, списки классификации стран FTSE и индексы MSCI Frontier Market являются популярными вариантами для инвесторов, которые ищут возможности.

В целом, пограничные рынки идеально подходят для молодых инвесторов, которые планируют держать деньги в игре на долгое время.

Долгосрочный потенциал приграничных рынков выше из-за их меньшего размера (проще удвоить 100 долларов США, чем 1 миллион долларов) и демографических тенденций (более молодые трудовые ресурсы). Но также существует много краткосрочных рисков, от геополитической нестабильности до риска ликвидности.

Некоторые популярные фондовые рынки ETF включают в себя:

  • Guggenheim Frontier Markets ETF (NYSE: FRN)
  • Рыночные векторы Страны Персидского залива ETF (NYSE: MES)
  • WisdomTree Ближневосточный дивидендный фонд (NYSE: GULF) > SPDR S & P Emerging Middle East & Africa ETF (NYSE: GAF)
  • ETF: развивающиеся рынки: диверсификация безопасного пути

Развивающиеся рынки представляют собой несколько более безопасные инвестиции, чем приграничные рынки, и предлагают аналогичную прибыль. Как и приграничные рынки, развивающиеся рынки точно не определяются конкретным индексом, но есть несколько популярных индексов, используемых инвесторами. Эти индексы включают индексы FTSE Emerging Markets и индексы MSCI Emerging Markets.

Развивающиеся рынки относительно стабильны по сравнению с пограничными рынками. Но они несут больше риска, чем такие развитые страны, как Соединенные Штаты. Следовательно, инвесторы со среднесрочным и долгосрочным прогнозом, как правило, лучше всего относятся к этим видам инвестиций в свои портфели. Старые инвесторы, возможно, захотят придерживаться всех или более разнообразных фондов, ориентированных на развитые страны.

Некоторые популярные ETF с формирующимся рынком включают в себя:

iShares MSCI Emerging Market Index ETF (NYSE: EEM)

  • Vanguard MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: VWO)
  • BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index ETF (NASDAQ: ADRE)
  • SPDR S & P Emerging Markets ETF (NYSE: GMM)
  • Альтернативы ETFs Frontier & Emerging Market

Фондовые рынки и ETF с формирующимся рынком, как правило, являются лучшим выбором для получения доступа к этим рынкам из-за их разнообразия и ликвидности по сравнению с отдельными запасами. Но есть несколько других вариантов, доступных инвесторам в зависимости от их целей.

Инвесторы, которые ищут более конкретные возможности, также могут рассмотреть вопрос о покупке американских депозитарных расписок («АДР»). Это ценные бумаги, котирующиеся на фондовых биржах США, как NASDAQ или NYSE, которые отслеживают торговлю иностранной валютой на иностранной валюте. Это позволяет инвесторам ориентироваться на конкретные компании на определенных рынках, но в среднем они менее ликвидны, чем ETF.

Читать еще:  Рынок онлайн касс в россии

Инвесторы, которые ищут больше диверсификации — например, более старые инвесторы с более коротким временным горизонтом, — также могут рассматривать все мировые фонды ETF, которые имеют некоторую скромную внешнюю и рыночную экспозицию. Некоторые популярные ETF-фонды включают в себя iShares MSCI ACWI ex- Индексный фонд США (NASDAQ: ACWX) и фондовый индекс Vanguard Total World Stock NYSE (NYSE: VT).

Страны с формирующимися рынками это

При международном анализе национальных рынков принято разделять страны на две большие группы: развитые (developed markets) и формирующиеся (emerging markets). Это деление появилось в конце 1980-х – начале 1990-х годов и дополнило классификацию стран мира по уровню экономического развития. К странам с развитыми рынками относится большинство развитых государств, с формирующимися рынками (ФР), соответственно, все остальные.

Под формирующимся рынком понимают финансовый рынок, находящийся в процессе трансформации, роста и усложнения его структуры.

По общему уровню экономического развития страны и территории мира до развала мировой социалистической системы хозяйства подразделялись международными организациями, прежде всего ООН, на развитые, развивающиеся и с централизованно планируемой экономикой. С начала 1990-х годов применяется новое деление: развитые, развивающиеся и с переходной экономикой. С осени 2004 г. ведущая мировая экономическая организация – Международный валютный фонд (МВФ) – отказалась от такой классификации (исходя из того, что «переход» от директивной экономики к рыночной в целом произошел) и теперь классифицирует страны по двум группам: развитые и прочие страны с формирующимися рынками и развивающиеся (other emerging market and developing countries).

Всего в базе данных МВФ для расчета обобщающих показателей находится 175 стран и территорий. В соответствии с этим делением, в группу развитых стран и территорий (29) попали, в том числе, новые индустриальные страны (НИСы) Азии: Гонконг, Корея, Сингапур и Тайвань, а также Израиль. Во второй группе (146) находятся все остальные страны. В свою очередь, внутри каждой группы могут выделяться подгруппы по географическому или иному признаку. В число 175 стран и территорий не попали страны – не члены МВФ (КНДР, Куба), а также страны, по которым у фонда нет достаточных данных, например, Афганистан, Эритрея, Босния и Герцеговина, Сербия и Черногория, Бруней, Либерия, Сомали, Восточный Тимор и карликовые государства, такие, как Сан-Марино, Монако, Лихтенштейн, Кирибати, Тувалу и Науру.

По классификации МВФ, к развитым странам относятся новые индустриальные страны Азии, Израиль и Греция, а в других документах того же фонда, в частности, «Докладе о мировой финансовой системе» (Global Financial Stability Report), Корея, Тайвань, Израиль упоминаются как страны с формирующимися рынками.

За основу в прошлом часто принимали классификацию Международной финансовой корпорации, которая с 1981 г. вела информационную базу по ФР, причем, рассматривала только рынки акций. Однако и по классификации последней (сейчас Standard & Poor’s) такие НИСы, как Сингапур и Гонконг, относятся к развитым рынкам, а Корея и Тайвань – к формирующимся (таблица 1). По мере развития какие-то страны переходят из группы формирующихся в группу развитых.

Таблица 1. Развитые и формирующиеся рынки

Тринидад и Тобаго

S&P в своей базе данных по формирующимся рынкам (S&P Emerging Markets Database – EMDB) классифицирует рынок как формирующийся, если он отвечает по одному из двух основных критериев:

1) страна относится к группе государств с низким или средним душевым доходом по версии Мирового банка (ВНП, определяемый по методу Атласа Мирового банка);

2) страна с низким отношением капитализации к ВВП.

В данном случае, учитывается не вся капитализация, а лишь ее часть, доступная для иностранных инвесторов (т.е. находящиеся в свободном обращении акции). Высокий душевой доход (по методу Атласа Мирового банка) в 2003 г. составлял 9386 долларов. Кроме того, S&P использует и неколичественные характеристики, например, наличие (отсутствие) ограничений на портфельные иностранные инвестиции.

Степень развитости финансового рынка определяется целым рядом количественных и качественных показателей, среди которых:

— финансовая глубина экономики (отношение денежной массы к ВВП, внутреннего кредита к ВВП);

— отношение капитализации акций к ВВП, задолженности по ценным бумагам к ВВП;

— наличие и уровень развития рынка производных финансовых инструментов;

— количество и надежность финансовых институтов;

— эффективность системы регулирования финансовых рынков.

Во всех странах с ФР относительные размеры финансовых рынков (по отношению к ВВП) в несколько раз ниже, чем в развитых странах, хотя по отдельным показателям бывают и исключения. Во всех странах с ФР банковский кредит заметно превышает такой источник финансирования предприятий, как ценные бумаги. В отличие от развитых стран, здесь институциональные инвесторы, особенно пенсионные фонды и страховые компании, играют малозаметную роль на рынке капиталов.

ФР отличаются высоким уровнем концентрации. На долю 10 крупнейших эмитентов акций приходится от 50% и выше всей капитализации и оборота (15% в США, 17% в Японии и 24% в Великобритании). Для банковских систем этих стран характерен высокий уровень концентрации активов у нескольких крупнейших финансовых учреждений. Так, в Китае на долю четырех крупнейших банков (все – государственные) приходится примерно 70% всех активов.

