Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
11 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стратегия выхода прямое инвестирование его сущность

Инвестиционная стратегия

Стратегией называют совокупность способов и методов по достижению цели, которая сформулирована в условиях ограниченности в ресурсах и возможностях.

Распространённая ситуация, когда на этапе запуска проекта его инициаторы сталкиваются со сложностями в виде нехватки финансовых, материальных, интеллектуальных ресурсов, отсутствием опыта и знакомств. Всё это провоцирует на создание последовательного плана действий, по получению результата исходя из того что есть.

Инвестиционная стратегия это комплекс мер по разработке, выбору и внедрению наиболее подходящих, экономически обоснованных и эффективных путей по решению задач, поставленных руководством компании.

Целью инвестиционной стратегии является разработка плана действий, благодаря которому инвестиционная деятельность будет максимально оптимизирована. Под стратегией в целом понимают совокупность управленческих решений в конкретных экономических условиях. Инвестиционная стратегия может быть разработана как для целого государства, так и для одного человека, только уровень подготовки и масштабность задачи будет отличаться.

Самым простым примером для понимания сути стратегии является инвестиционная стратегия предприятия. Любая инвестиционная деятельность ведется для того, чтобы извлекать прибыль или выгоды в нематериальном выражении.

Чтобы получать прибыль, важно оценивать такие ключевые аспекты экономической деятельности, как:

  • поиск источников финансирования
  • обеспечение плановых темпов роста
  • поддержание финансовой стабильности, а также рост основных финансовых показателей
  • минимизация сопутствующих инвестиционных рисков
  • маркетинговые исследования/изучение конъюнктуры рынка
  • ремонт, модернизация и развитие производства
  • формирование необходимого объема инвестиционных ресурсов
  • создание оптимальной структуры инвестиций
  • создание бизнес-плана, анализ инструментов инвестирования, рассчёт уровней доходности
  • создание инвестиционного портфеля, планирование вариантов покрытия ущерба в случае неэффективной реализации плана
  • оценка используемых инструментов инвестирования, выбор наиболее эффективных, отказ от убыточных активов и проектов
  • развитие бизнеса благодаря инвестиционному доходу
  • увеличение выручки и чистой прибыли/обеспечение максимальных уровней доходности.

Поскольку инвестиционная стратегия является многолетним планом доходной деятельности компании, то разработкой и управлением стратегией нужно заниматься постоянно, регулярно решая текущие задачи, переоценивая ее этапы.

Участникам инвестиционного процесса нельзя забывать о том, что при формировании стратегии категорически не рекомендуется отделять её от ранее принятых направлений развития текущей деятельности, если этого только не требуют обстоятельства. Необходима логическая связь инвестиционной вместе с финансовой, социальный, возможно политической и другими видами стратегий, которых придерживаются в компании. Для достижения максимальной эффективности вложений необходим синтез с параллельными путями деятельности. В совокупности это даёт наибольший эффект.

Принципы

Принципами инвестиционных стратегий называют свод базисных понятий, от которых отталкивается развитие деятельности в будущем:

  • цели должны удовлетворять интересы всех участников инвестиционного проекта
  • цели четко сформулированы/исключают разночтения/обладают количественными измерениями/поддаются оценке
  • поставленные задачи носят реальный характер (субъект обязан обладать всем количеством ресурсов, чтобы достигнуть задуманного)
  • инвестиционная стратегия дополняет и не противоречит/не мешает достижению других бизнес задач
  • гибкость и универсальность стратегии (при изменении факторов, влияющих на деятельность, руководство всегда имеет возможность корректировки стратегии, не меняя конечный результат)
  • способствовать достижению приоритетных задач
  • основа для расчета объёма инвестиционных ресурсов, требуемых для полной реализации проекта
  • устанавливать направления развития инвестиционной деятельности
  • стремление к инновационному характеру деятельности.

Основные принципы инвестиционной стратегии в структурированном виде:

  • принцип соответствия (согласованность инвестиционной деятельности с мнением всех участников, и не противоречие другим принятым стратегиям развития)
  • принцип адаптивности и гибкости (при изменении внешних и внутренних факторов, при наступлении форс мажорных обстоятельств топ менеджмент компании должен обладать инструментами по изменению и корректировке утверждённой инвестиционной стратегии без отказа от поставленных задач. Такими форс мажорами могут выступить резкие изменения в законодательстве страны, в конъюнктуре рынка, экономический кризис и т.д.)
  • принцип развития и открытости (подразумевается постоянный поиск путей усовершенствования текущей инвестиционной деятельности, а также поиск новых инвестиционных инструментов, подходящих к стратегии)
  • принцип безопасности (постоянная работа над снижением уровня инвестиционных рисков, путем подбора оптимального формирования инвестиционного портфеля)
  • принцип компетентности (сфера инвестиций это весьма наукоёмкая и специфичная наука и дабы не испортить результаты от её деятельности процесс инвестирования доверяется исключительно профессионалам).

Виды инвестиционных стратегий

Виды инвестиционных стратегий могут отличаться друг от друга в зависимости от того, каким типом вложений занимается инвестор, а самое главное какие цели преследует. Основные стратегии, которыми пользуются инвесторы, ведущие инвестиционную деятельность в области финансов:

  • агрессивная стратегия — всегда направлена на получение максимального уровня прибыли в минимальные промежутки времени
  • консервативная стратегия не ставит перед собой цели быстрого обогащения, а наоборот, главной её задачей будет поддержание объёма активов на текущем уровне (безопасность)
  • умеренная стратегия при прочих равных условиях направлена и на сохранение и на умеренный рост инвестиционного капитала инвестора.

Нужно понимать, что причиной выбора инвестора в пользу финансовых инвестиций это высокие уровни доходности. Именно это их главная задача.

В ситуации, когда руководящий состав компании отдаёт приоритет в пользу технического и технологического развития, увеличения площадей производства, повышения количества и качества выпускаемой продукции, то целесообразно использовать прямые инвестиции. В таком случае стратегия инвестирования будут сводиться к следующим типам:

  • усиленный рост (используют компании, применяющие в развитии собственного бизнеса инновации в производстве и управлении)
  • инерционный рост (подходит при закрытии проекта, банкротстве, ликвидации предприятия)
  • ограниченный рост (используют предприятия занимающие лидирующее и устойчивое положение на рынке, либо компании ограниченные в ресурсах)
  • комбинированная стратегия (подходит для очень крупных организаций, обладающих множеством структурных подразделений и отделов для каждого из которых разработана собственная инвестиционная стратегия).

Разработка стратегии

Этапы разработки зависят от предсказуемости внешних и внутренних факторов, влияющих на инвестиционную деятельность в отчетном периоде, и выглядят следующим образом:

  • формулировка политики компании и её приоритетных целей и задач
  • оценка и анализ внешней среды, структуры рынка, конкурентов и т.п.
  • разработка инвестиционной политики
  • разработка механизмов осуществления инвестиционной деятельности (целый комплекс мер от управленческого характера до изыскания всех необходимых ресурсов)
  • оценка результатов принятых инвестиционных решений (закладываются ожидаемые результаты будущих инвестиций, чтобы в дальнейшем можно было дать оценку проделанной работы).

Инвестиционной деятельностью занимаются как частные лица и юридические, так и отдельные страны и их регионы. Конечно, задачи, которые каждый из них решает, очень сильно разнятся, и результаты в том числе. Чем крупнее инвестор, тем обширнее и шире пул его инвестиционных идей.

Частные инвесторы задаются целью получения финансовой независимости либо удовлетворительного финансового состояния, в то время как крупные инвесторы помимо получения дохода решают социальные, экологические, политические и другие задачи.

Примером крупного инвестора возьмём отдельный регион государства.

Механизм разработки инвестиционной стратегии региона:

  1. формулировка стратегических целей развития
  2. инвентаризация доступных инвестиционных ресурсов в регионе
  3. оценка существующего инвестиционного климата
  4. выявление возможности привлечение государственной поддержки
  5. определение направлений и путей развития экономики в регионе
  6. организация процедуры принятия мер способных улучшить инвестиционный климат и привлекательность
  7. составление списка приоритетных инвестиционных проектов
  8. оценка социально-экономических последствий по результатам запланированной инвестиционной деятельности
  9. разработка всех необходимых механизмов и принятие комплекса мер по реализации инвестиционной стратегии региона, определение точек контроля и лиц, ответственных за управление.

Инвестиционная стратегия региона это инструменты, методы и способы, позволяющие руководству территориального образования привлечь инвестиционные средства отечественных и иностранных инвесторов и использовать их с целью повышения качества жизни и развития приоритетных направлений деятельности.

Проблемы;

Еще одним способом выхода на зарубежный рынок является прямое инвестирование.

Прямое инвестирование –это создание за рубежом собственных производственных предприятий – сборочных, либо с полным производственным циклом.

Сборочные предприятия осуществляют сборку машин и оборудования из частей, узлов и деталей, поставляемых с предприятий основной компании и продают их иностранным покупателям часто через местных посредников. Кроме того, широкое распространение получило создание за границей предприятий прогрессивной сборки, которые используют детали и части не только импортного происхождения, но и местного производства. Причем их доля постоянно растет. Импортируются только те детали, которые невозможно произвести на месте.

Например, фирма «SONY» вначале поставляла детали для своих сборочных предприятий в США с заводов Японии. Теперь же из Японии поставляются лишь электронные пушки и несколько специальных интегральных схем. Все остальные детали изготовлены в самих США.

Часто новое подразделение предприятия, созданное за рубежом, становится конечным звеном изготовления конечного продукта компании. Причем за головным предприятием на новый рынок следуют отечественные фирмы-смежники. Для этого партнерами учреждается локальная фирма-поставщик в стране присутствия.

Например, завод японской компании Nissan в США имеет прямую компьютерную связь со своими американскими поставщиками сидений, дисков и приборов кондиционированного воздуха. В соответствие с производственной потребностью каждые два часа поставщики отправляют необходимые материалы непосредственно к конвейеру Nissan.

Прямое инвестирование является наиболее полной формой вовлечения предприятия в деятельность на зарубежном рынке, т.к. предусматривает полный контроль фирмы над своей международной деятельностью. При этом она меняет свой статус – из национальной становится международной фирмой.

Создание за рубежом собственных сборочных и производственных предприятий дает фирме следующие выгоды:

· экономию на издержках за счет:

v более низких издержек производства в странах, где создаются ее предприятия;

v финансовых льгот, предоставляемых правительством зарубежному инвестору;

v сокращения транспортных расходов, благодаря поставкам оборудования в разобранном виде;

v сокращения таможенных платежей, т.к. таможенные платежи на детали во всех странах ниже, чем пошлины на готовые изделия;

· преодоление высоких таможенных барьеров, которые имеют место в некоторых странах (полное или частичное запрещение импорта некоторых товаров на территорию этих стран);

· возможность пользования различными льготами, вводимых правительством принимающей страны в целях стимулирования иностранных инвесторов;

· установление более тесных контактов, отношений с государственными органами, клиентами, поставщиками, дистрибьюторами принимающей страны, что дает возможность лучше приспосабливать свои товары к местной маркетинговой среде.

В частности, создание предприятия за рубежом может способствовать преодолению такого барьера на пути продвижения товаров на зарубежный рынок, как желания потребителей. Имеется в виду, что потребители могут оказывать предпочтение товарам отечественного производства даже, если они стоят дороже и игнорировать иностранные товары. Причинами такого предпочтения может быть национализм; вера в то, что товары иностранного производства имеют более низкое качество (эффект страны производителя); боязнь, что обслуживание и доставка запчастей для импортных товаров будут затруднительны.

Кроме того, непосредственное присутствие на зарубежном рынке позволяет фирме лучше адаптировать свои товары к местным вкусам и требованиям. Так, «Coca-Cola» продает на некоторых рынках напитки, которых нет в США. Они изготавливаются из местных фруктов, и поэтому их вкус более отвечает потребностям местных потребителей.

· сохранение фирмой полного контроля над своими капитальными вложениями и, следовательно, возможность разрабатывать такие политические установки в области сбыта и маркетинга, которые отвечают ее долговременным задачам в международном масштабе.

Особое значение контроль имеет для инвесторов, которые не хотят передавать важные виды ресурсов другой организации (патенты, торговые знаки, управленческие «ноу-хау»), т.к. впоследствии они могут быть использованы для подрыва конкурентной позиции исходных владельцев.

Читать еще:  Вложение в памм

В то же время, выбирая прямое инвестирование в качестве способа выхода на зарубежный рынок, предприятие может столкнуться со следующими проблемами:

· прямое инвестирование является наиболее рискованным способом выхода на зарубежный рынок. Поскольку за рубежом находятся материальные активы фирмы, то политический и экономический риск здесь максимальны;

· могут создать трудности различия в индустриальном развитии между странами, уровнем квалификации рабочей силы, степени обучаемости работников определенным профессиям;

· создание за рубежом предприятия будет ошибкой, если не создана предварительно система сбыта и маркетинга, не изучен досконально рынок.

Японская химическая компания «Sekisui» открыла в США завод, но вынуждена была через некоторое время покинуть страну, т.к. не сумела наладить удовлетворительный сбыт своих товаров и пришла к выводу, что на рынке жестокая конкуренция. Решение компании было поспешным.

Таким образом, сравнительный анализ всех трех способов выхода фирмы на зарубежный рынок позволяет сделать вывод о том, что каждый из них имеет свои преимущества и недостатки в зависимости от определенных условий зарубежной деятельности фирмы. Поэтому часто компании используют одновременно несколько способов выхода на зарубежный рынок. Например, фирма может использовать экспорт в стране, где часто национализировалось имущество иностранных фирм, и прямое инвестирование в стране, которая создает налоговые преимущества для создания предприятий с участием иностранного капитала.

«McDonald’s» – корпорация, которая ежедневно каждые три часа открывает новый ресторан в какой-нибудь точке земного шара. Сегодня в 101 стране мира их насчитывается 20 тысяч. При этом структура корпорации с точки зрения используемых способов выхода на зарубежный рынок выглядит следующим образом:

66% всех ресторанов действуют на принципах франчайзинга;

21% — дочерние предприятия и филиалы компании;

13% — совместные предприятия (причем «McDonald’s» принадлежит 50% и менее имущества, остальное – местным гражданам) или предприятия, имеющие лицензию.

B КЛЮЧЕВЫЕ ПОНЯТИЯ

Экспорт, прямой экспорт, косвенный экспорт, экспортная кооперация, экспортная франшиза, предоставление полномочий по экспорту, внешнеторговые посредники, совместное предпринимательство, лицензирование, управление по контракту, подрядное производство, совместное владение, прямое инвестирование, сборочное предприятие, предприятие прогрессивной сборки, международная фирма

Задания для проверки знаний

1. Охарактеризуйте существующие способы выхода фирмы на зарубежный рынок

2. В чем состоит сущность, преимущества и недостатки стратегии экспорта?

3. Дайте сравнительную характеристику прямого и косвенного экспорта как стратегий выхода на внешний рынок.

4. В чем состоит сущность совместного предпринимательства?

5. Охарактеризуйте разновидности совместного предпринимательства. Каковы преимущества и недостатки каждой из них?

6. В чем сущность, преимущества и недостатки прямого инвестирования как способа выхода фирмы на зарубежный рынок?

7. Охарактеризуйте способы прямого инвестирования.

8. Дайте сравнительную характеристику способов выхода фирмы на зарубежный рынок по следующим критериям: контроль рынка, ресурсные требования, риск, гибкость, причастность к международному маркетингу. Определите уровень этих критериев (низкий Н, средний С, высокий В) и заполните следующую таблицу:

Выбор между прямыми и косвенными инвестициями

Далеко не каждый бизнес доживает до стадии, когда генерация прибыли начинает опережать потребности собственного развития и дивидендные ожидания участников. Как правило, это преддверие или начало стадии зрелости компании. Собственники начинают задумываться о том, как использовать нераспределенную прибыль, куда эффективно разместить средства, чтобы получить максимальный инвестиционный результат. Таким образом, компания-производитель становится еще и профессиональным инвестором. При этом прямые инвестиции перестают быть единственным средством вложения в объекты капитального характера.

Доступные инвестиционные альтернативы

Инвестиционный процесс в компании существует всегда независимо от стадии ее жизненного цикла. И он может носить внутренний или внешний характер. Внутренние инвестиции можно также назвать прямыми, потому что компания как инвестор или соинвестор непосредственно участвует во вложении капитала в объект. Однако есть и внешние инвестиции, которые также являются прямыми. Такой вариант предполагает участие инвестора в предприятиях-балансодержателях инвестиционных объектов на правах совладельца.

Прямые инвестиции – это инвестиции, когда происходит вложение финансовых средств или капитала в иных формах с непосредственным участием в процедуре выбора объекта. В этом случае исходным результатом инвестиций является приобретение реального актива или уставной доли (пакета акций). В любом случае инвестор полностью или в определенной части берет на себя ответственность за управление инвестиционным объектом.

Классики теории управления в свое время хорошо заметили, что в бизнесе важно не распыляться и сосредотачиваться на том, что получается лучше всего. Этот достаточно простой посыл, выражаясь в экономической терминологии, ориентирует на деятельность в рамках миссии, дающую максимальную прибыль. Если же его перевести в организационный аспект деятельности, то рекомендуется фокусировать усилия на улучшениях основных бизнес-процессов, а обеспечивающие, по возможности, передавать на аутсорсинг. Такое утверждение вполне можно счесть аксиомой.

Косвенные инвестиции, именуемые также опосредованными, предполагают осуществление инвестиционных вложений не напрямую, а через профессиональных инвестиционных посредников. Инвестиционные или финансовые посредники именуются также институциональными инвесторами. Инвестор вкладывает средства путем покупки финансовых инструментов. Очевидно, что данный вид инвестиций может быть только внешним.

Прямые инвестиции являются долговременными, отличаются относительно низкими рисками при грамотном управлении и низкой ликвидностью. Когда компания выступает прямым инвестором и участвует в другом предприятии, она делегирует своего представителя в совет директоров контролируемого общества. Прямые инвестиции могут быть совершены разными лицами, среди них:

  • физические лица (в настоящей статье не рассматриваются);
  • предприятие или иная организация;
  • корпорации;
  • инвестиционное товарищество (без образования юридического лица);
  • фонды прямых инвестиций.

Фонды прямых инвестиций в России

Крупные инвестиции предполагают значительную концентрацию капитала и профессиональный подход. На Западе давно существуют специальные формы организации инвестиций по аналогии с венчурными фондами, которые носят название private equity fund. В России подобные учреждения носят названия фондов прямых инвестиций. Фонд прямых инвестиций (ФПИ) может осуществлять финансирование только акционерных обществ (ЗАО и ОАО), так как вложение происходит в форме выкупа дополнительно эмитируемых акций.

Фонд выкупает у компании пакет акций, достаточный для участия в совете директоров и соответствующего управляющего влияния на деятельность и оперативного управления активами. Фонд управляется профессиональными специалистами в инвестиционной сфере. Их задача состоит в многократном наращивании капитализации компании – объекта инвестиций. Выбор таких компаний производится из числа предприятий, достигших, как минимум, стадии «юности» и стабильно зарабатывающих прибыли. Их образ дополняется следующими чертами:

  • успешно развивающиеся;
  • быстро растущие;
  • в них ключевые бизнес-процессы описаны и отработаны;
  • испытывают недостаток средств для расширения.

Управляющие ФПИ должны быть готовы принять управление предприятия (объекта инвестиций) на себя. Связано это с тем, что получить максимальные экономические эффекты фонд может, обеспечив покупку их контрольных пакетов. Для ФПИ важен вопрос выхода из проекта. Особенно это актуально для российских условий. В России, как правило, через 3-5 лет фонд продает пакет акций объекта стратегическому инвестору. К сожалению, IPO как инструмент выхода в отечественных условиях по результативности не может сравниться с данным вариантом.

Вместе со второй волной кризисной полосы с 2009 года затруднения испытывают и ФПИ, работающие в нашей стране. По разным оценкам их численность не превышает 150, под управлением которых сосредоточена существенная сумма, оцениваемая в 15 млрд. долларов. Основная часть фондов имеет зарубежную принадлежность. Они управляют средствами весомых международных инвесторов, в том числе и институциональных, и осуществляют прямые инвестиции в интересах последних.

Многие отрасли российской экономики совершенно не охвачены ФПИ. Уже несколько лет их зоной интересов является телеком, IT-индустрия, производители продуктов питания и продуктовый ритейл, а также электронные медиа-ресурсы. Западная инвестиционная активность в последние годы только сокращается, в том числе и из-за санкций. При этом компаний, заслуживающих внимания потенциальных инвесторов, не так много, но они есть. Экономические эффекты вполне достижимы для инвесторов. Для этого нужна большая активизация ФПИ.

Нельзя сказать, что правительство России не занимается данным вопросом. В 2011 году учрежден Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ). Фонд создан по инициативе высшего руководства страны с целью осуществления доходных инвестиций в потенциально успешные проекты с привлечением в экономику прямых иностранных инвестиций. До конца 2015 года РФПИ произвел инвестиций на сумму более 720 млрд. рублей и привлек более 25 млрд. долларов иностранных инвестиций. Многообещающее начинание национального масштаба может получить хорошее развитие в сотрудничестве с инвесторами КНР и других стран БРИКС.

Сущность и типы косвенных инвестиций

Опосредованные инвестиции осуществляются в долевой форме участия в инвестиционном портфеле. Они предполагают вложение средств в активы компаний без получения прав на управление деятельностью. Пакет приобретаемых акций не должен превышать 10%, иначе инвестиции перестанут быть косвенными.

Инвестиционный портфель управляется профессиональными операторами инвестиционного рынка, которые выступают третьей стороной между инвестором и объектом инвестиций. Выступая в роли посредников, данные рыночные игроки принимают в доверительное управление средства инвесторов. Финансовыми посредниками могут выступать:

  • инвестиционные консультанты;
  • финансовые брокеры;
  • брокерские конторы;
  • паевые инвестиционные фонды;
  • коммерческие банки;
  • страховые компании.

Поскольку управление инвестиционным портфелем, как правило, происходит без участия инвестора, он передает средства посреднику на основании договора доверительного управления, выступая стороной, именуемой «учредитель управления». От вложенных в попечение доверительного управляющего средств инвестор получает оговоренный размер прибыли. Финансовый посредник, действуя в интересах инвестора, зарабатывает вознаграждение в комиссионной форме по условиям заключенного договора. В практике инвестиционной деятельности применяется несколько типов косвенных инвестиций.

  1. Внутренние опосредованные инвестиции. В них включаются все косвенные портфельные инвестиции, которые состоят из ценных бумаг эмитентов российской принадлежности.
  2. Косвенные международные инвестиции в пакеты ценных бумаг. В инвестиционный портфель входят бумаги иностранных компаний и государств. Аккумулирование капитала происходит в акциях и других ценных бумагах, размещенных в иностранных инвестиционных фондах. Примером российских профессиональных посредников, оказывающих услуги инвесторам на международном рынке, является брокерская компания ФИНАМ.
  3. Косвенная форма инвестирования с применением страховых процедур. Инвестиции осуществляются в форме покупки страховых полисов. За счет вложенных таким образом средств страховые компании формируют инвестиционные портфели. Помимо того, что инвестор регулярно получает страховые премии, он также оставляет за собой права по страховке на весь период действия страхового договора.
  4. Приобретение через посредников государственных долговых обязательств в различных формах, включая облигационную.

Достоинства и недостатки видов инвестиций


Прямые инвестиции хороши тем, что инвестор сам имеет доступ к управлению объектом. С одной стороны, при высоком уровне организации и управления такой подход вполне оправдан. Такое положение вещей несет в себе весомые экономические выгоды и эффекты. Инвестору гарантируется, что все ключевые решения принимаются с учетом его экономических интересов. Его норма прибыли максимальная, ни с кем ею делиться не нужно.

Читать еще:  Куда вложить депозит

С другой стороны, прямые инвестиции требуют существенных трудовых вложений профессионалов-управленцев высокого уровня для участия в совете директоров компании-объекта, для глубокой аналитической проработки принимаемых решений, заключаемых сделок, реализуемых проектов. Известно, что топ-менеджеры, способные решать задачи подобного уровня, часто нужны для руководства в самой компании-инвесторе, если она сама ведет успешную производственно-сбытовую деятельность. Кроме того, услуги такого класса специалистов недешевы.

Меньшие эффекты для инвестора достигаются при применении косвенных инвестиций, являющимися неактивным способом вложений. У данного вида есть несомненные преимущества, выражающиеся в следующих моментах.

  1. Инвестору в большей степени удается сэкономить время высокопроизводительных управленцев за счет их концентрации на деятельности своей компании.
  2. Контроль за эффективностью вложенных средств и их окупаемостью возлагается на профессионального рыночного оператора, принимающего на себя риски и заботу о приумножении капитала инвестора.
  3. Государство не остается безучастным, контролирует и регулирует деятельность финансовых посредников, давая инвестору основания для доверия посредникам.
  4. Инвестор получает возможность снижения своих рисков за счет продуманной диверсификации вложений.
  5. Складывающаяся в России практика делового оборота уже сейчас делает инвестиционный процесс более простым и безопасным при работе через институциональных инвесторов.

Тем не менее, косвенным инвестициям присущи и недостатки. Они состоят в следующем.

  1. Отсутствие возможности включения контрольных механизмов в реализации инвестиционных проектов со стороны инвестора.
  2. Компания, вкладывающая средства, сильно зависима от правильности выбора посредника, опыт и профессионализм которого формируют доходность вложений.
  3. Комиссия финансовому институту далеко не всегда может зависеть от доходности вложений.
  4. Размер получаемой прибыли снижается на сумму посреднического вознаграждения.

Практика подтверждает, что стратегически для развития экономики в целом и для того, чтобы инвестиционный потенциал компаний в массовых масштабах неуклонно прирастал, методы непрямых инвестиций оказываются более выигрышными. Хотя они и не дают таких высоких потенциалов, как прямые инвестиции. Уровень системного решения при должной государственной поддержке и грамотной стратегии диверсификации дает хорошие результаты. Менеджерам проектов следует обращать внимание на прямые формы вложений, поскольку все они сопровождаются проектами разной масштабности и предоставляют непосредственный плацдарм для развития бизнеса и профессиональных компетенций.

Стратегии инвестирования

Стратегии инвестирования

Ситуация 1. Имею в наличии свободные деньги в размере $20 000 от продажи дачного участка. Деньги мне не понадобятся в ближайшее время, поэтому собираюсь вложить их куда-либо на неопределенное время в целях прироста.

Возраст инвестора 40 лет, двое детей школьного возраста.
Имеет достаточный постоянный доход.
Снимать инвестированные деньги не намеревается, периодических дополнительных вложений тоже не будет.
Цель инвестирования: вложение временно свободных средств в целях прироста.
Отношение к риску: готов рисковать частью вложенных денег (до 20% от первоначальной суммы) ради возможного значительного роста инвестиций.

Стратегия инвестирования 1

Ситуация оптимальна для инвестирования средств в акции: инвестор имеет возможность вложить деньги на длительный срок и не намеревается их расходовать в ближайшем будщем. Также инвестор имеет финансовую защиту в виде своего основного дохода. В случае падения рынка акций, это не отразится на материальном положении его семьи. Инвестор склонен к риску и психологически готов к временному снижению стоимости его инвестиций.

В данном случае возможно вложение в акции двумя способами: через паевой инвестиционный фонд или индивидуальное доверительное управление.

Больше подойдет открытый паевой фонд акций, нежели фонд смешанных инвестиций. Часть денег можно вложить в особо доходный интервальный паевой фонд акций на срок от двух лет. Большой плюс, если для выбранных фондов возможен обмен паев на фонды облигаций. Обмен паев позволит сохранить капитал при падении рынка акций.

Паевые фонды хороши тем, что практически исключают риск, связанный с самим управляющим (в случае его банкротства паевой фонд не пропадет). Зато наибольший доход может дать активная стратегия инвестирования в акции при индивидуальном доверительном управлении. Короткие продажи и спекуляции на срочном рынке исключаются, чтобы не увеличивать риск. Целью портфельного менеджера будет максимизировать доход на растущем рынке и защитить инвестиции при падении, продавая акции.

Ситуация 2. Ежемесячно получаю стабильный высокий доход, который хотел бы вкладывать в ценные бумаги в целях сбережения этих средств и накопления к выходу на пенсию. Банковский процент незначителен, поэтому интересуют альтерантивные, не слишком рисковые способы накопления.

Возраст инвестора 56 лет.
Срок инвестирования — 3-5 лет и более.
Будут дополнительные ежемесячные вложения на инвестиционный счет.
Цель инвестирования: создание финансовых накоплений до выхода на пенсию.
Начальная сумма инвестиций: 150-200 тыс. руб.

Стратегия инвестирования 2

Для надежного вложения средств подойдут корпоративные облигации с доходностью выше банковской. Эмитент, выпустивший облигации, периодически выплачивает по ним фиксированный процент, что обеспечивает стабильный доход. Наиболее удобным способом вложения в облигации может служить паевой инвестиционный фонд облигаций. Средняя доходность фондов облигаций — до 20% годовых. Практически все паевые фонды облигаций открытые — покупать и продавать паи можно в любой день. В паевых фондах периодический доход не выплачивается (проценты по облигациям увеличивают стоимость активов фонда — и стоимость пая), но этого и не требуется в данном случае. При первоначальной покупке паев нужно подать заявку на многократную покупку паев, тогда при последующих вложениях в фонд не придется заполнять новые заявки, достаточно будет перечислять деньги через банк. Поступившие деньги будут зачисляться на ваш счет. Минимального срока вложения в фонд нет, оптимальный срок инветирования в паевой фонд облигаций — от года.

P.S. В целях диверсификации (снижения риска путем рассредоточения инвестиций) часть сбережений (до 30%) можно поместить в банк, что защитит от непредвиденных потерь на финансовом рынке.

Ситуация 3. Меня интересуют наиболее доходные способы размещения денежных средств в ценные бумаги. Я только начинаю изучать рынок ценных бумаг, собираюсь поступить на курсы трейдеров. Подскажите, пожалуйста, как я могу уже сейчас распорядиться суммой 300 000 рублей, чтобы получить максимум возможного на рынке акций (при любом уровне риска)?

Цель инвестирования: максимальный прирост капитала
Отношение к риску: инвестор принимает на себя максимальный риск и осознает возможность потери значительной части первоначальной суммы.

Стратегия инвестирования 3

Максимальную доходность можно получить, используя спекулятивные стратегии на рынке акций. Любые спекулятивные стратегии подразумевают очень высокий риск. Это значит, что вы можете потерять 20-30% своего капитала и даже больше. Плата за риск — получение дохода до 100% годовых и выше.

Спекулятивные стратегии не доступны в паевых инвестиционных фондах. ПИФы ограничены в применении спекулятивных операций в целях сохранности средств населения. Инвестиционные и управляющие компании предлагают спекулятивные портфели в рамках индивидуального доверительного управления. Минимальная сумма для индвидуального ДУ составляет как раз не менее $10 тыс. При управлении спекулятивными портфелями трейдеры используют маржинальную торговлю (покупка акций в кредит, «короткие продажи» акций на падающем рынке) и высокодоходные операции на срочном рынке с фьючерсами и опционами. В целях ограничения риска установливаются «стоп-лоссы» — максимально возможный размер падения стоимости портфеля. Например, при достижении уровня -20% от первоначальной стоимости портфеля, трейдер продает акции, чтобы убытки больше не увеличивались. Все характеристики инвестиционного портфеля разрабатываются индивидуально с каждым инвестором.

Вместо спекулятивной стратегии можно воспользоваться активной стратегией инвестирования в акции без маржинальной торговли и срочного рынка. Такая стратегия менее рисковая, чем маржинальная, но доходность может быть не меньше.

Ситуация 4. Как можно вложить в акции сумму 100-200 тыс. рублей? На графиках ПИФы акций фактически повторяют друг-друга. Какие еще имеются возможности и стратегии (портфели)?

Стратегия инвестирования 4

Если с указанной суммой и возможно индивидуальное доверительное управление, то предложенные стратегии будут очень ограничены. Часто в договоре доверительного управления указывается, что внесенная сумма объединяется с деньгами других клиентов и таким образом управляется одним портфелем. В этом случае доверительный управляющий сможет предложить вам одну из трех стандартных стратегий — активную (акции), консервативную (облигации), сбалансированную (смешанная), либо индексную. Такое объединение средств напоминает ПИФ, хотя паевым инвестиционным фондом не является.
В последнее время появилось много новых разновидностей паевых фондов. Отраслевые ПИФы представляют новые стратегии, отличные от традиционного фонда акций, содержащего наиболее ликвидные акции всех отраслей. Но риски в отраслевом ПИФе выше, чем в обычном фонде акций, так как доход фонда зависит только от развития одной опредленной отрасли (например, электроэнергетики, металлургии). Кстати, отраслевые ПИФы бывают как фондами акций, так и смешанных инвестиций. Прежде чем инвестировать в какую-либо отрасль, проконсультируйтесь с управляющими фондами.

В описанной ситуации возможна еще одна несложная, но эффективная стратегия — самостоятельное фомирование индексного портфеля. Формирование индексного портфеля из наиболее ликвидных акций по модели индекса Московской биржи или ММВБ-10 не представляет особой сложности. Преимущество перед индексными ПИФами — снижение издержек и оперативность в управлении таким портфелем. Это особенно важно при падении рынка акций, когда необходимо быстро реализовать акции, чтобы зафиксировать прибыль и предотвратить убытки. Если в ПИФе вы будете продолжать держать паи, когда рынок акций падает, паи пойдут вниз вслед за индексом. Управляющий не будет фиксировать прибыль, он будет в точности придерживаться динамики индекса. Метод управления индексным портфелем с фиксацией прибыли используют некоторые компании по доверительному управлению.

Ситуация 5. Я имею 250-300 тысяч рублей, хотела бы вложить их и периодически раз в месяц или два месяца снимать доход и некоторую сумму на текущие расходы. Возможно ли такое?

Стратегия инвестирования 5

Если положить деньги на срочный вклад в банке, то их нельзя будет снять до конца срока (1-2 года) без потери процентов. На срочном вкладе можно снимать только начисленный процент за квартал. Ценные бумаги с этой точки зрения более ликвидны, в большинстве случаев их можно оперативно продать. Текущий доход в виде процентов выплачивается только по облигациям (ежеквартально или раз в полгода). По акциям и в паевых фондах доход не выплачивается (дивиденды не в счет, т.к. они не влияют существенно на доходность инвестиций). Интервальные паевые фонды не подойдут для решения данной проблемы, так как продавать их паи можно только в определенное время 2-4 раза в год. Зато в любой день можно будет погасить любое количество паев открытых фондов на необходимую сумму (деньги перечисляются на счет в течение 3-15 дней).

Хотя акции и паевые фонды акций могут принести большую доходность, будьте осторожны при инвестировании в них. Если в тот момент, когда вам понадобятся деньги, акции упадут в цене, их придется продать с убытком. Поэтому в зависимости от отношения к риску и ожидаемой доходности деньги можно разместить следующим образом:

  • Всю сумму вложить в облигации (ПИФ облигаций);
  • Вложить в акции (фонд акций) ту долю, которая точно не будет снята со счета в ближайший год. Остальное — в облигации (фонд облигаций).
Читать еще:  По объектам вложения различают

Необходимость периодического снятия денег также может учесть доверительный управляющий при разработке индивидуальной стратегии.

4.4. ПРЯМОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ

Многие маркетологи считают, что указанный подход к определению прямого инвестирования не всегда является оправданным. Это они объясняют тем, что фирма может контролировать деятельность совместного предприятия и в том случае, когда ей не полностью принадлежит весь i кет акций. Тем не менее выделение в теории междунар* ного маркетинга прямого инвестирования является вп й фирмы и в соответствии с местным законодательна. Зарубежная торговая фирма рассматривает страну гонахождения как отдельный рынок, сбытовая и серная деятельность на котором находится под ее полным контролем. Одновременно ей может быть предоставлено право принятия отдельных маркетинговых решений на местном рынке. Вместе с тем основные маркетинговые решения, как правило, принимаются на уровне материнской фирмы.

При наличии собственной зарубежной торговой фирмы «се заказы на товары покупателей контролируемого ею рынка поступают непосредственно этой фирме. Она заключает сделки по продаже товаров, закупая их в свою очередь у материнской фирмы. При этом используются мпиболее приемлемые как для материнской фирмы, так и дин зарубежной торговой фирмы трансфертные цены. Об «том подробно говорится в гл. 8.

Одним из основных мотивов создания зарубежной торговой фирмы является обеспечение более эффективной коммерческой деятельности на данном внешнем рынке. Последнее достигается благодаря установлению и развитию более тесных контактов с существующими и потенциальными покупателями товаров фирмы и в результате использования преимуществ осуществления предпринимательской деятельности на данном внешнем рынке по сравнению с рынком страны местонахождения материнской фирмы. Такие преимущества могут быть обеспечены за счет более льготного налогообложения в стране нахождения дочерней фирмы. Кроме того, создание зарубежной торговой фирмы позволяет обеспечить полный контроль за сбытовой деятельностью на данном внешнем рынке, дает возможность улучшить позиции фирмы на нем, а также своевременно получить достаточно полную информацию о состоянии данного зарубежного рынка.

Вместе с тем создание зарубежной торговой фирмы требует значительных капиталовложений на стадии ее формирования, что обусловливает достаточно высокий уровень предпринимательского риска. Кроме того, могут возникнуть определенные проблемы, вызванные наличием не совсем приемлемой законодательной базы, определяющей правовые основы осуществления предпринимательской деятельности иностранным предприятием.

4.4.4. Зарубежные предприятия

Создание зарубежного предприятия является дальнейшим развитием ранее рассмотренных способов осуществления внешнеэкономической деятельности. Оно, как правило, создается в относительно стабильной с политической точки зрения стране, и предполагается, что оно долгое время будет присутствовать на выбранном рынке для обеспечения условий достижения фирмой ее стратегических целей. Обычно выделяют две основные формы иностранного предприятия: сборочное производство и полное производство продукции. Основные различия между такими двумя способами выхода фирмы на внешние рынки состоят в основном в наличии числа производственных операций, осуществляемых данным зарубежным предприятием.

4.4.4.1. Основные мотивы создания зарубежного предприятия

Создание собственного зарубежного предприятия требует больших финансовых средств и значительных усилий управленческого персонала фирмы. Это предопределяет особую значимость обеспечения эффективной деятельности зарубежного предприятия в долгосрочной перспективе. Если этого не удается достичь, то наряду с финансовыми потерями фирма теряет и свой имидж как на внешних, так и на внутренних рынках. Особенно негативно это сказывается на клиентах и сотрудниках фирмы. Несмотря на значительный риск, обусловленный созданием собственного зарубежного предприятия, многие фирмы считают, что именно такой способ выхода на внешние рынки является наиболее приемлемым для них. Такой вывод они делают, учитывая наличие ряда факторов, которые могут оказать позитивное влияние на предпринимательскую деятельность фирмы. К таким факторам относятся: •

возможность развития бизнеса только путем создания собственного предприятия из-за ограничений на поставки товара по импорту; •

необходимость приближения производства товара к их непосредственным потребителям в целях более полного учета потребностей и запросов; •

возможность сокращения затрат благодаря, в частности, использованию более дешевой рабочей силы, достаточно дешевого сырья, уменьшению транспортных расходов; •

необходимость организации более высокого уровня сервисного обслуживания, что требует непосредственного присутствия на рынке товаропроизводителя.

Таким образом, основными факторами, определяющими целесообразность создания собственного предприятия пи зарубежном рынке, являются уменьшение себестоимости единицы изготовленного товара и приближение его к месту потребления с одновременной адаптацией к запросим местных потребителей. Эти же факторы являются определяющими и при создании сборочного производства.

4.4.4.2. Сборочное производство

Сборочное производство на зарубежном рынке создается для выполнения завершающих стадий по производству

продукции с использованием готовых деталей и комплектующих изделий. Отдельные детали и комплектующие изготовляются как самой фирмой, так и могут быть произведены фирмами, находящимися в стране местонахождения сборочного производства, а также в других странах.

При выборе места производства отдельных деталей и комплектующих учитывается прежде всего уровень развития страны. Изготовление комплектующих, требующих значительных финансовых затрат, как правило, организуется в одной из промышленно развитых стран, в то время как производство трудоемких деталей и комплектующих изделий наиболее целесообразно наладить в одной из стран, где стоимость рабочей силы является достаточно низкой.

Создавая сборочное производство, материнская фирма передает этой структуре функции сбыта и сервисного обслуживания. Последнее не может быть осуществлено без реализации на должном уровне международного маркетинга. Его реализация обеспечивается материнской фирмой.

4.4.4.3. Возможные варианты создания зарубежного предприятия

Осуществляя прямое инвестирование, фирма может приобрести в собственность уже функционирующее на выбранном зарубежном рынке предприятие или создать новое. Каждый из таких вариантов имеет как свои преимущества, так и недостатки.

Покупая уже функционирующее предприятие, фирма обеспечивает быстрый выход на новый рынок, получая при этом доступ к созданным предприятием каналам распределения. Ей также предоставляется возможность использовать уже накопленный опыт управленческой дс ятельности, знания и умения квалифицированной рабо чей силы, а также воспользоваться уже сложившимися связями на местном рынке и имеющимся брендом.

Наряду с указанными преимуществами покупка предприятия может создать для фирмы и определенные проблемы. Это обусловлено высоким предприниматель ским риском, связанным со значительными финансовыми затратами, а также со сложностью интеграции двух порой разнородных коллективов. Создание нового предприятия также имеет как преимущества, так и недостатки. Оснон ным преимуществом является то, что фирма получает и собственность предприятие, которое наиболее полно соответствует его запросам. Однако это требует еще более значительных объемов прямых инвестиций. К тому же более длительным становится период выхода фирмы на новый рынок.

Более подробно возможное развитие фирмы на внешних рынках благодаря прямому инвестированию рассматривается в гл. 10.

4.4.5. Региональный центр

В последние годы происходит глобализация мировой экономики, приводящая к регионализации мирового рынка. Последнее предопределяет создание фирмами региональных центров. Каждый такой центр является дочерним предприятием фирмы и его полномочия распространяются на определенный регион, включающий несколько стран.

Региональный центр размещается в одной из стран, в которой фирма имеет свои дочерние предприятия и реализует товары определенной ассортиментной группы. Такую страну принято называть страной-лидером. Количество стран-лидеров, как и региональных центров, определяется по каждой из ассортиментных групп товаров. При этом для одной и той же ассортиментной группы товара может быть создано несколько региональных центров.

Л.5.1. Выбор страны-лидера

При выборе страны-лидера обычно используются такие критерии, как: •

наличие благоприятной для предпринимательской деятельности дочерней фирмы законодательной базы; •

способность дочерней фирмы на должном уровне разрабатывать и реализовывать маркетинговые стратегии; •

значимость страны для достижения стратегических ней деятельности фирмы; •

наличие в стране высококвалифицированных трудо-ш.гх ресурсов; •

Анализируя указанные выше факторы, фирма и принимает решение о выборе среди дочерних фирм той, кото-рмн становится региональным центром. Ее местоположение и определяет страну-лидера.

4.4.5.2. Основные принципы деятельности региональных центров

Для деятельности фирм на внешних рынках характерно наличие двух основных подходов к созданию региональных центров. При первом подходе материнская фирма осуществляет разработку и производство новых изделий, а также организует массовое производство продукции. Региональным центрам передаются функции маркетинга, сбыта и обслуживания. При втором варианте за головным офисом фирмы остаются лишь функции менеджмента, состоящие в основном в координации региональной деятельности дочерних фирм. Это, в частности, предполагает: •

обеспечение согласованной, не наносящей друг другу вреда деятельности дочерних фирм; •

согласование стратегий развития бизнеса фирмой в целом и отдельными дочерними предприятиями; •

обеспечение необходимой поддержки развития отдельных дочерних фирм; •

достижение эффекта синергизма благодаря согласованности действий на уровне фирмы в целом и в разрезе отдельных стран.

Создавая и развивая деятельность региональных центров, фирма на определенном этапе приходит к выводу о целесообразности согласованности действий в глобальном масштабе. С этой целью она создает транснациональную корпорацию.

4.4.6. Транснациональная корпорация (ТНК)

Свою деятельность международные корпорации нача ли еще в конце XIX — начале XX в. Однако наибольшее развитие они получили в 50-х гг. XX в. Свое становление ТНК начали с создания международных компаний. Они обеспечили свое развитие благодаря: •

ориентации на дифференцированную производствен ную, коммерческую и финансовую деятельность; •

образованию сети дочерних предприятий на зарубеж ных рынках; •

использованию более дешевой рабочей силы, недоро гого сырья, сокращению транспортных и других расходов в результате размещения дочерних фирм в странах с мень шими издержками.

Указанный подход позволил ТНК создать единые производственные процессы, охватывающие отдельные страны, целые регионы и сотни предприятий, управляемых из единого центра — головного офиса ТНК. Конечным результатом таких производственных процессов являются продукты с высоким уровнем качества и конкурентоспособности, обладающие высокой степенью стандартизации и унификации. Данные продукты являются результатом труда многих фирм, расположенных в разных странах, что позволяет говорить о стране происхождения товара, а не о продукте отдельного государства.

В свою очередь, руководство ТНК смотрит на мировой рынок как на совокупность взаимосвязанных региональных рынков. Сотрудники компании в большей степени отождествляют себя со своей фирмой, чем со страной, в которой они работают.

Отличительной чертой создания и развития ТНК в последние годы является все более интенсивная их экспансия в наукоемкие отрасли экономики. Крупные ТНК созданы в электронике и машиностроении, химии и авиастроении. Более трети мирового ВВП создается именно ТНК.

Среди крупнейших ТНК мира лидирующие позиции нанимают такие корпорации, как Vodafone (Великобритания), General Electric (США), British Petroleum (Великобритания), Vivendi Universal (Франция), Deutsche ‘IVlekom AG (Германия). При этом около 100 крупнейших ТИК базируется в промышленно развитых странах.

Потенциал экономического роста многих благополучно развивающихся стран определяется не столько природными богатствами, сколько наличием интеллектуальных и технологических ресурсов, использование которых позволяет национальным фирмам на должном уровне реали-ионывать международный маркетинг, обеспечивая выход и иффективное функционирование на внешних рынках.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector
×
×