Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
8 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Классификация эмитентов и инвесторов

Эмитенты и инвесторы

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» эмитент — это юридическое лицо, группа юридических лиц, связан­ных между собой договором, или органы государственной власти и ме­стного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар — ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финан­совыми результатами его деятельности, а маркетабельность — часто просто количеством «колокольчиков и свистков», которые выглядят весь­ма привлекательно в глазах неискушенного российского инвестора.

Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Эмитент постоянно присутствует на нем, так как он должен нести от своего имени обязательства перед покупателя­ми (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверен­ных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумага­ми, осуществляя их выкуп или продажу.

На рынке эмитент прежде всего оценивается с точки зрения инвестици­онных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Схематично состав эмитентов представлен на рис. 10.1.

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает госу­дарство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкрот­ство акционерного общества, но государство будет нести свои обяза­тельства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не мо­жет. По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска, могут продаваться с мини-

мальным доходом. Практика торговли цепными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат. Государственные ценные бумаги сочетают в себе несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают приемлемой доход­ностью и из-за хорошо отлаженной технологии торговли — почти абсо­лютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бу­маг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

Следует отметить, что местные органы власти вышли на фондовый рынок несколько позже федеральных органов власти (а именно в 1992 г.) и статус их несколько ниже. Местная администрация может в обеспече­ние ценных бумаг предложить лишь муниципальную собственность — жилищный фонд, ликвидность которого ограничена. Поэтому эмитент должен прибегать к «колокольчикам и свисткам», т.е. к предоставлению налоговых или арендных льгот, выпуску доходных облигаций и т.д.

Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам, либо устанав­ливают налоговые льготы и т.д. Примером такого эмитента может служить РАО «Высокоскоростные магистрали», выпустившее облига­ции, гарантом которых выступал Минфин России.

Как эмитенты ценных бумаг акционерные общества, относящиеся к производственному сектору, качественно разделяются. Приватизирован­ные предприятия составляют одну группу, а другую вновь создавае­мые акционерные общества.

Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной зак­рытостью, неопределенностью экономических перспектив и слабой пред­сказуемостью показателей. Для того чтобы завоевать рынок, таким эмитентам необходима требуемая прозрачность, существенные колеба­ния курсовой стоимости их ценных бумаг.

Поэтому процесс конструирования новых выпусков ценных бумаг становится не только наукой, но и искусством. К подготовке товара — ценных бумаг — целесообразно привлекать специалистов — инвести­ционных консультантов, которые, как правило, используют различные новации для того, чтобы сделать ценную бумагу привлекательной для инвестора.

Однако существуют общие правила, с помощью которых можно до­стигнуть определенных успехов на отечественном фондовом рынке.

1. Эмиссии ценных бумаг должны быть адресными, т. е. сориентиро­ванными на определенного инвестора.

2. Тщательной проработки требует определение времени появления выпуска на основе оценки финансовой ситуации в стране.

3. Важно отразить в условиях предстоящего выпуска ценных бумаг преимущества эмитента и его инвестиционной программы.

4. Чем ниже статус эмитента, тем больше прав и гарантий для инве­стора должен содержать выпуск ценных бумаг. По возможности его це­лесообразно наделить уникальными преимуществами для инвестора, на­пример, правом конверсии в иные ценные бумаги, правом объединять выпускаемые акции с опционом «пут» и др.

Лидером среди эмитентов корпоративных ценных бумаг остаются банки. Это объясняется тем, что банковский бизнес даже в кризисный период является наиболее прибыльным, а в условиях выпуска и обраще­ния ценных бумаг, жестко регламентируемых ЦБ РФ, позволяет бан­кам по надежности (статусу) занимать второе место после ГЦБ.

Поскольку коммерческие банки должны постоянно увеличивать свои уставные фонды, можно предположить, что их статус как эмитента бу­дет гарантировать банковским ценным бумагам достаточно высокий рейтинг.

Частные предприятия как эмитенты могут выпускать только долго­вые ценные бумаги (в основном облигации и векселя). Причем для вы­пуска облигаций частные предприятия, как правило, объединяются.

Значение инвестора на фондовом рынке трудно пере­оценить. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. Поэтому по­нять интересы инвестора, предложить ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам, — ключ к успеху.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственнос­ти (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Кроме того, введено понятие добросовестного приобретателя. Им считается лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их опла­ту и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым можно считать их статус. Тогда инвесторов можно разделить па физических лиц, корпоративных и коллективных инвесторов и госу­дарство (рис. 10.2).

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является госу­дарство, то основным инвестором, определяющим состояние фондово­го рынка, — физическое лицо, использующее свои сбережения для при­обретения ценных бумаг с целыо получения дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

Основной круг инвесторов, вложивших свои средства в акции, — это работники приватизированных предприятий, которые на начало 1996 г. являлись самой мощной группой собственников российских ак­ционерных обществ и на долю которых приходилось 40% акций этих предприятий.

Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве по­средников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов.

Трудно представить, что государство, имея дефицит в бюджетах всех уровней, как, например, Россия, будет заниматься приобретением цен­ных бумаг. Однако в ряде случаев государство выступает стратеги­ческим инвестором, цель которого — изменить форму собственности, стабилизировать рынок, получить доход от вложения средств в между­народные рынки, диверсифицировать свои ресурсы и т.д.

Также двойственна позиция корпоративных инвесторов, к которым относятся предприятия и организации, располагающие денежными сред­ствами, но не имеющие возможности осуществлять собственные инвес­тиции.

С одной стороны, предприятие эмитирует ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, а с другой — ищет прибыльного размещения своих временно свободных денежных средств. Соотноше­ние этих направлений деятельности предприятий зависит от совокупно­сти макро- и микроэкономических факторов. Спад производства и со­кращение источников финансирования собственного производства по­буждают предприятия к вложениям в государственные цепные бумаги.

Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических, портфельных и спе­кулянтов.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает по­лучать доход от использования этой собственности, который, безуслов­но, будет отличаться от дохода миноритарного акционера [9] . Кроме того, стратегический инвестор может ставить своей задачей расширение сфе­ры влияния, приобретение контроля в перераспределении собственнос­ти, в том числе с помощью слияний и жестких поглощений.

Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадле­жащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как поку­пать, где покупать и когда покупать — для него всегда актуальны.

Прежде чем ответить на эти вопросы, инвестор должен определить, с какой целью он осуществляет вложение средств в ценные бумаги (фи­нансовые инструменты), насколько он готов рисковать при инвестиро­вании ресурсов, что для него важнее, безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно большом риске вложений.

Поэтому в основу дальнейшей классификации инвесторов можно по­ложить цель инвестирования и отношение к риску. Данная классифика­ция отражает соотношение между доходом и риском. В зависимости от этого признака инвесторов принято подразделять на следующие группы:

• консервативный, или робкий, инвестор, который не расположен к высокому риску и имеет целью обеспечить безопасность вложений даже при минимуме доходности;

• умереппо-агрессивный, «средний», инвестор, находящийся на пе­репутье между робостью и агрессивностью, который стремится к безо­пасности вложений, однако учитывает их доходность;

• агрессивный инвестор имеет целью высокую доходность и рост курсовой стоимости, ликвидность ценных бумаг (акций в первую оче­редь);

• изощренный инвестор, строящий свою стратегию таким образом, чтобы получать максимальные доходы;

• нерациональный инвестор — тот, который вкладывает деньги в ценные бумаги, не имея четко сформированных целей.

Каждая группа инвесторов использует обычно свои инвестиционные инструменты и имеет инвестиционную стратегию, отличную от инвес­тиционной стратегии другой группы.

В зависимости от этого различают инвестиционные инструменты, которые используются той или иной группой инвесторов, а также их инвестиционные стратегии. Многое зависит от психологии инвестора и от системы его правовой защиты. Инвестиционные предпочтения инве­стора формируются в процессе эволюции фондового рынка, и при кон­струировании новых финансовых продуктов необходимо учитывать внешние условия спроса па рынке ценных бумаг на те или иные продук­ты с заданными инвестиционными характеристиками.

Инвесторов в зависимости от их местонахождения принято делить на резидентов и нерезидентов.

Читать еще:  Инновационное инвестирование это

Эмитент — юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и местно­го самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инве­сторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Инвестор — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Институциональные инвесторы — юридические лица, которые не имеют лицензии на право осуществления профессиональной деятельно­сти на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в роли первоначаль­ных продавцов — поставщиков ценных бумаг, они формируют спрос на деньги и предложение на ценные бумаги. По своему составу эмитен­ты достаточно разнообразны: от государственных до частных предпри­ятий. Наиболее крупным и высоконадежным эмитентом в мировой прак­тике являются государственные органы. Выпускаемые ими ценные бу­маги — низкорискованные (безрисковые), но и низкодоходные. Вместе с тем самым распространенным (многочисленным) эмитентом являются акционерные общества (корпорации).

Инвестор на рынке ценных бумаг занимает противоположную пози­цию — он является покупателем ценных бумаг, т.е. он формирует пред­ложение денег и спрос на ценные бумаги. Инвесторов принято делить по их статусу (государство, физические лица, институциональные и кор­поративные инвесторы), по цели инвестирования (стратегический и пор­тфельный инвесторы), относительно к риску (консервативный, «сред­ний», агрессивный, изощренный, нерациональный), местонахождению (резидент, нерезидент).

studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2020 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.005 с) .

Вопрос 1. Эмитенты и инвесторы на фондовом рынке

Участники рынка ценных бумаг – это физические или юридические лица, которые вступают в определенные экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Эмитенты и инвесторы – главные участники фондового рынка, т.к. они формируют на нем предложение и спрос на финансовые инструменты. Отношения между ними осуществляются при помощи специализированной инфраструктуры, т.е. институтов, обеспечивающих это взаимодействие.

Инфраструктура является связующим звеном между эмитентами и инвесторами, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя денежные потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов. Эти специализированные институты являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Закон о рынке ценных бумаг устанавливает, что эмитент – это юридическое лицо или группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

На рынке ценных бумаг эмитент выступает всегда в роли продавца. Эмитент поставляет на фондовый рынок свой товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента и хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Именно эмитенты являются теми участниками фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может быть разным: прямое кредитование, облигационные выпуски, эмиссия акций. Каждый из этих механизмов имеет свои положительные и отрицательные стороны.

Привлечение денежных средств является важнейшей задачей, которую решает эмитент, используя возможности фондового рынка. Другой важной задачей является оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента. Одним из таких способов является выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпущенные векселя обращаются среди ограниченного круга контрагентов и предъявляются в обусловленное время, позволяет эмитенту разумно управлять своими финансовыми ресурсами.

Важным направлением работы эмитента является формирование положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение некоторых проблем, а именно:

— создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;

— прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке для повышения инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;

— повышение капитализации компании;

— организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.[4]

Эмитентом на фондовом рынке может быть государство в лице федеральных, региональных и местных органов власти, корпорации (акционерные общества) и другие фирмы (в том числе банки), Центробанк, а также инвестиционные фонды.

По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:

— промышленные и торговые компании представляют собой большую и довольно разнородную группу эмитентов. В результате проведенной приватизации большое количество промышленных предприятий было преобразовано в форму акционерных обществ. Общее количество акционерных обществ за прошедшие годы превысило 120 тыс. Необходимо отметить, что регулярные сделки осуществлялись с ценными бумагами лишь нескольких десятков компаний. Наибольший интерес на российском рынке ценных бумаг вызывали ценные бумаги нескольких обществ, например, ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», Мосэнерго, ЛУКойл;

— коммерческие банки являются эмитентами, которые имеют возможность использовать в своей деятельности более широкий перечень финансовых инструментов, чем другие финансовые институты. Кроме обычных для акционерных обществ видов ценных бумаг (акции, облигации, векселя) коммерческие банки имеют право выпускать депозитные и сберегательные сертификаты, банковские книжки на предъявителя, а также принимать вклады от населения. Длительное время только коммерческие банки имели возможность осуществлять операции с государственными ценными бумагами, они были наиболее авторитетными участниками фондового рынка. Это объяснялось определенными успехами их деятельности в первой половине 1990-х гг., что выразилось в стабильных и достаточно высоких дивидендных выплатах по акциям. Достаточно жестким был также и контроль за их деятельностью со стороны Банка России. Профессиональный уровень специалистов кредитных организаций по сравнению со специалистами других финансовых институтов, действовавших на фондовом рынке, был значительно выше;

— инвестиционные компании и инвестиционные фонды в ходе приватизации были наиболее интересным объектом вложения средств населения (ваучеры). Однако инвестиционные фонды не оправдали возлагавшихся на них надежд как институциональных инвесторов для широких слоев российских частных инвесторов, что в значительной степени было обусловлено неразвитостью фондового рынка, достаточно жесткими законодательными ограничениями на правила работы инвестиционных фондов и недобросовестностью их руководителей. Инвестиционные фонды не устояли в конкурентной борьбе с инвестиционными компаниями, рост количества которых был еще более впечатляющим.

Средства частных инвесторов собирали в России более 1000 финансовых структур. Из них 22 инвестиционные компании работали на общероссийском рынке. Однако серия громких скандалов, начавшихся с середины 1994 г., подорвала, в конечном счете, доверие инвесторов к инвестиционным фондам, да и к фондовому рынку в целом. Это и является одной из причин непопулярности среди частных инвесторов нового вида институциональных инвесторов – паевых инвестиционных фондов (ПИФов);

— страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы — ценные бумаги этихинвесторов на российском фондовом рынке практически не представлены.

Инвесторы рынка ценных бумаг являются поставщиками инвестиционных ресурсов, представляющих собой временно свободные денежные средства, которые они сберегли в результате осуществления разумной политики сбережения и потребления.

Инвестор – это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правах собственности или ином вещном праве. Инвесторы отличаются между собой стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторы делятся:

на стратегических – это инвесторы, которые ставят целью получить контроль над хозяйствующим субъектом и оказывать активное влияние на процесс управления собственностью, завладев крупным пакетом его ценных бумаг, а также рассчитывают получить доход от использования этой собственности. Стратегические инвесторы вкладывают средства в акционерный капитал на долгосрочной основе;

на институциональных — это юридические лица, а также органы уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом, у которых по характеру деятельности возникают долговременные крупные остатки денежных средств, и они их обычно инвестируют в ценные бумаги. Институциональные инвесторы являются важным инструментом превращения розничных сбережений в оптовые, и оптового инвестирования в ценные бумаги. К ним относятся страховые компании; инвестиционные компании; инвестиционные фонды; пенсионные фонды; паевые инвестиционные фонды; банки; благотворительные фонды и т.п.;

на квалифицированных инвесторов – это лица, к которым относятся брокеры, дилеры и управляющие; кредитные организации; акционерные инвестиционные фонды; управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов; страховые организации; негосударственные пенсионные фонды; Банк России; государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности» (Внешэкономбанк); Агентство по страхованию вкладов; международные финансовые организации, в том числе Мировой банк; Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский банк реконструкции и развития, а также иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами;

— и на спекулянтов – это самые слабые игроки на биржевых торгах, которые не имеют современного программного обеспечения, доступа к информации в реальном масштабе времени и зачастую не обладают достаточным опытом работы на фондовом рынке. Такие спекулянты могут одновременно отследить движение курса не более двух-трех ценных бумаг, поэтому их инвестиционный портфель не диверсифицирован. Прибыль свою они получают за счет краткосрочных колебаний курсов. Чем раньше спекулянт поймет, что рынок стал подавать сигналы об изменении тренда, тем большую прибыль он сможет получить. Когда тенденция становится достаточно подтвержденной, в игру вступают крупные спекулянты, которые предпочитают минимизировать риск принятия ложных решений за счет снижения доходности операций. Когда тенденция становится очевидной, за ней начинают следовать все участники рынка, обеспечивая ликвидность рынка, но также и формируя условия для смены тенденции на обратную. Однако по характеру операций спекулянтов (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) назвать инвесторами их можно с известной долей натяжки.

По тактике инвесторы делятся — на рискованных, умеренных и консервативных инвесторов. Различие между ними заключается в их намерениях при формировании инвестиционного портфеля.

Наиболее надежными ценными бумагами в любых странах считаются государственные ценные бумаги. В странах с развитыми рыночными отношениями они имеют наиболее низкую доходность. В России в середине 1990-х гг. сложилась парадоксальная ситуация, когда наиболее надежные государственные ценные бумаги (государственные краткосрочные бескупонные облигации – ГКО) обладали весьма высокой доходностью. Так, на начало июня 1996 г. средняя доходность операций с ГКО приблизительно в 12 раз превышала темпы инфляции. В середине 1998 г. при годовом уровне инфляции 10-15% доходность государственных ценных бумаг достигала 70% годовых. Это объяснялось тем, что государство конкурировало с другими эмитентами за финансовые потоки и полученные таким образом инвестиционные ресурсы направлялись на покрытие бюджетного дефицита. Поэтому классические принципы формирования инвестиционного портфеля в России были нарушены, и консервативный и рискованный инвестор мало чем отличались друг от друга. Подтверждением этого явилась последовавшая отсрочка выполнения обязательств правительства по внутреннему долгу в августе 1998 г.

Читать еще:  Куда вложить свои сбережения

К настоящему времени ситуация на российском рынке государственных ценных бумаг стабилизировалась. Государство показывает себя надежным заемщиком, выполняющим взятые на себя обязательства.

Понятие ЦБ, их классификация. Эмитенты и инвесторы.

Понятие ценных бумаг и их классификация

Различают экономическое и юридическое понятие ценных бумаг. Юридическое понятие ценной бумаги – это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Экономическое понятие – это особая форма существования капитала. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство – это возможность обмена на деньги в различных формах.

Ценная бумага выполняет ряд функций:

  • перераспределяет денежные средства между отраслями экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т. п.;
  • предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал;
  • обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: 1) основные (акции, облигации, векселя, закладные); 2) производные (варранты, депозитарные расписки, фьючерсные контракты, опционы и др.) ценные бумаги.

Различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Именная ценная бумага, в отличие от предъявительской, обладает двумя важными свойствами: 1) ее владелец всегда известен; 2) все операции с этой бумагой доступны для контроля и налогообложения со стороны государства, так как подлежат регистрации. Поэтому в развитом рынке имеется тенденция к увеличению выпуска именных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, эмитенты, ибо это позволяет осуществлять передачу прав собственности, а с другой – государство, так как оно расширяет свою налогооблагаемую базу.

В зависимости от формы имущественных отношений, выражаемых ценной бумагой, различают долевые и долговые ценные бумаги.

Каждый вид ценных бумаг представляет собой определенную их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими.

Для ценной бумаги характерен определенный набор признаков:

  1. срок существования ценной бумаги – время выпуска в обращение, на какой период обращения или бессрочно;
  2. форма существования – документарная или бездокументарная;
  3. национальная принадлежность – отечественная или иностранная;
  4. территориальная принадлежность – регион страны, в котором выпущена данная ценная бумага;
  5. тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа;
  6. порядок владения – ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо;
  7. форма выпуска – эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
  8. форма собственности и вид элемента;
  9. характер обращаемости – свободно обращается на рынке или есть ограничения;
  10. экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;
  11. уровень риска – высокий, низкий и т. п.;
  12. наличие дохода – выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
  13. форма вложения средств – инвестирующая деньги в долг или для приобретения прав собственности.

Эмитенты и инвесторы

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг»

эмитент — это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных

между собой договором, или органы государственной власти и местного

самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед

инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар — ценную бумагу,

качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми

результатами его деятельности, а маркетабельность — часто

просто количеством «кoлокoльчикoв и свистков», которые выглядят весьма

привлекательно в глазах неискушенного российского инвестора.

Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив

на него ценные бумаги. Эмитент постоянно присутствует на нем, так

как он должен нести от своего имени обязательства перед покупателями

(инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных

ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами,

осуществляя их выкуп или продажу.

На рынке эмитент прежде всего оценивается с точки зрения инвестиционных

качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Схематично состав эмитентов представлен на рис. 1

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство.

Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого

эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные

бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство

акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства

всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может.

По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие

нулевое или близкое к нему значение риска, могут продаваться с минимальным доходом.

Вопрос 54. Классификация эмитентов на рынке ценных бумаг, их краткая характеристика.

Эмитенты – это юридические лица, органы государственной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами.

Эмитентов можно классифицировать по различным признакам, наиболее существенные из них:

— по виду эмитентов, как формы государственно-правового образования подразделяются на государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты. Вложения в государственные финансовые инструменты характеризуются минимальными рисками и доходностью. Все остальные финансовые инструменты считаются более рискованными и доходными. К государственным ценным бумагам можно отнести ГКО, ГДО, ГСО и др.

К ценным бумагам второй группы относятся муниципальные краткосрочные облигации (Санкт-Петербург), облигации московского муниципального займа (Москва), оренбургские краткосрочные облигации (Екатеринбург, Челябинск) и др.

Хозяйствующие субъекты можно разделить на две большие группы: юридические лица и лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица. Основными эмитентами на российском фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных бумаг разрешенных российским законодательством (кроме государственных). Вторая группа хоть практически и не представлена на российском фондовом рынке, тем не менее, может выпускать такие ценные бумаги, как векселя и чеки.

— по направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие:

а) промышленные и торговые компании (наибольший интерес на фондовом рынке вызывают ценные бумаги таких предприятий – ОАО «Газпром», ОАО «Норильский никель»,ОАО «Лукойл» и др.);

б) коммерческие банки являются эмитентами, которые имеют право выпускать более широкий перечень финансовых инструментов, чем другие организации (депозитные и сберегательные сертификаты, банковские книжки на предъявителя и др.);

в) инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды.

— в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг (принята на западных фондовых рынках):

1) «Голубые фишки » — ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке (ОАО «Лукойл», ОАО «Газпром» и некоторые др.).

2) «Акции второго эшелона» — ценные бумаги молодых, недостаточно крупных компаний. Они обладают свойствами «голубых фишек», но пользуются меньшим доверием у инвесторов (Аэрофлот, ОА; МГТС, ОА).

3) «Центровые» — ценные бумаги эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы («Ростелеком»).

4) «Оборонительные акции» — ценные бумаги крупных компаний, выплачивающих высокие дивиденды и имеющих такие инвестиционные качества, которые даже при падающем рынке не допускают отрицательной разницы цен продажи и покупки.

5) «Гвоздь программы» — ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью.

6) «Премиальные акции» — ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и имеющие максимальную разницу цен продажи и покупки .

7) «Обаятельные акции» — ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых быстро повышается в цене.

8) «Спящие акции» — ценные бумаги эмитентов, имеющих большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок.

— в зависимости от политики, проводимой эмитентом на фондовом рынке:

1. Активная политика – эмитенты выходят на организованные торговые площадки инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку.

2. Безразличная политика – эмитенты не обращают внимание на свои ценные бумаги.

3. Негативная политика – эмитенты всячески стремятся ограничить обращение своих ценных бумаг на фондовом рынке.

— по государственной принадлежности эмитентов можно подразделить на резидентов и нерезидентов. В России ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте относятся к категории валютных ценностей. Поэтому их обращение регулируется валютным законодательством.

Вопрос 55. Виды и характеристика профессиональных участников фондового рынка. Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, которые осуществляют в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» следующие виды деятельности:

В соответствии со ст. 3 брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации.

Читать еще:  Выгодно вложить средства

В соответствии со ст. 4 Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

В соответствии со ст. 5 деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

В соответствии со ст. 6 клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

В соответствии со ст. 7 депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). В обязанности депозитария входят:

— регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

— ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

— передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

В соответствии со ст. 8 1. деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

В соответствии со ст. 9 деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

— правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

— правила заключения и сверки сделок;

— правила регистрации и исполнения сделок;

— правила, ограничивающие манипулирование ценами;

— список ценных бумаг, допущенных к торгам;

В соответствии со ст. 10 осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

В зависимости от уровня, основной сферы деятельности и клиентской базы инвестиционные институты выступают в качестве финансового брокера, инвестиционного консультанта или инвестиционного фонда.

Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги на рынке ценных бумаг; финансовый брокер совершает сделки за счет и по поручению клиента; инвестиционная компания занимается котировкой ценных бумаг, операциями с ценными бумагами и осуществлением функций гаранта выпуска (андеррайтера) при первичном размещении другими эмитентами ценных бумаг; инвестиционный фонд производит аккумуляцию средств посредством выпуска акций и вложения их от своего имени в ценные бумаги.

Дата добавления: 2015-04-18 ; просмотров: 17 ; Нарушение авторских прав

Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг

Понятие рынка ценных бумаг

Фондовый рынок складывается относительно обращения и выпуска ценных бумаг. Сам фондовый инструмент выступает объектом отношений, подтверждающим имущественные права своего владельца. Оборот ценных бумаг является частью финансовой системы страны. Он охватывает как краткосрочные, так и долгосрочные операции, характерные для рынков денег и капитала.

Стоит отметить, что как часть финансовой структуры, фондовый рынок способен привлекать денежные средства и капитал, распределять их в зависимости от соотношения предложения и спроса. Кроме того, он стимулирует инвестирование сбережений, то есть вовлекает их в оборот. Специфические функции рынка сводятся к восполнению нехватки денежных средств и капитала в реальном секторе. Покрытие расходов происходит за счет резервных средств и прибыли. Так же предприниматели могут воспользоваться кредитами и доходами от инвестиций в ценные бумаги. Можно сказать, что вложение в фондовые инвестиции формирует непроизводственную часть прибыли компании.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Ценные бумаги имеют различные виды и формы, которые сказываются на их классификации. Они различаются по срокам исполнения обязательств, форме существования, участию в обороте, особенностям эмитента и так далее. Сами рынки могут классифицироваться следующим образом:

  • Обращение эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости характерно для первичного рынка.
  • Интенсивная торговля фондовыми инструментами различных форм и видов реализуется на вторичном рынке по равновесным ценам.
  • Организованный рынок характеризуется проведением операций на фондовой бирже. Здесь обеспечивается доступ к услугам профессиональных участников рынка. Требования к субъектам высоки, однако, высоки гарантии исполнения взаимных обязательств.
  • Стихийные нерегулируемые рынки формируются преимущественно дилерами, не получившими доступ к фондовой бирже. Здесь сталкиваются интересы владельцев ценных бумаг. Все отношения строятся на договорной основе.

Таким образом, рынок фондовых инструментов обслуживает как ликвидность, так и капитал участников отношений. Он является индикатором финансового рынка.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Эмитенты на рынке фондовых инструментов

Эмитентами на фондовом рынке могут выступать частные или государственные юридические лица, которые выпускаю платежные средства, в том числе фондовые инструменты. При этом они берут на себя обязательства по обеспечению имущественных прав собственников ценных бумаг. Однако, под эмиссией может понимать не только выпуск фондовых инструментов, но и печать денежных банкнот, пластиковых карт и так далее.

Выпуск долговых обязательств и акций направлен на привлечение необходимых финансовых средств, необходимых для реализации долгосрочных проектов, а также решения тактических задач. Эмитент является продавцом. В России выпускать фондовые инструменты могут акционерные общества различных форм образования, а также органы государственной власти.

Эмитенты представляют собой активных участников фондового рынка, поэтому они наделены определенными обязательствами и правами. Выпустив ценные бумаги, субъект продолжает отслеживать операции по ним, а также обеспечение выполнения соответствующих обязательств. При этом эмитент имеет право функционировать на рынке, стремится к увеличению прибыли, действовать в рамках закона.

Эмиссия фондовых инструментов требует от эмитента соблюдения следующих шагов:

  1. Регистрация эмиссии в соответствующем государственном органе.
  2. Использование услуг андеррайтеров, которые берут на себя обязанности по регистрации, выпуску и эффективному размещению ценных бумаг на рынке.

Как правило, эмитируются акции, подтверждающие право своего владельца на часть прибыли, либо участие в управлении, либо получение денежной выплаты при ликвидации предприятия. Облигации являются долговыми обязательствами, описывающими отношения займа между эмитентом и покупателем. Размер выплат по облигациям зависит от размера купона, либо определяется разницей между номинальной ценой продажи и текущей рыночной ценой при выкупе.

Инвесторы на фондовом рынке

На фондовом рынке происходит обращение ценных бумаг, способных удовлетворять потребности различных субъектов отношений. Эмитенты привлекают денежные средства и капитал с целью реализации собственных стратегических и тактических целей. Другие субъекты приобретают фондовые инструменты для получения определенной выгоды или увеличения собственного дохода.

Инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица. Они вкладывают имеющиеся свободные финансы в фондовые инструменты для получения выгоды в будущем. Важно отметить, что инвесторами могут выступать эмитенты. Эмитент является первым и единственным лицом, выпустившим фондовый инструмент. Инвестор никогда не может называться конечным покупателем ценной бумаги, так как она может продаваться бесконечное число раз.

Инвестором может выступать любое лицо, однако, существуют квалифицированные инвесторы, имеющие право вкладываться в фондовые инструменты, к которым не все участники рынка имеют доступ. Для того, чтобы физическое лицо было признано квалифицированным инвестором, оно должно соответствовать следующим условиям:

  1. В активе лица должно находиться ценных бумаг и других финансовых инструментов на сумму не менее трех миллионов рублей.
  2. Наличие опыта работы в статусе профессионального участника рынка.
  3. В квартал лицом должно проводиться не менее десяти сделок на сумму, превышающую триста тысяч рублей на конец года.

Юридическое лицо признается профессиональным инвестором, если имеет не менее ста миллионов собственного капитала. Сделки за три календарных месяца не должны составлять менее трех миллионов рублей. Оборот таких компаний должен быть не менее одного миллиарда рублей за календарный год.

Для обеспечения более выгодного размещения фондовых инструментов их владельцы прибегают к услугам профессиональных инвесторов. Это могут быть брокеры, дилеры, а также частные и государственные лица, оказывающие услуги доверительного управления.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector