Принятие решения об инвестировании - Мировой кризис и Я
Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
4 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Принятие решения об инвестировании

Инвестиционное решение

Инвестиционные решения это процедура утверждения идеи на основе оценки и анализа информации, имеющейся об инвестиционном активе. Основными критериями принятия решения выступает исторический опыт, потенциальная доходность и риск.

В более простом виде инвестиционным решением принято называть взвешенный и аргументированный анализ всех положительных и отрицательных сторон инвестиций. Решение принимает (в зависимости от размаха инвестиционного проекта) вся инвестиционная группа или один человек.

Необходимо чтобы принятые решения соответствовали стратегическим целям и объективным возможностям инвестора.

Оценка позволяет обезопасить капиталовложения от риска потери и помогает прогнозировать размеры компенсации и/или прибыли для всех участников процесса.

Объектом анализа выступает не сам проект, а связанные с ним денежные потоки. Реализация проекта — сложный и многоплановый процесс, и просчитать, спрогнозировать варианты развития событий в деталях очень сложно. Для анализа используются экономико-математические модели, экспертные методы сбора информации.

В первую очередь оценке и подвергаются следующие факторы:

  1. Показатели риска и доходности, влияющие на итоги инвестпроекта
  2. Сроки окупаемости.

Виды инвестиционных решений в зависимости от направления инвестиций :

  • решения, направление на уменьшение расходов по ведению основной деятельности (расходы на выпуск основной продукции, повышение качества, улучшение технологии производства и организации рабочих процессов)
  • решения, связанные с развитием и модернизацией производства (реконструкция, расширение и строительство новых объектов)
  • решения, связанные с освоением новых рынков сбыта
  • решения, направленные на приобретение различных финансовых и нематериальных активов с целью получения дохода в будущем
  • обязательные вложения (улучшение условий труда, уменьшение экономического ущерба).

Как мы видим круг лиц, интересы которых учитываются, очень широк. Это говорит о важности данного процесса. При необходимости принимается совместное инвестиционное решение. Для этого ему даётся объективная оценка, организуются специальные мероприятия.

Все решения оформляются документально, в особенности, если того требуют нормы закона.

Принятие эффективных решений

Для расчета прибыльности проекта используются следующие математические величины:

  • норма и индекс рентабельности проекта
  • чистый приведенный эффект
  • дисконтированные величины капитала и доходности
  • сроки реализации проекта
  • коэффициент эффективности инвестирования.

Принятие эффективного инвестиционного решения невозможно без использования финансового анализа и стратегического планирования. Процедура финансового анализа поможет определить источники финансирования, а стратегическое планирование согласует новые направления развития с теми, которые уже используются.

Если инвестиционное решение не решает стоящие перед инвестором задачи, предлагаются альтернативные решения и проекты, которые более доходны и безопасны, отличаются большей эффективностью.

Принятие решений осложняется ограниченностью материальных и денежных ресурсов, наличием рисков и сложившейся экономической ситуацией на рынке.

Чтобы разграничить инвестиционные решения по степени важности, их условно делят на 4 группы:

  • обязательные
  • совершаемые для минимизации издержек
  • совершаемые для расширения компании
  • направленные на приобретение инвестиционных активов.

Э ффективным решение считается когда отвечает следующим критериям:

  • вложения должны быть осуществлены в случае, когда потенциальный доход выше дохода, предлагаемого банковскими депозитами
  • инвестировать нужно тогда, когда доход за отчетный период превышают уровень инфляции
  • использовать правило сбалансированности рисков (самые рисковые вложения предприятие финансирует за счет собственных средств)
  • приоритет отдается проектам и активам с максимальной доходностью
  • новые вложения не должны идти в разрез со стратегией развития предприятия, а наоборот должны её усиливать.

Основные этапы принятия решений :

  • выявление ситуации, подходящей для вложения
  • выбор существующих инвестиционных возможностей и предложений, их первичный анализ и оценка
  • подробный анализ всех подходящих предложений, принятие инвестиционного решения
  • реализация и осуществление инвестиций
  • контроль над осуществлением вложений, а также постинвестиционный контроль.

Условия принятия инвестиционного решения

Инвестиционное решение – принимается инвестором, с учетом преимуществ и недостатков инвестирования в проект. Проведение аналитического анализа, позволяет определить возможность риска и общую сумму рентабельности.

Инвестиционное решение зависит от основного объекта инвестирования. Принимаемое решение предусматривает прохождение следующих этапов:

  1. Определение направления, в котором инвестирование будет максимально правильным. Неправильно выбранное решение может привести к непоправимым ошибкам и повлечь за собой потерю всех вложенных денежных средств. Особое влияние на решение вкладчика оказывает период получения прибыли.
  2. Второй этап подразумевает проведение глубокого аналитического анализа осуществления деятельности объектом инвестирования. Чем больше будет собрано сведений, тем увереннее ведет себя инвестор и больше шансов в доходности проекта.
  3. Принятие решения по вопросу предоставления денежных средств решается на основании полученных аналитических данных. Их анализ позволяет сделать правильные выводы.

Инвестиционное решение принимается с помощью нескольких экономических методик. Полученные цифры свидетельствуют о правильности сделанных выводов. Основными методиками являются:

  • метод дисконтирования инвестиций и доходности;
  • расчет чистого полученного экономического эффекта;
  • расчет показателя рентабельности (индекса и нормы);
  • расчет сроков финансовой реализуемости проекта;
  • определение коэффициента результативности инвестирования.

По своей природе инвестиционное решение неоднородно. Для понимания каждого рассматриваемого явления принято руководствоваться классификацией, согласно которой, денежные вложения бывают:

  • обязательными (вложения в экономическую безопасности или улучшение условий труда);
  • направленными на повышение результативности предприятия (для сведения производственных издержек к минимуму);
  • направленными на развитие фирмы (для увеличения объемов выпускаемых товаров);
  • направленными на создание новых производственных мощностей (предприятий, занимающихся выпуском новой продукции).

Перед тем как направить денежные средства на осуществление проекта, инвестор учитывает следующие условия:

  1. Привлекательность объекта вложения. В этом случае вкладчику необходимо провести анализ особенностях развития рынков. Аналитическое исследование и последующая оценка позволит определиться с долгосрочностью инвестирования и предположить соответствующие выводы о проекте.
  2. Основополагающим фактором, затрудняющим принятие решений, является отсутствие стабильности в политике и экономике. Современные инвесторы отказываются от финансирования стран, в которых идет война, повышен уровень преступности, низкий социальный уровень, отсутствует развитая инфраструктура. Вкладывать средства в подобный проекты, значит увеличивать показатель риска. Практика показывает, что спрогнозировать уровень риска невозможно.
  3. Наличие определенного размера денежной суммы в инвестпроект. Рентабельность многих доходных инвестиционных проектов напрямую зависит от суммы инвестирования. При этом не стоит рассчитывать на внутренние источники поступления денежных средств. Высококвалифицированные финансисты уверены, что использование собственного капитала для реализации инвестиционного проекта целесообразно только в редких случаях. Каким бы не казался привлекательным проект, не стоит рисковать всем ради его осуществления.
Читать еще:  Куда вложить 50 рублей чтобы заработать

Важно! Правила принятия решения предусматривает инвестиции средств в производство или ценные бумаги с целью получения чистой прибыли. Инвестирование теряет свой смысл, если уровень инфляции превышает показатели рентабельности.

Подробнее о сущности инвестиции, вы сможете узнать из данной статьи.

Принимать решение об инвестировании средств в проект следует в том случае, если он соответствует таким критериям:

  • новый вид проекта является выгодным в сравнении с другими;
  • предполагаемые инфляционные потери минимальные;
  • срок окупаемости проекта минимальный;
  • денежные поступления — стабильные;
  • рентабельность остается высокой после дисконтирования;
  • отсутствуют другие альтернативные предложения.

Указанные критерии являются показателем того, что должный инвестиционный проект является доходным и сулит вкладчику высокую прибыль. Наряду с этим, некоторые инвесторы предпочитают выбирать проекты, которые вписываются в стратегию развития основного предприятия.

Подробнее о том, как правильное принять инвестиционное решение, вы сможете узнать из данного видео:

5.2 Принятие решения об инвестировании проекта

Инвестиционные проекты более дифференцированно могут быть классифицированы по следующим основаниям:

• тип предполагаемых доходов — сокращение затрат; допол­нительные доходы от расширения традиционных производств и технологий; выход на новые рынки сбыта; экспансия на новые сферы бизнеса; снижение риска производства и сбыта; соци­альный эффект;

• отношения взаимозависимости — взаимоисключающие (альтернативные) проекты, отношения комплементарности, отноше­ния замещения, отношения экономической независимости;

• тип денежного потока — ординарный, неординарный.

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о при­нятии другого.

Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т. е. приня­тие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.

Проекты связаны между собой отношениями комплементар­ности, если принятие нового проекта способствует росту по од­ному или нескольким другим проектам.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению до­ходов по одному или нескольким действующим проектам.

Поток называется ординарным, если он состоит из исходных инвестиций, вложенных единовременно или в течение несколь­ких последовательных базовых периодов, и последующих при­токов денежных средств. Если притоки денежных средств чере­дуются в любой последовательности с их оттоками, то поток называется неординарным.

Инвестиционные проекты различаются по степени рис­ка: наименьший риск имеют проекты, выполняемые по государственному заказу; наибольший риск вызывают проекты, связанные с созданием новых производств и технологий.

Стадии менеджмента инвестиционной деятельности включают:

• планирование, т. е. формулирование цели, исследование рынка и идентификацию возможных проектов, экономическую оценку, рассмотрение вариантов в условиях различных ограни­чений, формирование инвестиционного портфеля;

• реализацию проекта, которая состоит из фазы инвестирова­ния (производство, сбыт, затраты, финансирование) и фазы лик­видации последствий проекта;

• контроль в процессе инвестирования, в процессе действия и в процессе ликвидации;

• оценку и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей.

Разработка инвестиционной политики фирмы предполагает:

• формирование долгосрочных целей ее деятельности — по­иск новых перспективных сфер приложения свободного капита­ла; разработку инженерно-технологических, маркетинговых и фи­нансовых прогнозов; подготовку бюджета капитальных вложений;

• оценку альтернативных проектов;

• оценку последствий реализации предшествующих проектов.

Критическими моментами в процессе составления бюджета капиталовложений являются: а) прогнозирование объемов реали­зации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском про­дукции); б) оценка притоков денежных средств по годам; в) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого, в том чис­ле, и в качестве коэффициента дисконтирования.

Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т. е. прогнозирование объема реализации, наиболее существен, по­скольку ее недооценка может привести к потере определенной доли сбыта, а переоценка — к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, т. е. к не­эффективности капиталовложений.

Цена капитала, привлекаемого для финансирования про­екта, может меняться в зависимости от различных обстоятельств.

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе состав­ления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику.

Во-первых, анализ, как правило, ведется по годам.

Во-вторых, предполагается, что весь объем инвестиций про­изводится в конце года, предшествующего первому году генери­руемого проектом притока денежных средств.

Читать еще:  Оценка инвестированного капитала

В-третьих, приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года.

В-четвертых, коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов NPV, IRR, PI,. должен соответствовать продолжительности периода, заложенного в ос­нову инвестиционного проекта (например, годовая ставка берет­ся только в том случае, если продолжительность равняется году).

Методы оценки и анализа проектов подразделяются на две категории: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

Применение методов оценки и анализа проектов предполага­ет множественность используемых прогнозных оценок и расче­тов.

Чем продолжительнее во времени проект, тем более неопределенным и рискованным становится приток денежных средств в последние годы его реализации.

Основными критериями, используемыми при оценке инвес­тиционных проектов, являются:

• чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV);

• индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI);

• внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR);

• модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);

• срок окупаемости инвестиции (Playback Period, PP);

• расчетная норма прибыли (Accountiate Ring of Return, ARR).

Логика критерия NPV такова: .

если NPV 0, то одновременно IRR > СС и PI > 1;

Принципы, этапы принятия и виды инвестиционных решений

Инвестиционное решение – это окончательно сложившееся мнение инвестора, которое касается существующих преимуществ и недостатков вкладывания денежных средств в рассматриваемый объект инвестирования. Инвестиционные решения принимаются на основании аналитических выкладок, которые сопоставляют реальные риски и потенциальную доходность конкретного актива. Оценивать проект может один аналитик или целая команда, но последнее слово всегда остается за инвестором.

Базовые принципы

Профессиональный инвестор никогда не станет действовать наобум. При проведении анализа объекта инвестиций он всегда опирается на несколько базовых постулатов. Основные принципы принятия инвестиционных решений:

  • рентабельность (окупаемость) вложений;
  • минимизация потенциальных рисков;
  • приемлемость сроков достижения цели.

Основные критерии эффективности инвестиционного решения лежат в плоскости его окупаемости или рентабельности. Другими словами, фактическая доходность вложений должна быть больше произведенных затрат. Чем выше рентабельность конкретных инвестиций, тем более успешным считается инвестиционный проект и более эффективным принятое решение. Очень важно при прогнозировании окупаемости вложений принимать во внимание инфляционные ожидания. Ведь когда экономика страны развивается без существенных потрясений, уровень инфляции достаточно просто спрогнозировать.

Не бывает инвестиций без рисков. Однако это вовсе не означает, что инвестор имеет право сбрасывать их со счетов. Напротив, ни одно инвестиционное решение не может быть принято без глубокого анализа потенциальной рискованности актива. При прочих равных инвестор всегда выберет проект с меньшим ожидаемым уровнем риска.

Для любых финансовых вложений фактор времени также является одним из определяющих. Необходимо понимать, что каждая инвестиционная цель должна быть решена за строго определенный временной интервал. Таким образом, окупаемость инвестиций всегда рассматривается в неразрывной связке с определенными на реализацию инвестиционного проекта сроками.

Этапы принятия

Любые инвестиционные решения независимо от рассматриваемого объекта инвестирования принимаются в несколько последовательных взаимосвязанных этапов.

    Выявление подходящей ситуации, в которой вложение денег будет максимально целесообразным. Неправильно выбранное время или направление инвестирование может повлечь за собой серьезные финансовые потери вплоть до утраты всех инвестированных в проект денежных средств.

На первоначальном этапе на принятие решения серьезное влияние оказывают долгосрочные и среднесрочные ожидания инвесторов.

  • Второй этап связан с проведением глубокого и всестороннего анализа инвестиционного решения. Здесь огромное значение имеет полнота собранной аналитиком информации.
  • На заключительном этапе инвестор на основании информации и конкретных выводов, которые сделали аналитики, принимает однозначное решение.
  • В некоторых источниках можно встретить два дополнительных этапа. Это реализация решения и дальнейшая оценка его эффективности. Однако это неправильный подход. Эти этапы не имеют непосредственного отношения к формированию и принятию решения. Скорее уместно говорить о них, как о дальнейших стадиях инвестиционного процесса.

    Методы принятия

    Экономическая наука знает о нескольких методах обоснования и принятия инвестиционных решений. Давайте перечислим их:

    • методика дисконтирования капитала и доходности;
    • расчет чистого приведенного эффекта;
    • расчет индекса рентабельности инвестиций;
    • расчет нормы рентабельности инвестиций;
    • определения сроков окупаемости вложений;
    • расчет коэффициента эффективности инвестирования.

    Существующая классификация

    Инвестиционные решения неоднородны. Для более четкого понимания рассматриваемого явления была разработана общепринятая классификация. В соответствии с ней решения по вложению денежных средств бывают:

    • обязательными;
    • совершенными в целях минимизации производственных издержек;
    • направленными на расширение компании;
    • направленными на покупку инвестиционных активов.

    Важные факторы, которые оказывают влияние

    Финансисты выделяют несколько аспектов, которые следует принимать во внимание при принятии инвестиционных решений.

    1. Перспективность (привлекательность) объекта инвестиций или его потенциальная прибыльность. Для ее определения инвестору следует обращать внимание текущие тенденции развития финансовых рынков. Это позволит сформировать общее представление их состояния в долгосрочной перспективе.
    2. Одним из главных факторов, осложняющих принятие правильного решения, является нестабильность экономической или политической ситуации в стране. В таких условиях сложно безошибочно определять уровень риска.
    3. Достаточность денежных средств, которые инвестор готов вложить в рассматриваемый проект. Зачастую именно от объема финансирования может напрямую зависеть рентабельность выбранного проекта. При этом ориентироваться стоит на собственные внутренние источники инвестирования. Ведь каким бы привлекательным ни казался инвестиционный актив, привлекать для реализации проекта заемный капитал следует в исключительных случаях. То есть в тех ситуациях, когда инвестор на 100% уверен в успешности выбранного направления движения.
    Читать еще:  Теория портфельного инвестирования

    Принятие решения об инвестировании проекта.

    Инвестиционные проекты более дифференцированно могут быть классифицированы по следующим основаниям:

    Ø тип предполагаемых доходов — сокращение затрат; допол­нительные доходы от расширения традиционных производств и технологий; выход на новые рынки сбыта; экспансия на новые сферы бизнеса; снижение риска производства и сбыта; соци­альный эффект;

    Ø отношения взаимозависимости — взаимоисключающие (аль­тернативные) проекты, отношения комплементарности, отноше­ния замещения, отношения экономической независимости;

    Ø тип денежного потока — ординарный, неординарный.

    Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о при­нятии другого.

    Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т. е. приня­тие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.

    Проекты связаны между собой отношениями комплементар­ности, если принятие нового проекта способствует росту по од­ному или нескольким другим проектам.

    Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению до­ходов по одному или нескольким действующим проектам.

    Поток называется ординарным, если он состоит из исходных инвестиций, вложенных единовременно или в течение несколь­ких последовательных базовых периодов, и последующих при­токов денежных средств. Если притоки денежных средств чере­дуются в любой последовательности с их оттоками, то поток называется неординарным.

    Инвестиционные проекты различаются по степени рис­ка: наименьший риск имеют проекты, выполняемые по государственному заказу; наибольший риск вызывают проекты, связанные с созданием новых производств и технологий.

    Стадии менеджмента инвестиционной деятельности включают:

    Ø планирование, т. е. формулирование цели, исследование рынка и идентификацию возможных проектов, экономическую оценку, рассмотрение вариантов в условиях различных ограни­чений, формирование инвестиционного портфеля;

    Ø реализацию проекта, которая состоит из фазы инвестирова­ния (производство, сбыт, затраты, финансирование) и фазы лик­видации последствий проекта;

    Ø контроль в процессе инвестирования, в процессе действия и в процессе ликвидации;

    Ø оценку и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей.

    Разработка инвестиционной политики фирмы предполагает:

    Ø формирование долгосрочных целей ее деятельности — по­иск новых перспективных сфер приложения свободного капита­ла; разработку инженерно-технологических, маркетинговых и фи­нансовых прогнозов; подготовку бюджета капитальных вложений;

    Ø оценку альтернативных проектов;

    Ø оценку последствий реализации предшествующих проектов.

    Критическими моментами в процессе составления бюджета капиталовложений являются:

    а) прогнозирование объемов реали­зации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском про­дукции);

    б) оценка притоков денежных средств по годам;

    в) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого, в том чис­ле и в качестве коэффициента дисконтирования.

    Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т. е. прогнозирование объема реализации, наиболее существен, по­скольку ее недооценка может привести к потере определенной доли сбыта, а переоценка — к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, т. е. к не­эффективности капиталовложений.

    Цена капитала, привлекаемого для финансирования про­екта, может меняться (как правило, в сторону увеличения) в зависимости от различных обстоятельств. Это означает, что про­ект, принимаемый при одних условиях, может стать невыгодным при других. Различные проекты неодинаково реагируют на уве­личение цены капитала. Так, проект, в котором основной приток денежных средств приходится на первые годы его реализации, т. е. возмещение сделанных инвестиций, осуществляется более интенсивно, в меньшей степени чувствителен к удержанию цены за использование источников средств.

    Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе состав­ления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику.

    Во-первых, анализ, как правило, ведется по годам.

    Во-вторых, предполагается, что весь объем инвестиций про­изводится в конце года, предшествующего первому году генери­руемого проектом притока денежных средств.

    В-третьих, приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года.

    В-четвертых, коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов NPV, IRR, PI, должен соответствовать продолжительности периода, заложенного в ос­нову инвестиционного проекта (например, годовая ставка берет­ся только в том случае, если продолжительность равняется году).

    Методы оценки и анализа проектов подразделяются на две категории:

    а) основанные на дисконтированных оценках;

    б) ос­нованные на учетных оценках.

    Применение методов оценки и анализа проектов предполага­ет множественность используемых прогнозных оценок и расче­тов.

    Чем продолжительнее во времени проект, тем более нео­пределенным и рискованным становится приток денежных средств в последние годы его реализации.

    Основными критериями, используемыми при оценке инвес­тиционных проектов, являются:

    Ø чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV);

    Ø индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI);

    Ø внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR);

    Ø модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);

    Ø срок окупаемости инвестиции (Playback Period, PP);

    Ø расчетная норма прибыли (Accountiate Ring of Return, ARR).

    Логика критерия NPV такова:

    если NPV 0, то одновременно IRR > СС и PI > 1;

    Ссылка на основную публикацию
    Adblock
    detector