Высокий уровень концентрации характерен не только для формирующихся рынков. Аналогичные показатели свойственны банковским системам Великобритании, Бельгии, Канады, Франции, Нидерландов и Швеции. Лишь в США рынок банковских услуг отличается низкой концентрацией (в США, например, 10 крупнейших американских банков, таких как Citigroup, Bank of America, Bank of New York, J.P.Morgan-Chase и др., контролируют только 36% всех банковских активов в стране) [1, с. 26].

Развитие Казахстана как суверенного государства с рыночной экономикой пока имеет короткую историю, и на сегодняшний день Республика относится ко второй группе стран, с так называемой транзитной экономикой (transit economy). Несмотря на высокую динамику развития в течение последних нескольких лет и очевидные достижения, финансовый рынок Республики все еще является «незрелым» и находится в процессе трансформации, роста и усложнения.

Некоторые из стран, относящихся к категории «emerging markets», имеют крупные внутренние рынки (например, страны BRIC: Бразилия, Россия, Индия, Китай), другие характеризуются достаточно развитой системой регулирования и уровнем прозрачности (например, Польша, Венгрия, Чехия и ряд других стран Восточной Европы). Одни страны имеют долгую историю рыночного развития (Индия, страны Латинской Америки), история рыночного развития других не превышает 20 лет (страны СНГ, включая Казахстан).

Однако практически все страны «emerging markets» характеризуются следующими относительными показателями:

— размеры финансовых рынков, по отношению к ВВП, в большинстве случаев в несколько раз ниже, чем в развитых странах (таблица 2). При этом, необходимо учесть, что размер финансовых рынков отличается по странам, в зависимости от роли того или иного сектора финансового рынка в национальной экономике. Так, некоторые развитые рынки могут уступать по некоторым показателям финансовых рыков от «emerging markets»;

— объем банковского кредитования, как источника финансирования экономики, заметно превышает другой источник – объем выпуска ценных бумаг (таблица 2);

— финансовые рынки отличаются высоким уровнем концентрации активов и услуг (доля небольшого числа крупнейших участников рынка превалирует) (таблица 3);

— рынок небанковских финансовых организаций отстает по активам и уровню развитости услуг от банковского рынка.

Таблица 2. Показатели размеров финансовых рынков разных стран, на конец 2007 года

ВВП, миллиард долларов США

Капитализа-ция акций / ВВП,%

Объем внутренних долговых ценных бумаг / ВВП,%

Объем внутреннего банковского кредита / ВВП,%

Страны с формирующимися рынками

Все страны мира

Таблица 3. Уровень концентрации финансовых рынков1(1 – Global Stock Markets Factbook, данные за 2006 год, 2 – 3 – данные за 2007 год)

Доля 10 крупнейших эмитентов акций

Из приведенных данных видно, что по некоторым относительным показателям развития финансового рынка Казахстан практически достиг уровня стран Восточной Европы (Венгрия, Чехия, Польша) и опередил Россию и некоторые другие страны. Однако данные показатели достигнуты, в основном, благодаря опережающему развитию банковского сектора финансового рынка. Фондовый рынок страны, несмотря на относительно развитую институциональную основу, пока сохраняет свои слабые позиции, связанные с низкой капитализацией, невысокой ликвидностью ценных бумаг и ограниченным количеством надежных эмитентов.

Читать еще:  Цены внутреннего рынка

Отличительной чертой фондового рынка Казахстана, как и других стран с формирующейся экономикой, является высокая концентрация: около 85% капитализации рынка акций обеспечивают 10 крупнейших компаний, представляющих сырьевой и банковский сектор. Только две компании (ENRC и Казахмыс) обеспечивают 50% капитализации акций, при этом первичное размещение их акций было произведено на LSE, и акциями этих компаний практически не торгуются на АО «Казахстанская фондовая биржа».

В целом, акции только 4% из 2208 акционерных обществ с действующими выпусками акций включены в официальный список и обращаются на Казахстанской фондовой бирже. В результате ликвидность рынка акций (отношение объема торгового оборота к капитализации) находится на крайне низком уровне – 0,02% на 1 июля 2008 года.

Капитализация рынка акций Казахстана на 1 декабря 2008 года составила 0,1% от мировой капитализации рынка акций (по данным фондовых бирж, входящих в состав Всемирной федераций бирж).

Годовой объем торгов акциями на Казахстанской фондовой бирже за 2007 год составил 8,9 миллиардов долларов США, т.е. около 0,008% от общемирового объема торгов акциями. Этот показатель ниже, в сравнении с Лондоном, в 1160 раз, а с Гонконгом – в 240 раз. Исходя из данных Международной ассоциации бирж стран Содружества Независимых Государств (СНГ), по среднедневному объему торгов акциями Казахстанская фондовая биржа занимает второе место, однако в сравнении с Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) ниже в 164 раза.

Относительно развитых стран мира, показатели Республики по объемам торгов корпоративными облигациями остаются крайне низкими. По итогам 11 месяцев 2008 года, доля Казахстана в общемировом объеме торгов корпоративными облигациями составила 0,02%. Так, объем торгов корпоративными облигациями на Казахстанской фондовой бирже составил 3,2 миллиардов долларов США, тогда как общая сумма торгов по долговым инструментам на биржах, входящих в состав Всемирной федераций бирж, составила более 16,2 триллионов долларов США.

По состоянию на 1 октября 2008 года, количество действующих выпусков облигаций составило всего 335, что составляет очень низкую долю от общего количества потенциальных эмитентов, которыми могут быть как акционерные общества, так и товарищества с ограниченной и дополнительной ответственностью [2, с. 2].

В странах с формирующимися рынками, включая Казахстан, рынок деривативов находится в начальной стадии развития, не имеет законодательной базы и полноценного рынка базовых активов и контрагентов, заинтересованных в заключение деривативных контрактов.

Перспективы развития рынка биржевых деривативов в Казахстане существуют, поскольку, в отличие от классических ценных бумаг, предназначенных для привлечения финансовых ресурсов на фондовом рынке, основной функцией деривативов является хеджирование (страхование) от процентных, валютных и иных рисков, многие из которых характерны для экономики Республики.

Одним из показателей достижения высокого уровня конкурентоспособности фондового рынка Республики и становления международного финансового центра в городе Алматы следует считать обеспечение роста доли ценных бумаг иностранных эмитентов, торгуемых на внутреннем рынке, сопоставимой с уровнем ведущих бирж Азии и приближенной к уровню развитых стран (5-10%).

Таким образом, дальнейшая перспектива развития Казахстанской фондовой биржи будет связана с реализацией мер по ее превращению в современную биржу фи нансовых инструментов, соответствующую международным стандартам деятельности и привлекательную как для отечественных, так и иностранных инвесторов, эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки: учебное пособие для вузов / Б. Б. Рубцов. – М.: «Альпина Бизнес Букс», 2007. – 926 с.

2. План развития Регионального финансового центра города Алматы до 2015 года: постановление Правительства Республики Казахстан от 30 янв. 2009 г. № 90 // Юрист [Электронный ресурс]: справ. система / Восточно-Казахстанского регионального центра. – Усть-Каменогорск: «Юринфо», 2009. – Яз. рус.

Основные подходы и классификации стран в мировой экономике

Наиболее полное представление о группах стран в мировой экономике дают международные организации, членами которых являются почти все страны мира: ООН, МВФ, ЮНКТАД, Всемирный банк. Каждая организация классифицирует страны по своим критериям, исходя из целей и задач самой организации.

Согласно классификации ООН (МВФ):

1. Промышленно развитые страны с рыночной экономикой. Это страны с высоким уровнем развития, преобладанием сферы услуг, высокой долей экспорта и инвестиции, рыночной системой хозяйствования. Большие капиталовложения в науку и внедрение ее достижений в производство определяют высокий интеллектуальный уровень труда.

По роли в мировой политике и экономике эти страны можно подразделить на 4 группы.

1)Первую образуют 7 главных стран: США, Япония, Германия, Франция, Великобритания, Италия, Канада.

2)Вторую группу образуют Австрия, Бельгия, Дания, Нидерланды, Швеция и др.

3)В третью группу входят Страны «переселенческого капитализма» (Австралия, ЮАР, Израиль).

4)В 1997 г. экономически развитыми стали считаться такие государства как Южная Корея, Гонконг, Сингапур, Тайвань (так называемые страны-«драконы» Юго-Восточной Азии или «новые индустриальные страны») и Израиль.

2. Развивающиеся страны и территории с рыночной экономикой.

Большинство стран Азии, Африки и Латинской Америки – развивающиеся страны, или страны третьего мира. Они представляют собой особую группу гос-тв, отличающихся своеобразием историч.развития, соц.-эк-кой и политической спецификой.

К первой группе целесообразно отнести наиболее развитые страны Латинской Америки (Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Мексикаи т.д.)

Вторую группу образуют нефтеэкспортирующие страны, обладающие уникальными ресурсами (Катар, Кувейт, Бахрейн, Саудовская Аравия, Ливия, ОАЭ, Ирак и др.).

Третья группа, наиболее многочисленная, объединяет страны со средним уровнем общеэкономического развития, средним размером ВВП на душу населения (около 1 тыс. долл.). Сюда входят Колумбия, Гватемала, Парагвай, Тунис и др.

В четвертую группу стоит выделить Индию, Пакистан и Индонезию – страны с огромными территориями и населением, природно-ресурсным потенциалом и возможностями экономического развития.

Последняя, пятая группа – наименее развитые страны мира (Афганистан, Бангладеш, Бенин, Сомали, Чад и др.).

3.Страны с переходной экономикой(страны с формирующимся рынком)– 28 государств Центральной и Восточной Европы и бывшего СССР, переходящие от централизованно – планируемой к рыночной экономике.

Классификация по уровню доходов (Всемирный банк):

· страны с низким уровнем доходов — 59 (Пакистан, Нигерия), в которых ВНП на душу населениясоставил менее 825 долл.;

· страны с доходами ниже среднего уровня — 54 (Парагвай, Перу, Филиппины), в которых ВНПна душу населения составил 826 — 3255 долл.;

· страны с доходами выше среднего уровня — 40 (Мексика, Оман, Малайзия), в которых ВНПна душу населения составил 3256 — 10065долл.;

· страны с высокимуровнем доходов -55 (Катар, Арабские Эмираты), в которых ВНП на душунаселения составил более 10066 долл.;

· страны с высоким уровнем дохода члены ОЭСР – 24 (Япония, Германия, США, Австралия).

Географически большинство стран с высоким уровнем доходов являются индустриальными государствами Америки, Западной Европы, практически всестраны с низким уровнем доходов — африканские государства к югу от Сахары. В группу стран с доходами нижеили выше среднего уровня включаютсявсе страны с переходной экономикой имногие развивающиеся государства Латинской Америки, Азии и АрабскогоВостока. Россияи большинство других стран с переходной экономикой относятся к странам сдоходами ниже среднего уровня, правдаближе к началу этой группы.

Всемирный банк даёт классификацию развивающихся стран по региональному признаку:

1. Восточная Азия и Тихоокеанский регион — 24 страны: Вануату, Вьетнам, Индонезия, Китай, Камбоджа, Таиланд и др.;

2. Европа и Центральная Азия – 27: Турция, РФ и др.;

3. Латинская Америка и Карибский бассейн – 32: Аргентина, Бразилия, Сальвадор, Ямайка и др.;

4. Ближний Восток и Северная Африка – 14: Алжир, Джибути, Египет, Ирак, Иран и др.;

5. Южная Азия – 8: Афганистан, Бангладеш, Бутан, Индия, Мальдивские о-ва, Непал, Пакистан, Шри-Ланка;

6. Африка к югу от Сахары — 48 страны: Ангола, Чад, Экваториальная Гвинея, Малави, Сомали и др.

По уровню задолженности (Всемирный банк):

1. Страны, имеющие высокий уровень долга (Аргентина, Бразилия).

2. Страны, имеющие постоянные долговые обязательства (Россия).

3. Страны с незначительными долгами (Китай).

4. Страны без долгов (Южная Корея).

Классификация стран по ЮНКТАД.ЮНКТАД разделяет существующие страны на две группы:

1 группа -страны с развитой рыночной экономикой:ЕС,Австралия, Новая Зеландия, Израиль, США….;

2 группа — развивающиеся страны:

Критерий А — по специализации экспорта:

а) страны — экспортеры нефти (ОПЕК);

б) промышленные экспортеры: Бразилия, Гонконг, Мексика, Южная Корея, Сингапур, Тайвань;

в) наименее развитые страны — Бангладеш, Чад и т. д.

Критерий В — их уровень развития по показателям на душу населения:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector