Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Теория стоимостного инвестирования

Теория стоимостного инвестирования

Допустим, у вас есть 250.000 рублей сбережений. Есть запас времени. И есть острое желание сколотить капитал и поскорее перестать трудиться по принуждению.

Я вас немного разочарую. Если отбросить случайные способы обогащения (наследство, удачный брак по расчету и др.), то у вас останется не так много вариантов быстрого и кратного роста капитала.

  • Предпринимательство. Тут все понятно. Достаточно взглянуть список Форбс.
  • Умный трейдинг. Здесь оговорюсь. Я встречал людей, которые с депозита в 100к рублей разгоняли капитал до 10 млн рублей. Но мне не попадались долларовые мультимиллионеры, которые сделали бы свои капиталы именно трейдингом.
  • Стоимостное инвестирование.

При первичном накоплении капитала рулит не диверсификация, не разумное распределение активов, а жесткая фокусировка

Я сделал свои первые капиталы как раз при помощи фокусировки. Сначала в предпринимательской деятельности. Затем при помощи стоимостной стратегии.

Это сегодня я — доходный инвестор. Мне важнее покушать здесь и сейчас, сохранить заработанное. Но если бы у меня стартовый капитал равнялся нулю, то я бы выбирал, по сути, всего из двух путей — открыть свое дело или глубоко изучить стоимостную стратегию инвестирования.

Стоимостная стратегия — самая тяжелая для понимания. Классическое определение вроде бы легкое:

Покупайте акции, которые рынок почему-то оценил значительно дешевле активов, стоящих за этими акциями. И продавайте акции, если они оценены рынком значительно дороже активов, стоящих за ними.

Но дьявол кроется в деталях. Чтобы найти недооцененные компании нужно глубоко погрузиться в цифры.

Анализ “пузомерок”

Я не буду грузить вас детальным объяснением терминов. Вы их найдете в книгах по фундаментальному анализу (Дамодаран “Инвестиционная оценка”, Герасименко “Финансовая отчетность”).

Фундаментальный анализ позволяет под микроскопом изучить деятельность любой компании. Делается это при помощи специальных метрик. Брать их нужно из финансовой отчетности компании.

Прелесть в том, что сегодня вам уже не нужно читать отчетности компаний и высчитывать “пузомерки” самостоятельно. За вас проделали всю работу.

Вам нужно только понять суть каждой “пузомерки”. И посмотреть ее динамику. Плохие показатели должны падать, хорошие — расти. Все не так уж сложно.

Пример хороших метрик — прибыль, выручка, капитализация. Плохие метрики — долг, убытки, налоговая нагрузка, износ средств производства.

Приведу пример коэффициентов, которые используются при анализе. Постараюсь объяснить максимально просто:

  • P/E — коэффициент цена / прибыль. Сколько времени ждать пока инвестиции окупятся. Если значение для компании РФ меньше 8, то компания недооценена. Для рынка США значение ниже 25 — это уже неплохо.
  • P/B — цена / балансовая стоимость. Сколько денег можно выручить за компанию, если немедленно продать все ее имущество, всех уволить и заплатить по долгам. Если значение меньше 2, то компания недооценена. У компаний США Приятель: Мне тут посоветовали список первоклассных компаний США. Они регулярно платят дивиденды. Я пользуюсь их услугами. Надо брать. Что думаешь?Я: это отличные компании. Но! Они продаются по О-О-О-О-ОЧЕНЬ завышенным ценамПриятель: с чего ты взял? В статьях, по телеку и на Youtube утверждают обратное.Я: потому что посмотрел их показатели.Приятель: а что ты думаешь про автомобильную компанию ИКС? У них вроде бы дивиденды сильно выше рынка.Я: и это неслучайно. За высокими дивидендами могут скрываться проблемы. Ты их изучил?

Любому инвестору оценка стоимости компании позволяет сверить часы. А в кризисные периоды вообще все инвесторы на какое-то время становятся стоимостными. Потому что в эти моменты обычно недооценено вообще все.

Плюсы

  • Стоимостное инвестирование позволяет сделать сотни и тысячи процентов доходности.
  • Время всегда работает на вас. Если расчеты правильные. Стоимостной инвестор всегда вовремя выйдет из перегретого рынка.
  • Собственный анализ позволяет забить на мнение друзей, экспертов и т.д.
  • Стоимостная стратегия может дать успокоение и здоровый сон. Вам пофигу на цены. Вы знаете, что правы вы, а рынок — нет. И время вас рассудит.

Минусы

  • Стоимостное инвестирование никогда не дает хорошие результаты в краткосрочной перспективе. Инвестиционный горизонт — минимум 5 лет.
  • Эта стратегия требует наибольших затрат времени.
  • Стоимостная стратегия требует наблюдательности и усидчивости.
  • Вам придется изучить природу случайностей и везения.
  • Вам придется изучить азы бухучета.

Стоимостное инвестирование

В своё время, один из основоположников стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм метко назвал инвесторов реалистами покупающими акции у пессимистов и продающих их оптимистам. В этой фразе, пожалуй, отображена сама суть данной концепции. Всё что нужно сделать инвестору для получения прибыли — это купить акции по цене ниже их реальной стоимости, а затем продать по более высокой цене (либо за реальную стоимость, либо, если получится, даже дороже).

Суть метода

Стоимостным инвестированием (value investing) называют стратегию ориентированную на покупку акций публичных компаний по цене ниже их реальной (балансовой) стоимости.

Грэм сравнивал рынок с эмоционально неуравновешенным человеком, у которого состояния эйфории и депрессии постоянно сменяют друг друга. Когда рынок находится в депрессии, цены на акции имеют свойство опускаться ниже их реальной стоимости (именно в этот момент нужно их покупать), а состояние эйфории, напротив характеризуется тем, что большинство рыночных цен неоправданно завышаются (в этот момент нужно продавать).

Для начала нужно обозначить различие между ценой акции и её стоимостью. Параметр цена – показывает за какую сумму денег в данный момент можно купить ту или иную рассматриваемую акцию, а параметр стоимость – отражает ту сумму денег, которая реально приходится на каждую бумагу компании. Цену акции даёт рынок, а реальная её стоимость отражается в стоимости всех тех активов (материальных и нематериальных) которыми владеет компания-эмитент.

Бенджамин Грэм ввёл понятие маржи безопасности. Её значение равно разнице между реальной стоимостью акций и ценой их покупки. Чем более недооценённая рынком акция покупается, тем большая маржа безопасности при этом закладывается. Это, в свою очередь, даёт инвестору уверенность в том, что даже в случае неблагоприятного развития событий он останется на плаву. Именно наличие маржи безопасности, по утверждению Грэма, является кардинальным различием между инвестициями и спекуляциями.

Критерии покупки

Естественным образом встаёт вопрос о том, по каким критериям следует определять недооценённость акций рассматриваемых к покупке. Бен Грэм предлагал отбирать компании по следующим показателям:

  1. Размер бизнеса компании (данная концепция предполагает инвестирование в компании относящиеся к бизнесу размером выше среднего);
  2. Значения мультипликаторов показывающих отношение текущего значения рыночной капитализации компании к прибыли (P/E) и к её балансовой стоимости (P/B) не должны превышать величин:
    • P/E

Если бы рынок был на 100% эффективен, то цены всегда отражали бы реальную стоимость товаров на нём представленных. Не существовало бы таких понятий как недооценка и переоценка, а у инвесторов было бы гораздо меньше возможностей извлечь из него свою выгоду.

К слову сказать, популярный метод анализа на основе ценовых графиков — технический анализ рынка, основан на совершенно противоположном утверждении. Основной постулат технического анализа гласящий, что цена учитывает всё, имеет своей предпосылкой как раз предположение о безусловной эффективности рынка.

Вклад Уоррена Баффета

Любимый ученик Беджамина Грэма и верный последователь концепции стоимостного инвестирования Уоррен Баффет на личном примере показал эффективность данного метода. Состояние Баффета оценивается в 87,2 миллиарда долларов и он по праву считается одним из лучших инвесторов всех времён и народов.

Уоррен Баффет внёс ряд дополнений к этой концепции. Так, например, он добавил следующие критерии выбора компании-эмитента:

  1. Простота и понятность бизнеса компании — предполагаемого объекта инвестиций;
  2. Предсказуемость прибыли компании наряду с её последовательным ростом в исторической перспективе;
  3. Должны просматриваться долгосрочные перспективы развития компании;
  4. Честность, компетентность и ответственность руководства компании;
  5. Высокие значения рентабельности капитала и маржи чистой прибыли.

К слову сказать, Баффет не вкладывает и не планирует вкладывать деньги в акции таких гигантов IT-индустрии как Apple, Google, Facebook. По его мнению инвестиции в IT-проекты довольно рискованны, кроме этого, по его словам, у него нет достаточной осведомлённости о деятельности этих компаний. Думается, что в данном случае именно последний довод (недостаточная осведомлённость в сфере IT) имеет решающее значение, впрочем не мне судить.

Недостатки метода и его актуальность в настоящее время

Одним из самых существенных недостатков метода стоимостного инвестирования является субъективность выражаемая и в плане оценки реальной (внутренней) стоимости компаний, и в плане выбора момента для покупки её акций.

Во-первых, до сих пор не существует общепринятого метода для определения «внутренней стоимости». Мультипликаторы P/B и P/E далеко не всегда служат объективными показателями, а кроме этого стоимость активов компании может довольно сильно меняться с течением времени (особенно это актуально для высокотехнологичных компаний).

В качестве альтернативы был предложен метод оценки активов посредством вычисления генерируемого ими дисконтированного денежного потока. Но и данный метод отнюдь не является панацеей и может быть применим только к достаточно устоявшемуся (зрелому) бизнесу для которого можно относительно точно спрогнозировать будущие денежные потоки и капитальные затраты.

Во вторых, покупка недооценённых акций вовсе не означает того, что рынок сразу же развернётся и их цена начнёт расти приближаясь к своему справедливому значению. Суть в том, что рынок ничего никому не должен и, уж тем более, никому не подчиняется, а потому снижение цены акций может продолжаться бесконечно долгое время.

Хотя стоимостное инвестирование и предполагает достаточно длительные сроки, но где гарантия того, что купив недооценённые акции вы сделаете это в самом начале пути их длительного снижения, который может затянуться на несколько десятков лет. Готовы вы ждать так долго?

И, опять же, где гарантия того, что даже спустя столь длительное время акции вернутся к тому справедливому значению цены, которое было рассчитано десять, двадцать или тридцать лет назад? Особенно это касается акций высокотехнологичных компаний, ведь научно-технический прогресс не стоит на месте. За это время многое может измениться и те активы, образующие внутреннюю стоимость компании, которые сегодня стоят достаточно дорого, завтра могут значительно потерять в цене.

В настоящее время доходность акций с высоким потенциалом роста (growth stocks) зачастую превышает доходность по акциям с высокой внутренней стоимостью (value stocks).

А кроме этого, все данные для расчётов реальной стоимости акций берутся из официальных отчётов компании-эмитента, а они могут содержать в себе не совсем объективную информацию. Хороший бухгалтер всегда может представить результаты отчёта в наилучшем для инвесторов виде и вполне может статься так, что после покупки акций новоявленные акционеры столкнуться уже с другим, куда более минорным отчётом о результатах деятельности компании.

При этом, я ни в коем случае не хочу сказать, что стоимостное инвестирование изжило себя и более неэффективно. Однако для его продуктивного использования инвестор должен в полной мере осознавать все сопутствующие риски и знать обо всех подводных камнях подстерегающих его на данном пути.

Методы оценки акций с помощью финансовых мультипликаторов

Итак, мы определились с тем, что в основе стоимостного инвестирования лежит покупка сильно недооценённых акций. Теперь давайте чуть более подробно остановимся на вопросе о том, как эти самые акции можно найти.

Уточним ещё раз: недооценёнными принято называть те акции, рыночная цена которых ниже их реальной внутренней стоимости, а переоценёнными — наоборот, называют бумаги продающиеся по цене выше их внутренней стоимости.

Для оценки результатов деятельности компании-эмитента используют так называемые финансовые мультипликаторы. Основные из них приведены ниже.

Мультипликатор P/E

Данный мультипликатор вычисляется путём деления общей рыночной капитализации компании (суммарной стоимости всех её акций) на сумму полученной прибыли за отчётный период времени.

Чем выше данный показатель, тем меньшая доля прибыли приходится на каждую акцию и наоборот, чем он ниже, тем большую относительную прибыль имеет рассматриваемая компания.

Для объективной оценки, при сравнительном анализе компаний по показателю P/E нужно сопоставлять между собой те из них, которые относятся к одному и тому же сектору производства. Дело в том, что P/E сильно зависит от сферы деятельности. Так компании работающие в сырьевой сфере имеют относительно низкие коэффициенты P/E, в то время как разного рода технологичные производства, наоборот, имеют относительно высокие значения данного коэффициента.

Завышенные значения мультипликатора P/E могут говорить о надеждах инвесторов на скорый рост акций. При этом, если рассматриваемые акции не оправдывают возложенных на них ожиданий, то они, как правило, сильно теряют в цене.

В общем случае, чем ниже значение показателя P/E для рассматриваемой компании, тем более недооценены её акции.

Мультипликатор P/B

Данный показатель представляет собой отношение рыночной цены компании (капитализации) к её балансовой стоимости. В свою очередь, балансовая стоимость определяется путём вычета долгов компании из суммарной стоимости всех её активов.

Другими словами, коэффициент P/B показывает сколько денег платит инвестор за чистые активы компании.

Для большинства компаний значение данного показателя колеблется в диапазоне от 1 до 5. Значения ниже единицы говорят о том, что рынок сильно недооценивает акции рассматриваемой компании. А значения выше пяти, напротив, свидетельствуют о сильной их переоценке.

При использовании данного коэффициента следует иметь ввиду, что он учитывает лишь материальные активы компании, а потому не может достаточно объективно отображать положение компаний относящихся к таким достаточно наукоёмким сферам, как, например, фармацевтика, IT-технологии и т.п. Это связано с тем, что интеллектуальный потенциал, составляющий большую часть активов такого рода компаний, достаточно сложно поддаётся денежной оценке.

Мультипликатор P/CF

Данный мультипликатор вычисляется как отношение рыночной капитализации компании к её свободному денежному потоку (Cash Flow).

Величина денежного потока (тех средств которые остаются после уплаты всех текущих расходов) характеризует уровень «здоровья» бизнеса и его можно сравнить с кровообращением. Ведь финансы, по сути своей, являют собой не что иное как «кровь» бизнеса и чем более полноценно кровоснабжение, тем более здоров организм — бизнес рассматриваемой компании.

Соответственно, чем больше величина денежного потока и, следовательно, меньше соотношение P/CF, тем больше денег остаётся у компании на выплату дивидендов и на собственное развитие. А потому следует отдавать предпочтение тем акциям, для которых, при прочих равных условиях, значение показателя P/CF ниже.

Мультипликатор P/S

Значение данного мультипликатора вычисляется посредством деления рыночной капитализации компании на её выручку за отчётный период времени. В отличие от показателя P/E, его можно применять в качестве критерия оценки для любых компаний (включая те из них, которые по результатам своей деятельности не принесли прибыли или вовсе оказались убыточными).

Вообще, выручка является более объективным показателем нежели чистая прибыль. Этим параметром манипулировать гораздо сложнее поскольку его величина представленная в отчётности компании, мало зависит от применяемого метода бухгалтерского учёта. В то время, как величину чистой прибыли в бухгалтерских отчётах можно представить по разному (так как это будет выгодно компании-эмитенту).

Чем меньше значение данного коэффициента для рассматриваемой компании, тем более её акции являются привлекательными для инвестирования. Впрочем никогда не следует забывать о том, что большой объём выручки не может выступать в качестве стопроцентного подтверждения эффективности работы компании и сам по себе не указывает на большую прибыль компании.

Резюме

Как и любая другая стратегия инвестирования, рассмотренный в статье метод не лишён недостатков и его применение сопряжено с определённой степенью риска. Однако, при прочих равных, покупка недооценённых акций безусловно является стратегическим преимуществом.

Применение данного метода подразумевает достаточно долгосрочное вложение денежных средств. Не следует ожидать полной отдачи от таких инвестиций в первые пять или даже десять лет. Порой для того, чтобы рынок сориентировался и пришёл наконец к справедливой оценке купленных вами акций, должен пройти не один десяток лет.

В любом случае, перед тем как совершить покупку недооценённых акций, следует самым внимательным образом проверить компанию-эмитента на предмет наличия серьёзных проблем. Ведь упустив из виду подобного рода обстоятельства (например отзыв лицензии, наличие судебных производств или серьёзные финансовые затруднения) можно в итоге приобрести «кота в мешке».

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Стоимостное инвестирование

Если человек стоит в самом начале своего пути в качестве инвестора, и его стартовый капитал практически равен нулю, многие рекомендуют со стоимостного инвестирования, как способа быстро собрать инвестиционный капитал на торговле акциями.

Считается, что это один из самых прибыльных вариантов вложений. Более того, если обратиться к определению такого понятия, как стоимостное инвестирование, то оно кажется простым и понятным даже новичку.

В чем же загвоздка? Почему каждый, кто хочет стать инвестором и обеспечить себе безбедную старость, не стремиться работать по данной стратегии? Все не так просто и понятно, как может казаться.

Что такое стоимостное инвестирование

Итак, определение понятия более чем простое, и звучит следующим образом:

  • Стоимостное инвестирование — англ. Value Investing, стратегия выбора акций, которые торгуются на рынке дешевле, чем их внутренняя стоимость.

Иными словами, руководство к действиям для инвестора звучит примерно как «покупайте акции, которые рынок почему-то оценил значительно дешевле активов, стоящих за этими акциями. И продавайте акции, если они оценены рынком значительно дороже активов, стоящих за ними».

В основе лежит теория неэффективного рынка, которая убеждает, что реальная ситуация на рынке не всегда отображается ситуацией рыночного спроса и предложения. Таким образом, цена, установленная рынком не всегда справедлива: активы могут недооцениваться или де переоцениваться.

Стоимостное инвестирование базируется на поиске недооцененных ценных бумаг на рынке, с применением фундаментального анализа. Покупайте акции с высоким потенциалом и низкие по цене, и будет вам счастье.

История возникновения стоимостного инвестирования

Как и большинство инвестиционных стратегий и стратегий работы на финансовом рынке, стоимостное инвестирование пришло к нам с Запада, а конкретнее, из США.

Разработана стратегия почти сто лет назад, в 1928 году. Разработчиками считаются преподаватели бизнес-школы в Колумбии Бенджамин Грэм и Дэвид Додд.

В дальнейшем авторы сначала опубликовали научную работу, посвященную анализу рынка, а позже вышла в свет книга, которая до сих пор считается одной из лучших работ о биржевой торговле, «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию».

Автор книги, Бенджамин Грэм говорит о своей стратегии:

  • реалисты должны покупать акции у пессимистов и продавать их оптимистам.

Так, по сути, и работает стратегия. Изменчивость рынка можно измерять периодами, которые можно сравниться с депрессией, и стоимость ценных бумаг неоправданно снижается, и эйфорией, когда бумаги, наоборот, взлетают в цене.

Естественно, в теории это выглядит идеально для каждого инвестора. Однако новички, едва постигшие основы финансовой грамотности, едва ли могут сразу оценить возможности конкретной ценной бумаги, а значит, не смогут оценить и ее потенциала и дальнейших колебаний цены.

Как выбираются акции по стратегии стоимостного инвестирования

Чтобы совершить торговую операцию, необходимо выбрать акцию, которую, как вам кажется, рынок недооценивает. При этом учитывается два показателя, характерных для конкретной ценной бумаги.

  • Цена акции – это та сумма, за которую продается акция на рынке, и которая определяется показателями спроса и предложения.
  • Стоимость акции – несколько иная сумма, которая отражает реальную стоимость ценной бумаги. Эта сумма в реальности приходится на одну акцию конкретной компании.

Разница между реальной стоимостью и рыночной ценой бумаги, так называемая, маржа безопасности, будет тем выше, чем более недооцененными оказываются акции. Чтобы найти акции с наиболее высокой маржей безопасности, автор теории рекомендует обращать внимание на три ключевых фактора:

  • Масштаб бизнеса – чем крупнее компания, тем лучше.
  • Финансовая стабильность компании.
  • Денежные мультипликаторы – коэффициенты, которые показывают, что акции компании подходят для стоимостного инвестирования.

Актуальными остаются основные правила инвестора, которыми необходимо руководствоваться в любой ситуации. Так, немаловажно, чтобы инвестор разбирался в деятельности компании, она была ему знакома и понятна.

Прибыльность компании, ее успешная работа в дальнейшем должна хорошо прогнозироваться. Хорошую репутацию должны иметь владельцы и руководство компании.

Наконец, долгосрочные перспективы дальнейшего развития бизнеса должны быть очевидны инвестору.

Плюсы и минусы стоимостного инвестирования

Как и любая инвестиционная стратегия, стоимостное инвестирование имеет свои сильные и слабые стороны. К числу плюсов, безусловно, можно отнести:

  • Хорошая прибыль при минимуме риска, если подойти к вопросу грамотно.
  • Работоспособность стратегии, доказанная создателями и работой других инвесторов.
  • Цена акций в период инвестирования могут подняться в десятки, сотни раз, обеспечивая тем самым внушительную прибыль.

Есть и определенные минусы:

  • Прежде всего, в тонкости стратегии сложно вникнуть простому человеку, не имеющему инвестиционного образования.
  • Гарантий получения прибыли не дает даже правильный подход к работе, недооцененность рынка может сохраняться и длительное время.
  • Капитал «замораживается» на длительный срок, так как стратегия работает на долгосрочную перспективу.
  • Важно использовать достоверную информацию для оценки ситуации на рынке.

В любом случае, стоимостное инвестирование требует больших знаний и навыков работы. Новичкам следует, как минимум, заняться обучением финансовой грамотности, но и этого пока недостаточно для успешного старта в этой области.

Риски для вложений сохраняются в той или иной мере, какую бы стратегию вы ни выбирали. Стоимостное инвестирование с полным правом можно назвать уделом профессионалов от инвестиций, но не начинающих покорителей финансового рынка.

Стоимостное инвестирование

Основной задачей любого инвестора, который торгует ценными бумагами на фондовом рынке, является извлечение максимальной прибыли от совершаемых сделок. Однако далеко не каждый вкладчик имеет достаточно понятий и знаний, которые могут помочь добиться положительных результатов. Ведь большинство инвесторов совершенно не пытаются вникнуть в суть, в непосредственный процесс инвестирования, а их познания в этой сфере весьма ограничены. Лишь грамотный подход и доскональное изучение методов правильного инвестирования способны принести реальный успех.

Сущность стоимостного метода инвестирования

Немало грамотных и весьма опытных капиталовкладчиков в своей инвестиционной деятельности применяют стоимостной метод инвестирования. Он предполагает приобретение именно тех акций, стоимость которых на фондовом рынке намного дешевле, чем на внутреннем. Проще говоря, принцип стоимостного капиталовложения базируется на одном важном правиле: приобретать нужно только недооценённые ценные бумаги перспективных и рентабельных компаний, потенциал которых не был вовремя распознан.

Таким образом, инвестор, который применяет стратегию стоимостного инвестирования, всегда находится в поиске дешёвых акций только хороших компаний, которые в дальнейшем могут приносить солидный доход. При этом приобретаются недорогие акции, которые имеют реальный потенциал, а не те, которые просто резко падают в цене. В итоге опытные инвесторы успевают приобрести перспективные акции по заниженной цене, на которые в долгосрочной перспективе обязательно подскочат котировки.

Метод стоимостного капиталовложения всегда базируется, в первую очередь, на фундаментальном анализе рыночных тенденций. При этом инвестор всегда выбирает только те аналитические инструменты, которые позволяют определить действительные причины спада цен на акции тех или иных предприятий. Ведь существует огромное число компаний, цена на акции которых упала лишь в связи с их неоцененностью и с временно возникшими трудностями.

Принципы стоимостного метода инвестирования

Процесс стоимостного капиталовложения базируется на нескольких основных принципах:

  • Компанию, ценные бумаги которой приобретаются инвестором, можно считать перспективной только в том случае, если цена на её акции ниже рыночной стоимости или немного превышает балансовую расценку. То есть, коэффициент соотношения Р/В, в итоге, не превышает 1.5.
  • Выбирая компанию, акции которой предполагается приобретать, необходимо проследить за тем, чтобы она просуществовала на рынке не менее пяти лет и имела при этом стабильную доходность, наряду с гарантированной перспективностью в долгосрочном периоде.
  • Необходимо выбирать компанию, у которой соотношение долга и общего капитала составляет не менее 0.5. В исключительных случаях можно допустить превышения данного соотношения, но лишь тогда, когда инвестирование осуществляется в предприятия, имеющие финансовую государственную поддержку и явные перспективы развития.
  • Расценки на акции предприятия не должны превышать более семидесяти процентов от её действительной расчётной стоимости.
  • Падение расценок на акции перспективных предприятий всегда носит лишь временный характер. При этом обусловлена такая тенденция внешнеэкономическим и прочими рыночными факторами, а не внутренними проблемами и несоответствиями самого предприятия.
  • Наиболее благоприятным моментом для инвестора, который использует стоимостной подход, является периоды кризиса (рыночные спады). Таким образом, активы компаний никогда не будут меньше стоить, чем во времена экономического спада.

Преимущества стоимостного метода капиталовложений

По сути, стоимостной метод инвестирования является довольно консервативным способом капиталовложения. Более того, такой способ сопряжён с минимальными рисками и убытками для инвестора. Однако наряду с этим, стоимостной способ капиталовложения всегда носит долгосрочный характер, поэтому рассчитывать на скорейшее получение прибыли бесполезно.

Тем не менее, грамотное размещение капитала сулит инвесторам, в перспективе, солидный доход при минимальных затратах. При этом ломается давно сложившийся стереотип о том, что чем больше будет доход, то тем больше это будет сопряжено с возможными рисками и финансовыми потерями.

По большому счёту получается так, что инвесторы при стоимостном инвестировании вкладывают свои финансы в развитие бизнеса, а не в покупку акций. Таким образом, происходит отказ от всеобщей рыночной шумихи и суеты и полное игнорирование текущих трендов и тенденций. Всё, что нужно инвестору для успеха – это знание фундаментальных информационных данных о деятельности предприятия, активы которого планируется приобретать.

О рисках и главных правилах инвестора — видео

Стоимостное инвестирование

Стоимостное инвестирование, несмотря на довольно длительный срок своего существования, по-прежнему вызывает немало вопросов, особенно у начинающих инвесторов. Да, если обратиться к определению явления и его специфике, все кажется более или менее понятным, но только на первый взгляд.

Сама же суть стоимостного инвестирования несколько более широка, и на практике такой вариант работы куда более часто приводит к провалам, нежели в теории. Самое время узнать об этом варианте вложений более подробно.

Что такое стоимостное инвестирование

Впервые руководство по стоимостному инвестированию, как и в принципе его описание, было дано Бенджамином Грехамом и Девидом Доддом. Именно этих людей считают основоположниками теории стоимостного инвестирования. Определение понятия звучит следующим образом:

  • Стоимостное инвестирование — особый вид инвестирования, решения в котором основаны на подборе недооцененных и при этом перспективных акций. Главная задача стоимостного инвестора — найти акции хороших компаний, у которых есть большой потенциал, но которые, по тем или иным причинам, не оцениваются рынком на должном уровне.

Такой подход в инвестировании требует серьезного фундаментального анализа, хотя многие инвесторы пытаются освоить его с наскока и совершают при этом типичные ошибки.

  1. Прежде всего, стоимостное инвестирование рассчитано на крупные компании с репутацией и капиталом за спиной, а не на мелкие акции, и без того низкая стоимость которых вдруг начала снижаться.
  2. Есть акции, которые действительно недооценены рынком, а есть те, стоимость которых упала по естественным и закономерным причинам.
  3. Стоимостное инвестирование нацелено на прибыль в долгосрочной перспективе, так как любой акции необходимо время и сопутствующая поддержка для того чтобы выровняться.

Те же инвесторы, которые следуют рекомендациям авторов теории, ищут и находят на рынке недооцененные акции, не веря в эффективность рынков.

  • Главным фактором в подборе акций для портфеля является рыночная цена акции, которая ниже реальной ее стоимости.

Обнаруженные акции покупаются. Остается только ждать, когда рынок поймет свою ошибку и вернет неразумно сниженную цену к достойным показателям. Особенно актуальным такой подход становится в кризис, когда акции даже крупных компаний серьезно теряют в цене, при том, что реальная стоимость ценной бумаги остается прежней.

В долгосрочной перспективе стоимостное инвестирование способно принести инвестору огромную прибыль. Правда, не каждый здесь находит поле для деятельности.

Как инвесторы находят стоимостные акции

Вопрос актуальный, ведь, по сути, прибыль зависит именно от правильного выбора акции, сделать который весьма непросто. Это только со стороны кажется, что стоимостные акции лежат на поверхности, однако, чтобы определить характер бумаги, необходимо копнуть глубже.

Имейте в виду, что:

  • акции такого рода есть в любой отрасли;
  • они также есть в любой стране и в любой бирже;
  • акции могут быть стоимостными, даже если кажется, что их цена достигла абсолютного минимума.

Оптимистичное начало, не правда ли? Итак, чтобы найти ту самую стоимостную акцию, необходим тщательный фундаментальный анализ рынка. Руководствуясь банальными скачками графика, вы легко спутаете дорогую по стоимости акцию с дешевой.

  • Цена/доход акции должны быть ниже, нежели годовой рост дохода.
  • Текущая цена акции должна быть не выше 67% от ее вычисленной стоимости.
  • В последние несколько лет средний годовой рост прибыли должен быть не менее 7%.
  • Текущих активов должно быть в два раза больше пассивов.

Как вы видите, чтобы вычислить стоимостную акцию, придется детально разобрать работу компании и статистику ее деятельности. Поверьте, оно того стоит.

Как еще можно найти стоимостную акцию

Конечно, за время своего существования стоимостная теория получила масштабное развитие. И это же послужило толчком к созданию индивидуальных подходов и методик. Именно поэтому вычисление стоимостной акции не ограничивается только фундаментальным анализом, есть и другие способы работы.

Так, например, акция автоматически становится стоимостной, если текущая ее цена составляет не более двух третей от стоимости активов. В такой ситуации вы неизменно получаете больше, чем заплатили. Правда, встретить компанию, положение которой именно таково, большая удача.

  • Анализируя и оценивая конкретную акцию, старайтесь снизить ее потенциальную стоимость по своим расчетам примерно на 10%. Это будет дополнительной гарантией того, что вы не потеряете много, даже в случае ошибки в расчетах.

Таким образом, именно стоимостное инвестирование несколько искажает привычное отношение к эффективности рынка и рискам.

Задача инвестора заключается в поиске компаний, акции которых недооценены, то есть, цену имеют ниже, чем это должно быть по состоянию дел. Основой работы оказывается фундаментальный анализ, так что полагаться на чутье или удачу не стоит, как, впрочем, и в других направлениях инвестирования.

Новое направление для инвестирования

Читать еще:  Под термином реинвестирование понимается
Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector