Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестирование способ решения финансовых задач

В помощь студентам и аспирантам

Рассмотрим ряд задач по анализу и оценке бизнес-проектов.

Задача. Размер инвестиции — 200 000 тыс.руб. Доходы от инвестиций в первом году: 50 000 тыс.руб.; во втором году: 50 000 тыс.руб.; в третьем году: 90000 тыс.руб.; в четвертом году: 110000 тыс.руб. Ставка дисконтирования равна 15%. Определить период по истечении которого инвестиции окупаются.

Также определить чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс прибыльности. Сделать вывод.

Решение задачи

Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:

Где CFi – денежные потоки по годам.

r – ставка дисконта.

t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.

Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 50000*(1+0,15) 1 =43478,26 (т.р.)

Чистый дисконтированный доход ЧДД (английское сокращение NPV) ЧДД =∑CFi/(1+r) i – I,

Где I – размер инвестиций.

∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.

Заполним таблицу с расчетными данными.

Сальдо денежных потоков =

ЧДД=3354,76 тыс. руб.

Срок окупаемости простой равен 3+10000 /110000=3,09 ( лет).

Срок дисконтированный равен 3+ 5 9 538,09 / 62 892,86 =3, 95 ( лет).

Индекс прибыльности рассчитывается следующим образом:

(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).

Индекс прибыльности равен = (43478,26 + 37807,18 + 59176,46 + 62892,86) / 200000 = 1 , 02 .

Выводы:

Таким образом, ЧДД >0,

Индекс прибыльности (рентабельности инвестиций) >1.

Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 4 лет. Что говорит о том, что проект окупается в среднесрочной перспективе, и его можно считать эффективным.

Рассмотрим следующую задачу по оценке экономической эффективности вложения денежных средств в бизнес-проект.

Задача. Требуется рассчитать значение показателя чистого дисконтированного дохода для проекта со сроком реализации 3 гола, первоначальными инвестициями в размере 10 млн. руб. и планируемыми входящими денежными потоками равными: в первый год 3 млн руб., во второй год – 4 млн руб, в третий год – 7 млн руб. Стоимость капитала (процентная ставка) предполагается равной 12%. Также определить индекс прибыльности и срок окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный). Сделать вывод.

Решение

Рассчитаем ЧДД.

ЧДД (Чистый дисконтированный доход) рассчитывается:

Где I – размер инвестиций.

∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.

Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:

Где CFi – денежные потоки по годам.

r – ставка дисконта.

t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.

Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 3*(1+0,12) 1 =2,679 (млн руб.).

Пять приоритетных задач инвестора

Принято считать, что приоритетной задачей инвестора, вкладывающего свои деньги в различные бизнес — проекты или финансовые активы, является получение как можно больше прибыли. Однако такая общая трактовка задачи мало того, что является не совсем корректной, но и к тому же мало дающей понимание того, как именно следует работать на рынке, чтобы эта прибыль действительно была.

С точки зрения системы управления капиталом, задача получения дохода от вложенных капиталов, содержит в себе набор ряда последовательных действий, которые непосредственно способствуют росту вложенных денег.

К такому алгоритму относятся, например:

  • прогнозирование рынка и поведение выбранных активов в заданной временной перспективе, оценка риска
  • планирование своих сделок, распределение капитала по активам, формирование портфеля и т.п.
  • непосредственный поэтапный торговый или инвестиционный план, предусматривающий проведение сделок на рынке
  • контроль хода выполнения инвестиционного решения, отслеживание текущих параметров сделки
  • получение прибыли, оценка эффективности реализованного решения по работе капитала.

Таким образом, среди приоритетных вопросов, которые должен для себя решить инвестор, являются — как, когда, где и сколько вложить денег в тот иной актив, чтобы получить заданную прибыль. Все это вместе взятое и составляет те пять основных приоритетных задач, последовательность решения которых является основной прибыльной и успешной инвестиционной стратегией инвестора, о чем и будет рассказано подробно в данной статье.

Главные задачи

  • Задача первая – когда и насколько вложить деньги

Приоритетность этой задачи обусловлена тем, что выбор времени, на которое инвестируются деньги, определяет всю стратегию и тактику поведения на рынке. Фактор времени является основным для инвестора, в отличие, например, от тех, кто занимается трейдингом на дневных интервалах.

Почему столь важно именно время? Причина простая — каждый актив, проект, бизнес имеет свой период роста и падения стоимости.

Если, например, актив имеет период, исчисляемый двумя — тремя годами, то соответственно инвестор должен следовать именно такому ритму движения стоимости его вложенных денег. В противном случае ему нужно выбрать другой актив, с тем периодом, который наиболее подходит для целей инвестора.

  • Второй приоритетной задачей инвестора является выбор торговой или инвестиционной площадки, где будут приобретаться акции, бизнес или другие инструменты.

Почему это задача стоит на втором месте?

Все дело в том, что какой бы ни был качественным актив, привлекательная недвижимость или пакет акций, но если, например, имеются ограничения на права инвестора по доступу на рынок (например, отсутствие статуса местного резидента) или налоговая составляющая такая, что придется отдавать немалую часть заработанного. В подобных случаях вся стратегия работы капитала должна либо быть изменена, либо инвестор будет иметь многочисленные проблемы, которые будут снижать эффективность работы его капитала.

Неслучайно многие инвестиционные фонды имеют несколько инвестиционных площадок в разных странах, в том числе и офшорах, с тем, чтобы оперировать условиями вложения капитала, добиваясь таким путем, как защиты, так и оптимизации его работы, например, по минимизации налогообложения и т.п.

  • Третье задачей, которую должен решить для себя инвестор, и стоящая в приоритете на третьем месте, является определение той степени риска, на которую готов идти сам инвестор.

Тут существуют два подхода:

  1. Первый — это индивидуальная склонность к риску конкретного человека, который принимает решение об инвестировании капитала. Для одних, например, потеря и 100 тысяч долларов может быть приемлемой платой за риск, а для других потеря 100 долларов может быть причиной нервных переживаний.
  2. Второй подход состоит в том, что инвестор использует методы защиты от риска, которыми могут быть, как специальными инструментами хеджирования, так и выбор мало рискованных активов, например, тех же государственных облигаций или банковского депозита.
  • Четвертой приоритетной задачей, стоящей перед инвестором является выбор непосредственно самих активов, в которые будут вкладываться деньги.

Причем основными параметрами выбора актива должны быть все перечисленные выше, а именно:

  1. период инвестирования
  2. доступность актива и условия управления капиталом в конкретной правовой юрисдикции, фондовой площадки
  3. степень рискованности инструмента, его волатильность, влияние на него макроэкономических условий, внутренняя стоимость.
Читать еще:  Коэффициент инвестированного капитала

Кроме этого, при выборе инвестиционного инструмента должны учитываться такие факторы — возможность управления, как единичными активами или проектами, так и приемлемость инвестирования с использованием портфельных методов.

  • Пятая задача — это расчет потенциальной доходности по выбранным активам.

Причем определение дохода необходимо производить уже на раннем этапе вложения капитала, с тем, чтобы не только иметь представление о том, что принесет вложенный капитал в виде потенциальной прибыли, но и то, когда следует выходить из рынка, или фиксировать доход. Определение доходности может быть выполнено различными методами, к которым относятся, например, такие форматы как технический анализ на основе исследования периодов стоимости, с применением аналитических методов, в том числе и с учетом сложного процента.

Кроме всего прочего, определение потенциального дохода позволяет инвестору сделать предварительный выбор из всего набора инвестиционных возможностей наиболее оптимальный вариант.

В заключение

Стоит отметить, что важность расстановки приоритетов при принятии и реализации инвестиционных решений, имеет актуальность и в том, что инвестор, следуя определенным алгоритмам, имеет меньше шансов допустить ошибку, как если бы он хаотично и непоследовательно перебирал варианты, куда и как вложить свои деньги.

Инвестиции: понятие, цели и задачи инвестиций

Содержание инвестиционной деятельности и принципы управления ею формируют ее цели и задачи Рассматривая главную цель управления инвестиционной деятельностью, следует отметить, что она неразрывно связана с голо овною целью хозяйственной деятельности предприятия в целом и реализуется с ней в едином комплексе с развитием инвестиционной теории менялись и подходы экономистов к определению главной цели инвес тицийнои деятельности, и, наконец, исследователями были сформулированы три основных подходади.

Представители классической экономической теории утверждают, что главной целью инвестиционной и других видов хозяйственной деятельности предприятия является максимизация прибыли Согласно теории А Смита максимизаци ия прибыли отдельных субъектов хозяйствования приведет к максимизации всего общественного благосостояния Высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне инвестиционного риска, генерит уе угрозу банкротства, а потому в рыночных условиях максимизация прибыли является одной из важнейших задач инвестиционной деятельности предприятия или критериев оценки эффективности отдельных видов его инвест ицицій.

По теории устойчивого экономического роста, которая постоянно развивается, главной целью инвестиционной деятельности является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его функционирования и развития ку Реализация этой цели обеспечивает длительный бескризисное развитие предприятия и постепенное расширение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестированияя.

Представители современной экономической теории главной целью инвестиционной деятельности предприятия считают обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, получает конкретное выражение в макс максимизации рыночной стоимости предприятия Такой подход разделяют все современные теоретики в сфере инвестиционного менеджмента том, что, по их мнению, он лучше реализует финансовые интересы владельцев п идприемства (прибыль и риск с учетом фактора времени).

Учитывая изложенное, ИО Бланк отмечает, что главной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах

Главная цель инвестиционной деятельности — обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии В процессе реализации основной цели механизм инвестиционного менеджмента м должен быть направлен на решение таких важнейших задач или целей, а в частности обеспечение:

— высоких темпов экономического развития предприятия, его конкурентоспособности за счет эффективной инвестиционной деятельности;

— максимальной доходности (или доходности) или достижения социального эффекта от инвестиционной деятельности предприятия;

— минимизации рисков при внедрении инвестиций и осуществления инвестиционной деятельности;

— оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий для осуществления инвестиционной деятельности;

— достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизации (формы и методов всех возможных источников) и согласованности их структуры с прогнозом;

— финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности (прогнозы относительно влияния инвестиционной деятельности на уровень своей финансовой устойчивости и платежеспособности);

— поиск эффективных путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия и инвестиционных проектов

Все рассмотренные задачи инвестиционной деятельности взаимосвязаны, взаимодополняющие, и поэтому их следует рассматривать и учитывать в совокупности с особенностями каждой отдельно Объект исследования — это процессы Управления иння инвестициями, которые включают в себя объект, субъект и функции управленияя.

Управление инвестициями на уровне предприятия с учетом рассматриваемой системы задач включают выполнение функций, предложенных в табл 13

Таблица 13Функции системы управления инвестициями предприятия

Задачи финансового анализа инвестиций предприятия

Задачи финансового анализа инвестиций могут быть сформулированы на основе схемы процесса принятия инвестиционных решений (рис. 1.6).

На первом этапе обосновываются цели и задачи предприятия. Целевая функция капиталовложения может предполагать максимизацию экономического благосостояния акционеров через максимальную рыночную стоимость обыкновенных акций компании. В то же время целевой функцией может быть также сокращение затрат и получение социального эффекта.

На втором этапе происходит поиск инвестиционных возможностей. Понятно, что потенциальные инвестиционные проекты сами собой не появляются — обосновываются цели и задачи, кто-то должен их предложить. Причем благополучие компании, скорее, зависит от способности создавать инвестиционные проекты, чем от способности их оценивать. Поэтому очень важно, чтобы компания оценивала бизнес-среду, в которой она действует, находя новые потенциальные возможности или предпринимая соответствующие меры, чтобы защитить себя от возможных угроз. Этот процесс тесно связан с общей стратегией организации.

Читать еще:  Куда вложить 300 000

Третий этап предполагает сбор данных о возможных будущих внешних условиях, которые могут повлиять на результаты выполняемых проектов. После того как внешние условия установлены, на четвертом и пятом этапах необходимо определить возможные результаты для каждого из этих условий в единицах достижения максимальной величины акционерного капитала.

На шестом этапе осуществляется выбор инвестиционных проектов, обеспечивающих максимальное вознаграждение и позволяющих включить их в долгосрочный план реализации компании.

Стадия реализации проекта ( седьмой этап ) обычно подразделяется на три фазы: инвестирование, реализация проекта (производство, сбыт, затраты, текущее финансирование) и ликвидация его последствий. На каждой из этих фаз осуществляются процедуры контроля и регулирования.

Восьмой этап предполагает анализ решений по капиталовложениям.

Стрелки на рис. 1.6, связывающие различные этапы процесса, показывают обратную связь и свидетельствуют о том, что процесс при этом непрерывный и динамичный. Другими словами, решения по капиталовложениям следует постоянно пересматривать, чтобы убедиться, что фактические результаты совпадают с ожидаемыми. Возможные внешние условия должны также регулярно отслеживаться, поскольку они могут свидетельствовать, что в процессе поиска инвестиционных проектов необходимо внести изменения или что целевая функция должна быть пересмотрена.

Факторы, влияющие на инвестиционные решения

Принимая решение об инвестициях денежных средств в проект, необходимо учитывать такие ключевые факторы: время, инфляция, риск, возможность альтернативного использования денежных средств.

При анализе доходности инвестиций требуется экономическое обоснование и прогнозирование будущих условий, поэтому инвестиционный анализ в значительной степени является прогнозным и в применяемых методиках учитываются фактор времени и фактор риска.

Фактор времени отражается в разной стоимости денежных средств, относящихся к различным периодам времени. Это объясняется тем, что имеющиеся в настоящий момент денежные средства могут быть инвестированы и принести доход в будущем. Поэтому денежные средства, не инвестированные сегодня, не принесут доход в будущем и со временем обесценятся.

Фактор риска выражается в том, что эффективность инвестиционного проекта оценивается с определенной степенью вероятности. Риск — это вероятность, что получаемый от инвестиций доход не достигнет прогнозируемой величины. Степень риска учитывается при выборе ставки дисконтирования.

Критерии инвестиционного анализа

При проведении инвестиционного анализа следует основываться на таких критериях: процентная ставка, период начисления, доход от инвестиций.

Под процентной ставкой понимается относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени, т. е. отношение дохода (процентных денег) к сумме долга за единицу времени. При определении ставки дохода на инвестиции как основного финансового критерия используется эффект сложного процента. Существуют три варианта ставок:

  • исходя из средней стоимости капитала;
  • усредненный уровень ссудного процента или ставка по долгосрочному кредиту;
  • субъективные оценки, определяемые интересами предприятий, например, уровень дивидендов по обыкновенным акциям.

Период начисления — это временной интервал, к которому приурочена процентная ставка. В аналитических расчетах в качестве периода начисления применяется, как правило, год.

Доход от инвестиций определяется в процессе прогнозных аналитических расчетов.

Ключевым этапом оценки инвестиционного проекта является анализ прогнозируемых денежных потоков :

  • оценка требуемых инвестиций (отток денежных средств);
  • оценка поступления денежных средств за вычетом текущих расходов (приток денежных средств).

Оценить требуемые капиталовложения сложно, однако гораздо труднее спрогнозировать доходную часть проекта — объем реализации и операционные затраты.

При анализе денежных потоков прежде всего отбираются те потоки, которые включаются в оценку проекта (релевантные денежные потоки), и те, которые не включаются в оценку проекта.

Релевантные денежные потоки — это потоки, возникновение которых генерируется данным проектом. При формировании инвестиционного бюджета релевантным является приростный денежный поток, который определяется как разность между общими денежными потоками компании за определенный промежуток времени в случае реализации проекта и в случае отказа от него.

Денежные потоки, относящиеся к рассматриваемому инвестиционному проекту, можно разделить на три категории:

1) первоначальные денежные расходы — первоначальные чистые инвестиции; здесь следует учесть затраты не только на приобретение оборудования, но и затраты на его монтаж и установку, изменения в чистом оборотном капитале, выручку от продажи любых заменяемых активов и соответствующие налоговые корректировки;

2) промежуточный приростной чистый денежный поток — это те чистые денежные потоки, которые возникают после первоначального капиталовложения, но не включают денежный поток конечного периода; при этом, учитывая амортизационные отчисления при расчете налогооблагаемой прибыли, следует к сумме чистой прибыли прибавить сумму амортизационных отчислений, чтобы не занизить влияние рассматриваемого инвестиционного проекта на денежный поток;

3) приростной чистый денежный поток завершающего года, который, как правило, включает в себя высвобождение рабочего капитала и остаточную стоимость оборудования.

Под «высвобождением рабочего капитала» понимается объем инвестиций в оборотные средства предприятия, связанных с увеличением дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов, которые к концу проекта ликвидируются, что приводит к дополнительному положительному денежному потоку.

Остаточная стоимость оборудования также квалифицируется как положительный денежный поток в последний год проекта, так как допускается, что оборудование будет продано по остаточной стоимости или будет использовано для целей другого проекта.

Денежные потоки следует определять исходя из того, что налоги уже уплачены (after tax), кроме того, информация должна быть представлена на приростной (incremental) основе, а не нарастающим итогом.

При расчете показателей оценки эффективности реализации инвестиций учитываются только денежные потоки, связанные с операционной деятельностью, и не учитываются денежные потоки, связанные с финансовой, такие, как выплата процентов, основной суммы долга и дивидендов.

Важно отметить, что при принятии решений по капиталовложениям при оценке потоков денежных средств в них не включается амортизация, так как она не является расходом в форме наличных денежных средств.

Допустим, первоначальная стоимость оборудования составляет 500 тыс. руб., срок эксплуатации — четыре года. Оборудование амортизируется по ставке 25 % от оставшейся балансовой стоимости (табл. 1.2). Ставка налога на прибыль 25 %. Использование данного оборудования принесет компании дополнительно 250 тыс. руб. в год.

Читать еще:  В какой бизнес вложить

Расчет дополнительной налогооблагаемой прибыли, получаемой от проекта, приведен в табл. 1.3.

Как видим, при расчете приростных денежных потоков в них не включаются амортизационные отчисления. Предположим, суммы налога на прибыль уплачиваются через год. Таким образом, налоговые платежи за 1-й год в сумме 31250 руб. будут выплачены в конце года 2 и т. д.

Приростные денежные потоки проекта на постналоговой основе представлены в табл. 1.4.

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта оценивается путем сравнения денежных потоков с исходным объемом инвестиций, полученные значения показателя чистой прибыли до амортизации, процентов и налога на прибыль необходимо пересчитать на величину денежного потока. Это может быть сделано с помощью двух расчетных схем, в зависимости от способа оценки расчетного показателя дисконта:

  • традиционная схема;
  • схема собственного капитала.

Традиционная схема расчета показателей эффективности имеет следующие особенности:

  • при прогнозе денежных потоков не учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции;
  • в качестве показателя дисконта при оценке NPV проекта используется взвешенная средняя стоимость капитала (WACC) проекта;
  • в процессе принятия решения на основе IRR-метода значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается с WACC.

Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта производится при следующих допущениях:

  • при прогнозе денежных потоков учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции;
  • в качестве дисконта при оценке NPV проекта используется стоимость собственного капитала, причем в качестве расчетного объема инвестиций — принимаются только собственные инвестиции;
  • в процессе принятия решения на основе IRR-метода. значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается со стоимостью собственного капитала.

Приведенные схемы приводят к одному результату, однако второй подход, основанный на применении схемы собственного капитала, является более наглядным и гибким для кредитного инвестора.

Основные задачи инвестора.


Для большинства слово частный инвестор звучит не привычно, в то время так как для жителей капиталистических стран это довольно привычное слово. Для нашего человека инвестор ассоциируется с иностранным бизнесменом в дорогом костюме и просторным офисом, для других это вообще что-то заоблачное, невероятное и не понятное явление не сопоставимое с реальной жизнью и мало кто знает что инвестором может стать практически каждый.
Если спросить случайных людей о том, чем занимается частный инвестор, то они или сделают удивленные глаза или максимум скажут, что это богатый человек, который вкладывает куда-то свои деньги, но не смогут объяснить, как именно, куда, по каким принципам. Некоторые также могут назвать инвестора бизнесменом, владельцем бизнеса, хотя это лишь частный случай инвестирования, и далеко не самый безопасный, особенно для нашей страны, а по сути, инвестор и бизнесмен — это все же разные люди.
Низкий уровень финансовой грамотности населения приводит к тому что мало людей знает чем занимается частный инвестор. Людям мыслят так что для того чтоб получать доход нужно работать, а зарабатывать нужно чтоб тратить, а если не заработал на то что хочешь купить то всегда можно взять кредит и выплачивать потом проценты. Я думаю такое мышление и приводит к низкому уровню жизни людей.
Люди ходят на работу, которую они ненавидят, чтобы купить вещи, которые им не нужны.

Примеры частных инвестиций.

Пример 1. Частный инвестор приобретает ценные бумаги компании с целью получения ежегодных дивидендов и дальнейшей перепродажи через 5 лет по более высокой цене.

Пример 2. Частный инвестор вкладывает капитал в строительство многоквартирного дома на начальном этапе, выкупая три квартиры. По окончанию строительства, после сдачи дома в эксплуатацию он продает эти квартиры в 1,5 раза дороже.

Пример 3. Частный инвестор приобретает коммерческое помещение и всю последующую жизнь сдает его в аренду, получая пассивный доход.

Пример 4. Частный инвестор, слабо ориентирующийся в фондовом рынке, вкладывает капитал в компанию по управлению активами, которая управляет его деньгами, сама зарабатывает на этом и приносит инвестору пассивный заработок.

Пример 5. Частный инвестор формирует портфель ПАММ-счетов, получая пассивный доход от операций на форексе.

Как стать частным инвестором?

Многие считают что нужен большой капитал для того чтоб стать инвестором. А если нет солидного капитала, и перспектив заработать капитал тоже нет значит инвестором стать может не каждый. Но на самом деле это большое заблуждение

Во-первых, можно начинать, я даже советую начинать инвестирование с небольших сумм и постепенно наращивать свой капитал, инвестиции в депозиты в банк можно начинать с таких сумм что их может выделить любой работающий человек.
Во-вторых, солидный капитал можно заработать путем инвестирования небольших сумм. Так как инвестирование предполагает постоянное реинвестирование своего капитала и дохода полученного от инвестиций. Чем больше у вас капитал тем быстрее он будет увеличиться.
В-третьих, нужно заниматься инвестиционной деятельностью имея другие источники дохода такие как работу(активный заработок). Когда ваш инвестиционный доход сравнится с активным доходом, можно начать думать о том чтоб оставить работу и полностью перейти на пассивный доход.

Чтоб стать инвестором не обязательно иметь специальное образование, достаточно уметь управлять своими финансами и быть финансово-грамотным. Деятельность в инвестировании предполагает что вы будете делать ошибки и нести потери это неизбежно, главное воспринимать их как опыт и делать свои выводы. Ошибки и потери несут даже самые известные мировые инвесторы, но это им не мешает добиваться успеха.

Необходимо понимать, что частный инвестор всегда рискует, рискует своим капиталом. Исходя из этого можно выделить следующие основные задачи инвестора:

1. Разработка стратегии и тактики инвестирования;

2. Формирование портфеля инвестиций (диверсификация инвестиционных рисков);

3. Управление инвестиционными рисками (соблюдение правил риск-менеджмента в процессе инвестирования);

4. Инвестиционный контроль (осуществление постоянного контроля над инвестициями).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector