Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
12 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Доходность инвестированного капитала это

ROI. Рентабельность инвестиций

Содержание

ROI (return on investment, возвратность инвестиционных вложений, также известен как ROR — rate of return) – финансовый показатель, обозначающий доходность (или убыточность) инвестиционных вложений в бизнес, проект, стартап, маркетинговую акцию.
Коэффициент рентабельности инвестиций также может иметь следующие названия: прибыль на инвестированный капитал, прибыль на инвестиции, возврат, доходность инвестированного капитала, норма доходности.

Показатель рентабельности вложенных средств важен для инвесторов, которые финансируют различные бизнес-проекты. Возможность следить за коэффициентом окупаемости инвестиций помогает повысить эффективность бизнеса, проанализировать эффективность продаж и научить грамотному распределению бюджетных средств.

ROI показывает реальную рентабельность бизнес-решения, поэтому обычно выражается в процентах. Если значение превышает 100%, то прибыльность дела доказана, а если меньше этого значения, значит, вложенные средства не возвращаются.
Для расчета ROI используются следующие показатели:

  • Себестоимость товара или услуги, состоящая из всех расходов на производство: закупка материалов, логистические издержки, заработная плата работникам компании;
  • Суммарный доход без вычета себестоимости;
  • Доход, представляющий финальную прибыль после реализации конкретного товара или услуги;
  • Сумма инвестиций, состоящая из всех статей затрат, выделенных на конкретный бизнес. Инвестициями могут быть активы, капитал, сумма основного долга бизнеса и другие вложения.

Перечисленные показатели используются для формулы, самый простой вариант которой выглядит следующим образом:
ROI = (суммарный доход — себестоимость) / полная сумма инвестиций * 100%
В итоге, если значение ниже 100%, то инвестиции не окупаются, а если выше, то бизнес приносит прибыль.
Анализ Return On Investment принято рассчитывать каждый месяц, чтобы на основании полученных данных делать выводы относительно рентабельности инвестируемого проекта, понимать, какие именно товары или услуги имеют наибольшую маржинальность, перераспределять бюджет и увеличить отдачу от вложенных инвестиций.

Какие бизнес-процессы можно проанализировать

С помощью анализа Return On Investment можно рассчитать окупаемость большей части инвестиций. Однако существуют некоторые ограничения. Например, если рассмотреть окупаемость маркетинговых инициатив, можно проанализировать следующие функции маркетинга: прямой маркетинг, стимулирование сбыта, программы повышения лояльности и другие направления маркетинговой деятельности, которым характерна краткосрочность, которые не пересекаются по времени и усилиям с другими инициативами, где можно получить данные о продажах за определенный промежуток времени.
Однако возникают трудности с подсчетом ROI, если маркетинговые мероприятия носят комплексный характер, где их невозможно разделить на отдельные составляющие. Также не поддаются подсчету затраты на маркетинговые исследования, особенно длительные по времени.

Рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital ROIC) – показатель деятельности предприятия, используемый при анализе финансовой отчетности, для оценки доходности и прибыльности предприятия. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала демонстрирует, насколько эффективно инвестируются средства в основную деятельность. Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников.
Рентабельность инвестированного капитала – это отдача на некоторую сумму вложенных в бизнес или проект денежных средств.
Вместе с термином ROIC в деловой практике также используют синонимы: рентабельность суммарного капитала, рентабельность инвестиций, Return On Investment, Return On Total Capital, ROTC.

ROIC является индикатором, отражающим прошлую деятельность предприятия, и выражается как отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой сумме суммарного инвестированного капитала. Для потенциальных инвесторов ROIC важен тем, что определяет отдачу от инвестиций до принятия решений по финансированию бизнеса.
Формула расчета показателя выглядит следующим образом:
ROIC = ((чистая прибыль + проценты * (1 – ставка налога)) / (долгосрочные кредиты + собственный капитал)) * 100%
Или:
ROIC = (EBIT* (1 – ставка налога) / (долгосрочные кредиты + собственный капитал)) * 100%
Для уточнения: чистая операционная прибыль рассматривается за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT).
Под суммарным инвестированным капиталом имеется в виду среднегодовая величина собственного капитала и долгосрочных займов, вложенных в основную деятельность компании.

Инвестированный капитал в сумме – это оборотные средства в основной деятельности, чистые основные средства и прочие чистые активы (за вычетом беспроцентных обязательств).
При расчете коэффициента ROIC следует использовать данных из годовых или квартальных отчетов о прибылях и убытках.

Показатель ROIC используется как индикатор, обозначающий способность компании генерировать добавленную стоимость по сравнению с другими компаниями. Относительно высокий уровень ROIC рассматривается как подтверждение сильного менеджмента. Но в то же время высокие показатели данного коэффициента могут обозначать, что руководство сфокусировано исключительно на выжимание прибыли, игнорируя возможности роста и разрушая стоимость компании в дальней перспективе. Следовательно, ROIC – это косвенный показатель стоимости компании. Положительные темпы его роста прямо влияют на рост стоимости акций.

Недостатки коэффициента рентабельности инвестированного капитала

Поскольку Return on Invested Capital является показателем, базирующимся на результатах финансовой отчетности, он характеризируется следующими недостатками:

1) Невозможно вычислить, каким образом был получен доход. При расчете коэффициента нет разницы между постоянной прибылью от операционной деятельности или одноразовым доходом, который мог образоваться вследствие внешних рыночных обстоятельств.
2) Возможность манипуляций показателем со стороны менеджмента.
3) Подвержен влиянию со стороны учетной политики, и может меняться с ее изменением.
4) Подвержен влиянию инфляции и изменению курсов валют.

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC)

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (Return On Invested Capital, ROIC) — отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой суммарного инвестированного капитала.

Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. В общем виде, формула расчета показателя выглядит следующим образом:

где: NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов;

Инвестированный капитал — капитал, инвестированный в основную деятельность компании;

В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности.

Читать еще:  Стоимость инвестированного капитала

В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета — инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса. Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет.

На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина неоперационной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность.

Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам).

Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Данный показатель иногда называют Рентабельность суммарного капитала (Return On Total Capital, ROTC) или просто Рентабельность инвестиций (Return On Investment, ROI). Последний вариант названия применяется и ко всей группе показателей рентабельности капитала.

Раздел форума: Финансовый и операционный менеджмент
В этом разделе Вы можете задать свои вопросы или высказать мнение по данному термину

Связанные разделы и другие сайты

Анализ финансовой отчетности
Финансовые показатели, анализ состояния компании по балансу и др.

Доходность инвестированного капитала

Доходность инвестированного капитала (return on investment, ROI) или норма прибыли – это показатель финансовой эффективности, используемый для оценки эффективности инвестиций (после или во время инвестиционного периода) либо для сравнения эффективности различных инвестиций (до распределения капитала).

При расчете ROI сравниваются ожидаемые от проекта наиболее ощутимые доходы или выгоды с затратами на внедрение предлагаемой программы или решения. Если говорить кратко, то это отношение полученных или потерянных денежных средств от инвестиции к объему инвестированных денежных средств.

Среди организаций ROI является очень популярным показателем благодаря своей универсальности и простоте и служит хорошей поддержкой в процессе принятия решений. Применяя ROI в проектной деятельности, организации могут подобным же образом использовать ROI и в отношении инвестиций. Если есть возможность выбора инвестиций с более высоким ROI, то инвестиции с более низким ROI могут быть отвергнуты или хотя бы понижены в приоритете.

Анализ ROI в отношении предлагаемых расходов помогает руководству компаний в принятии решений о прекращении или продолжении деятельности. ROI можно разделить на две категории: микро– и макро ROI.

Микро ROI фокусируется на элементах любого проекта или программы, реализуемых компанией. Для большинства таких элементов характерен укороченный временной период (обычно до года). Примерами являются: проект создания сервиса прямой рассылки; проект разработки печатной рекламы; продвижение продаж.

Микро ROI может включать почти все, на что компания тратит деньги и от чего она ожидает положительный финансовый результат за период менее года.

Макро ROI относится к общей эффективности главных инициатив компании. Примерами являются: развертывание новой сборочной линии; создание собственной службы грузоперевозок; строительство нового производственного здания.

Возврат инвестиций для такого типа инициатив занимает, вероятно, более одного года и может растянуться на несколько лет.

Хотя расчет ROI осложнен для нематериальных инвестиций (например, развитие знаний), тем не менее он может быть успешно применен при проведении тренинговых программ.

Естественно, ROI является ключевым показателем, за которым следят инвесторы в поисках бизнеса, демонстрирующего положительную доходность своих инвестиций на постоянной основе.

Формула

Доходность инвестированного капитала рассчитывается следующим способом.

ROI = (Доход от инвестиции – Стоимость инвестиции) / Стоимость инвестиции

В этой формуле «Доход от инвестиции» относится к выручке, полученной от продажи результата инвестиции.

ROI также можно рассчитать как отношение чистых выгод к чистым затратам или как отношение прибыли к затратам, умноженное на количество лет.

ROI может определяться в конце программы (источником служат данные по стоимости программы и полученным выгодам).

ROI также определяется в процентах за год (более применимо для долгосрочных проектов). Такой подход дает представление о сроке, необходимом для того, чтобы инвестиции окупились и начали приносить прибыль.

Если доходность равна 25% в год, то потребуются четыре года, чтобы инвестиции окупились.

Если доходность равна 50%, то срок окупаемости – два года, если 200%, то шесть месяцев.

Организации устанавливают свои собственные целевые значения, основываясь на отраслевых сравнительных данных. Обычно чем выше инвестиционные риски, тем больше потенциальная доходность и больше потенциальные инвестиционные потери (понимание этой закономерности влияет на установление целевых значений).

Более того, коэффициенты рентабельности типа ROI обычно используются в финансовом анализе для сравнения рентабельности компании во времени либо для сравнения с рентабельностью других компаний. Мнение инвесторов может стать неплохим механизмом установления целевых значений ROI.

Как рассчитывается рентабельность инвестированного капитала и проанализировать ее

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала показывает, принесут ли прибыль вложенные в проект или бизнес средства. Он не рассматривается в виде одиночного значения: чаще всего его сравнивают с показателями конкурентов, средними отраслевыми значениями, а также оценивают в динамике. Основанием для расчета служат сведения из форм № 1 и № 2: операционная прибыль (ф. 2), собственный капитал (ф. 1) и долгосрочные обязательства (ф. 1).

Читать еще:  Куда вложить 50000000 рублей

Прежде чем вкладывать средства в проект, стартап, бизнес, маркетинговую акцию, важно оценить доходность или убыточность такого мероприятия. Можно рассчитать показатель NPV, однако для его оценки не всегда имеется достаточно сведений, а сам алгоритм его определения весьма сложен. Для оперативной оценки целесообразности финансовых вложений лучше всего выбрать показатель рентабельности инвестированного капитала.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC, ROI, РИК – Return On Invested Capital) – это финансовый индикатор, который показывает, сколько рублей прибыли принесет каждый вложенный в проект инвестиций.

Справка! ROIC в экономической литературе и прикладных исследованиях часто называют «прибылью на инвестированный капитал», «прибылью на инвестиции», «доходностью инвестированного капитала» или «нормой доходности», а также Return On Investment, Return On Total Capital, ROTC.

Рентабельность инвестированного капитала характеризует отдачу, которую обеспечили вложенные в бизнес финансовые средства. При этом учитываются только те инвестиции, которые были направлены в основную деятельность компании.

Справка! Инвестированный капитал – это сумма собственных средств и долгосрочных обязательств, которые были направлены на финансирование основной деятельности фирмы. Если средства акционеров направляются непосредственно в производство, то к ним применим показатель РИК.

Индикатор позволяет оценить не только наличие доходности у инвестируемого проекта или бизнеса, но и эффективность использования вложенных в них финансовых ресурсов.

Формула расчета рентабельности инвестированного капитала

ROIC – показатель, который рассчитывается как отношение операционной прибыли компании (ст. 2200 Ф. № 2) к суммарным инвестированным средствам. При этом за инвестированные средства принимаются долгосрочные обязательства (ст. 1400 Ф. № 1) и собственный капитал (ст. 1300 Ф. № 2).

РИК = ОП / ДО+СК, где

РИК – рентабельность инвестированного капитала;

ОП – операционная прибыль;

ДО – долгосрочные обязательства;

СК – собственный капитал.

Важный момент! Нередко на практике операционную прибыль корректируют на величину налога на прибыль, умножая ее на тождество (1 – ставка налога).

В некоторых случаях вместо показателя операционной прибыли при расчете Return On Invested Capital используют чистую прибыль. Однако в этом случае можно получить неточный результат, который будет зависеть не от результатов основной деятельности, а от процентов к выплате и налоговых отчислений.

Нормативное значение индикатора

Точного значения оптимального уровня рентабельности вложенных в основную деятельность средств финансовый анализ не предлагает:

  • во-первых, оно зависит от отраслевой принадлежности, особенностей функционирования и иных факторов;
  • во-вторых, оценивать его следует в динамике или сравнении с иными предприятиями отрасли.

Важный момент! Чаще всего высокое значение ROIC свидетельствует об эффективном управлении вложенными ресурсами. Однако оно также может стать следствием стремления руководителей «выжать» из бизнеса максимум прибыли в краткосрочном периоде, что оказывает негативное влияние на стоимость компании в долгосрочной перспективе.

Если по результатам расчета РИК окажется отрицательным, то проект, стартап, бизнес – убыточны. Высокое положительное значение показателя на практике способствует росту стоимости акций корпорации.

В чем недостатки коэффициента?

Основанием для расчета Return on Invested Capital выступают данные финансовой отчетности – бухгалтерского баланса (Ф. № 1) и отчета о прибылях и убытках (Ф. № 2). Это формирует некоторые сложности его анализа:

  • определить, каким путем была получена прибыль невозможно: ее основой может служить регулярная эффективная деятельность или разовый случайный доход;
  • директора компании могут искусственно повлиять на показатель операционной прибыли и, тем самым, необоснованно завысить РИК;
  • на индикатор оказывают влияние инфляция, валютные курсы (для международных компаний), а также внутренняя учетная политика предприятия.

Важный момент! Анализ индикатора за 1 год, как правило, требует сравнения с иными предприятиями той же отрасли. Если рассматривать в рамках одной компании, то важно отследить его динамику за период не менее 3 лет.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы провести анализ рентабельности вложенного в основную деятельность капитала, на практике стоит взять показатели за несколько лет функционирования двух компаний из одной отрасли: гигантов производства растительного масла в России: ООО «Юг Руси» и ООО «Bunge Limited (BG)» (торговая марка «Олейна»).

Рентабельность инвестированного капитала

Базовая модель принятия решений при инвестировании капитала в новый или существующий проект основывается на том, какую выгоду и когда получит предприниматель. В учебной и академической литературе можно встретить много различных способов расчета эффективности инвестиционного капитала, но большинство из них вряд ли пригодно при использовании на практике из-за своей сложности, оперирования обширными статистическими данными и т.п.

В этой статье будут рассмотрены основные способы оценки рентабельности инвестированного капитала, которые довольно широко используются на практике и работа с которыми не вызывает трудностей даже у не искушенного в эконометрике предпринимателя.

Основные модели расчета стоимости компании и рентабельность инвестиций в бизнес

Как известно, стоимость бизнеса (отдельной компании или холдинга) определяется его способностью в конкретный период времени производить положительный денежный поток (финансовый результат). Эта способность во многом определяется тем, насколько существующая бизнес-модель имеет возможности воспроизводить вложенный в нее капитал и приносить дополнительную прибыль.

Существуют несколько основных моделей, применяемых для оценки эффективности инвестиционных вложений компании, которые можно представить следующим образом:

  1. Модель дисконтированного денежного потока бизнеса
  2. Модель экономической прибыли

Эти две основные модели наиболее широко используются на практике, и они заложены в учебные программы практически всех вузов, где есть экономические дисциплины. Например, метод дисконтированной стоимости наиболее наглядно показывает, насколько генерируемая прибыль компании достаточна для покрытия всех издержек и затрат на инвестиции.

Кроме этих двух определяющих моделей имеется также метод расчета рентабельности инвестиций, применяемых для конкретных видов бизнеса:

  1. Модель скорректированной приведенной стоимости — применяется для оценки рентабельности инвестиций компаний, имеющих гибкую структуру стоимости (например, компаний, построенных по принципу холдинга или работающие как сетевой проект).
  2. Модель денежного потока на акции (долю в уставном капитале) — предназначена главным образом для компаний, имеющих акционерную структуру капитала, инвестиционных фондов, работающих с клиентскими портфелями, банков и страховых компаний.
Читать еще:  Куда вложить рубли сейчас

Далее будут рассмотрены подробно представленные модели расчета с пошаговым объяснением сути экономических процессов, влияющих на конечные результаты.

Методология использования основных моделей для оценки рентабельности инвестиций

В модели дисконтированного денежного потока коммерческого предприятия используется стоимость собственного капитала компании, которая определяется как оценка ее основной деятельности за вычетом долговых обязательств и других законных выплат инвесторам (например, выплаты по облигациям или привилегированным акциям). Стоимость основной деятельности (операционная стоимость) и стоимость долга равны соответствующим денежным потокам, дисконтированным по ставкам, которые отражают связанные с бизнесом риски.

Данная модель в основном используется для оценки компаний, имеющих один вид бизнеса как единое целое. Для использования ее в случаях, когда компания состоит из нескольких дочерних фирм, следует прибегать к оценке каждой отдельной структуры плюс издержки на общее корпоративное управление.

Далее необходимо оценить текущую и будущую стоимость бизнеса в динамике (то есть развернуть весь процесс во времени). Для этого лучше всего воспользоваться простой формой:

Стоимость по завершении конкретного прогнозируемого периода может быть оценена с помощью формулы продленной стоимости:

  • NOPLAT − чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (в первый год после завершения прогнозного периода);
  • ROICI − приростная рентабельность нового инвестированного капитала;
  • WACC − средневзвешенные затраты на капитал;
  • g − ожидаемые темпы роста NOPLAT в бессрочной перспективе

Ключевыми элементами в этой модели, как видно, являются:

  1. Рентабельность инвестированного капитала (коэффициент рентабельности инвестированного капитала)
  2. Средневзвешенные затраты на капитал.

Рентабельность инвестированного капитала определяется относительно простым способом, который может быть выражен следующим выражением:

  • NOPLAT -это чистая операционная прибыль, скорректированная на величину налогов и обязательных платежей.
  • Инвестированный капитал – это операционный оборотный капитал+ чистые основные средства + прочие активы, необходимые для осуществления инвестиционного проекта.

Рентабельность инвестированного капитала показывает, насколько вложенные активы инвестора способны приносить ему прибыль, уровень которой, как минимум, не должен быть ниже уровня инфляции (или ставки ссудного процента, если инвестирование производится на маржинальных условиях, т.е. в долг).

Для того, чтобы этот коэффициент всегда был больше 1 (единицы), необходимо для инвестора соблюдать ряд условий или придерживаться определенного набора средств, имеющих возможность увеличить отдачу инвестированного капитала.

Такими методами могут, например, быть:

  1. повысить уровень прибыли, которую бизнес получает от уже вложенного капитала (т. е. увеличить рентабельность капитала, инвестированного в имеющиеся уже активы);
  2. обеспечить такое положение, при котором рентабельность любых новых инвестиций превышала бы средневзвешенные затраты на капитал или, другими словами, точка безубыточности каждого последующего бизнеса должна быть выше предыдущего;
  3. ускорить темпы роста, но лишь до тех пор, пока рентабельность новых инвестиций превышает средневзвешенные затраты на капитал, т.е. использование эффекта масштаба производства до тех пор, пока затраты не начнут превышать некий оптимальный уровень издержек;
  4. снизить затраты на капитал путем минимизации издержек, налоговой оптимизации, применения новых технологий и т.п.

Эта простая методика расчета эффективности инвестиций как в действующий бизнес, так и в совершенно новый проект, не может охватить специфику каждого отдельного вида предпринимательской деятельности. Поэтому существует множество отраслевых или детальных методик расчета рентабельности инвестиций, как например, способ, применяемый для целей учета в бухгалтерском балансе компании.

Методика расчета рентабельности инвестиций по стандартам МСФО

Поскольку множество компаний России имеет тесные связи с зарубежными контрагентами, а многие просто интегрированы в международные корпорации, то имеет смысл рассмотреть модель оценки рентабельности инвестиций, применяемой по единым стандартам развитых стран мира. По своей сути, это факторный анализ рентабельности инвестированного капитала, где в качестве основных элементов рассматриваются активы, учитываемые в балансе компаний, как это представлено в нижеследующей схеме:

Знакомая уже формула коэффициента рентабельности инвестиций имеет такой же вид, но уже с более расширенным учетом факторов, влияющих на конечные показатели эффективности инвестируемого капитала:

Где основные элементы NOPAT (операционная прибыль до уплаты налогов) и IC (инвестированный капитал) представлены в более развернутом виде, или так называемая «формула по балансу»: «NOPAT»

  1. EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов;
  2. IL – процентные платежи по лизингу (Implied interest expense on operating leases);
  3. ILIFO – увеличение по сравнению с ценой приобретения запасов, учтенных по методу LIFO (Increase in LIFO reserve);
  4. GA –амортизация гудвилла (Goodwill amortization);
  5. BD – увеличение резерва по сомнительным долгам (Increase in bad debt reserve);
  6. RD – увеличение затрат на НИОКР долгосрочного характера (Increase in net capitalized research and development);
  7. TAX – величина налогов, включая налог на прибыль (Cash operating taxes).

«IC» (инвестированный капитал)

  1. BV – балансовая стоимость обыкновенных акций (Book value of common equity) или уставного капитала;
  2. PS – привилегированные акции (Preferred stock);
  3. MI – доли меньшинства (Minority interest)
  4. DTAX — отсроченные налоги (Deferred income tax reserve)
  5. RLIFO – материальные резервы ЛИФО (LIFO reserve)
  6. AGA – накопленная амортизация «гудвилла» (Accumulated goodwill amortization) — нематериальные активы
  7. STD – краткосрочная задолженность, по которой начисляются проценты (Interest-bearing short-term debt)
  8. LTD – долгосрочный заемный капитал (Long-term debt)
  9. CLO – капитализированный лизинг (Capitalized lease obligations)
  10. NCL – текущая стоимость не капитализируемого лизинга (Present value of non capitalized leases)

В качестве заключения этой статьи можно сделать вывод о том, что представленные модели оценки эффективности инвестиций отражают довольно общий подход. Но, тем не менее, представление о том, как элементы бизнес модели влияют на конечный результат, поможет многим начинающим инвесторам или предпринимателям правильно оценить все факторы, определяющие конечный успех инвестирования.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector