Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Политика управления оборотным капиталом организации

Политика управления оборотным капиталом

Оборотный капитал предприятия представляет собой мобильные активы, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в денежную форму в течение года или одного производственного цикла с небольшими финансовыми издержками.

Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими обязательствами и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. В отечественной практике аналог чистого оборотного капитала — величина собственных оборотных средств, алгоритм расчета которой представлен в предыдущей главе. Логика взаимосвязи между активами и источниками их покрытия представлена на рисунке 3.5.1 [23].

Основными характеристиками оборотных средств субъектов хозяйствования являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотного капитала. Предприятие покупает сырье, материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Исходной и заключительной формой кругооборота мобильных активов является денежная. Схема кругооборота текущих активов представлена на рисунке 3.5.2.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени их ликвидности, то есть по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью.

Объем и структура оборотных средств в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью и существенно варьируют:

— предприятия сферы обращения в оборотном капитале имеют высокий удельный вес товарных запасов, то есть мало ликвидных средств;

— у финансово-кредитных учреждений наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов.

Поэтому оптимальной структуры оборотного капитала субъектов хозяйствования не существует, но считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства. Следовательно, оценка оптимальности структуры состоит в сопоставлении величины накопленного оборотного капитала и источников его финансирования. Для оценки используются не только данные баланса, но и расчетные показатели — нормальные источники покрытия запасов, собственные оборотные средства или чистый оборотный капитал.

Величина оборотного капитала определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия постоянный оборотный капитал. Согласно первой, постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) — это та часть денежных средств, дебиторской задолженности и материально-производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная (например, по временному параметру) величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.

Согласно второй трактовке, постоянный оборотный капитал — это минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум запасов сырья и материалов, незавершенного производства, текущей дебиторской задолженности, постоянный остаток денежных средств на счетах и в кассе.

Переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов) — это дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды производственно-финансового цикла или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительном незавершенном производстве может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время, по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Дополнительные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, выплаты заработной платы.

Политика оперативного управления оборотным капиталом заключается, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финансирования оборотных средств. Политика управления текущими активами и текущими обязательствами состоит в решении следующих взаимосвязанных задач:

во-первых, в определении объема и структуры текущих активов с учетом специфики производственно-финансовой деятельности предприятия;

во-вторых, в расчете и оценке показателей покрытия текущих активов и обеспечении рациональной структуры финансирования;

в-третьих, в поддержании оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью, то есть поддержание необходимого уровня ликвидности;

в-четвертых, в оценке риска банкротства.

Умеренная политика управления текущими активами реализуется на предприятии, если и экономическая рентабельность активов, и риск потери ликвидности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях. Агрессивная политика управления текущими активами диагностируется в том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных средств, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, то есть удельный вес текущих активов в валюте баланса высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Реализация такой политики может привести к снижению риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов. В практике финансового менеджмента агрессивная политика получила название «жирный кот». Признаками консервативной политики управления оборотным капиталом являются низкий удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов и короткий период оборачиваемости оборотных средств. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия [66, с. 325].

Потеря ликвидности чревата для субъектов хозяйствования не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. Зависимость между величиной собственных оборотных средств и риском потери ликвидности представлена на рисунке 3.5.3.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и материально-производственные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для ведения рентабельной деятельности велика. С ростом величины чистого оборотного капитала риск потери ликвидности уменьшается. В реальных условиях взаимосвязь более сложная, но простейший вариант политики управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности, можно сформулировать следующим образом: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска потери ликвидности, то есть существует очевидное стремление к наращиванию собственных оборотных средств или функционирующего капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала, представленная на рисунке 3.5.4. При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда возможна потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая рентабельность. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала рентабельность становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь временно свободные бездействующие активы, на которые будут направлены дополнительные издержки финансирования, что в свою очередь повлечет снижение рентабельности деятельности предприятия. То есть можно сделать вывод, что только оптимальный объем текущих активов приводит к формированию максимальной прибыли, так как затраты на финансирование текущих активов и их возмещение при реализации продукции сбалансированы.

Таким образом, политика оперативного управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью деятельности субъекта хозяйствования.

Поиск достижения компромисса между рентабельностью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска, которые рассматриваются в теории финансового менеджмента.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в структуре и объемах текущих активов, принято называть левосторонним риском, так как эти активы размещены в левой части баланса, а изменения в источниках покрытия называют правосторонним риском. Ковалев В.В. указывает следующие экономические явления, несущие в себе левосторонний риск:

Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных краткосрочных вложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного цикла (в силу невозможности осуществления закупок сырья и материалов), возможным невыполнением обязательств либо потерей возможной дополнительной прибыли.

Недостаточность дебиторской задолженности (собственных кредитных возможностей). Дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост текущей дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности предприятия. С другой стороны, предприятие не может осуществлять платежные операции в условиях просроченной дебиторской задолженности, так как неоправданная задолженность дебиторов представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, утрачивает часть своей стоимости из-за инфляции и может привести к потере ликвидности. В случаях, когда другие источники финансирования не могут быть использованы, это явление может привести к остановке производства.

Недостаток материально-производственных запасов приводит к появлению дополнительных издержек при срочных, неоптимальных закупках сырья, что при неизменном уровне цен на отпускаемую продукцию может привести к снижению рентабельности деятельности, а затем ликвидности или остановке производства.

Читать еще:  Коэффициент окупаемости капитальных вложений

Излишний объем текущих активов. Поскольку величина активов прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Накопление текущих активов сверх оптимального объема приводит к созданию неликвидов, формированию непроизводительных расходов по хранению на складе и их ликвидации, то есть снижает ликвидность.

Правосторонние риски наиболее присущи следующим явлениям:

Высокий уровень кредиторской задолженности — данная ситуация возникает, если предприятие накапливает излишние материально – производственные запасы, которые в ближайшее время не будут использоваться и не будут трансформироваться в денежные средства, что может привести к невыполнению обязательств.

Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Основные источники покрытия текущих активов — собственные оборотные средства и кредиторская задолженность, и хотя доля покрытия собственных оборотных средств способствует росту ликвидности, но использование долгосрочных заемных средств обеспечивает большую доходность собственного капитала за счет эффекта финансового рычага.

Высокая доля долгосрочного заемного капитала. Этот источник в развитых странах достаточно дорогостоящ, относительно высокая доля его в общей сумме источников требует больших расходов по его обслуживанию, что ведет к уменьшению рентабельности (увеличиваются финансовые издержки по привлечению заемных средств)[23].

Чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников — риск снижения рентабельности.

В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни риска:

Минимизация текущей кредиторской задолженности — сокращает возможность потери ликвидности. Но такая стратегия требует наращивания собственного капитала и долгосрочных заемных источников для финансирования большей части оборотного капитала.

Минимизация совокупных издержек финансирования. Так как привлечение средств для финансирования из разных источников имеет свою цену, то необходимо разрабатывать оптимальную структуру финансирования, которая дает наименьшие финансовые издержки по привлечению средств (краткосрочная кредиторская задолженность как источник покрытия активов самый дешевый, но для него высок уровень риска невыполнения обязательств).

Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию предприятия. Ее суть состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, повышающие «цену» предприятия следует признать целесообразными (своевременная дооценка активов, минимизация или полное исключение просроченной дебиторской задолженности, включение в расчет эффективности инвестиций временного фактора).

Политика управления оборотным капиталом

ВВОДНАЯ ЧАСТЬ

Любая предпринимательская деятельность начинается с денежных вложений, то есть существует определенная величина денежных средств, за счет которых в будущем будет приобретено необходимое количество ресурсов для производства продукции и организован процесс производства. Именно поэтому вместо термина «оборотный капитал» чаще слышим «оборотные активы» или «оборотные средства».

Когда предприятие приобретает необходимое оборудование, инструменты и материалы, формируется некий запас. Часть средств в виде запасов поступает в производство, часть денежных средств расходуется на выплату заработной платы, оплату налогов, страховых платежей и др. Результат данного оборота денежных средств — выпуск готовой продукции, которая в дальнейшем должна быть реализована. Получив денежные средства от реализации своей продукции, предприятие вновь вкладывает их в дальнейшую деятельность.

Чем быстрее капитал сделает такой оборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Аналогичен и обратный вывод: задержка движения средств на любой стадии замедляет оборачиваемость капитала, что требует привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это может негативно сказаться на финансовом состоянии предприятия в целом.

Эффект, достигнутый в результате ускорения оборачиваемости, выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения денежных средств.

За счет ускорения оборачиваемости капитала растут объемы прибыли. Это обусловлено тем, что после завершения всех этапов кругооборота денежные средства, вложенные в производство продукции, возвращаются в большой сумме, то есть с прибылью (если производство продукции не убыточно).

ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ: КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

Оборотный капитал представляет собой производственные средства, необходимые предприятию для выпуска и реализации продукции.

Оборотный капитал принято делить на две большие группы:

1) оборотные производственные фонды:

– п роизводственные запасы — предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс;

– незавершенное производство — предметы труда, которые вступили в процесс производства, но продукция пока не выпущена, находится на разных стадиях обработки;

– расходы будущих периодов;

2) фонды обращения:

– готовая продукция на складах;

– де нежные средства на расчетных счетах компании и в кассе;

Основная отличительная особенность оборотного капитала — непрерывность изменения его материальной формы в процессе производства.

К оборотному капиталу относят следующие активы предприятия: сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные комплектующие изделия, топливо и горюче-смазочные материалы, запасные части и тару, незаконченную продукцию (незавершенное производство), полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию, продукцию отгруженную, но еще не оплаченную заказчиком (покупателем), деньги на расчетных счетах и др.

Некоторые экономисты считают, что определяющим признаком для отнесения средств к категории оборотных является время их обращения в средства платежа (степень ликвидности и срок использования или обращения). Это позволяет включать в состав оборотного капитала краткосрочные финансовые вложения, осуществляемые в процессе финансовой деятельности организации, которые реализуются в следующем виде:

  • предоставление займов другим организациям;
  • приобретение ценных бумаг с целью их продажи в течение года;
  • покупка собственных акций у акционеров;
  • инвестиции в зависимые общества и т. д.

Этот подход расширяет сферу деятельности компании и способствует ее выживанию.

Таким образом, оборотные средства — это денежные средства, авансируемые на покрытие текущих расходов компании, связанные с производством продукции и финансовой деятельностью. Определяющий признак для отнесения средств к оборотным — срок кругооборота и ликвидность. При таком подходе понятие «оборотные средства» становится адекватным понятию «оборотные активы», которое используют в бухгалтерском учете.

Существует три основных источника формирования оборотных средств предприятия:

– средства от продажи ценных бумаг;

– паевые и другие взносы юридических и физических лиц;

– другие поступления денежных средств;

  • привлеченные — не принадлежат предприятию, получены им со стороны, но временно используются в обороте:

– кредиторская задолженность предприятия поставщикам;

– задолженность по оплате труда перед работниками и др.

Выбор способа финансирования потребности фирмы в оборотном капитале всегда предполагает выбор между риском и прибыльностью. Если фирма формирует оборотный капитал за счет собственных ресурсов и концентрирует их в ликвидных активах, то снижается вероятность оказаться неплатежеспособной. Однако, отвлекая значительные собственные ресурсы в оборотные средства, фирма упускает возможность более выгодного альтернативного вложения, что снижает рентабельность деятельности.

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ КОМПАНИИ

Политика управления запасами предполагает установление рационального объема запасов с целью сокращения расходов на хранение при обеспечении высококачественного выполнения работ (предоставления услуг) и бесперебойной работы предприятия. В результате правильно реализованной политики управления запасами должна повыситься рентабельность и скорость обращения вложенных финансовых средств.

Запасы на складах формируются в следующем виде:

  • запасы сырья, материалов, покупных комплектующих (эта группа предполагает исходные сырье и материалы, которые используются в процессе производства);
  • запасы незавершенного производства (НЗП);
  • запасы готовой продукции.

Формирование запасов каждой из этих групп преследует свою цель. Например, запасы сырья создают для подстраховки в случае возникновения сбоев в поставках или с целью защиты от повышения цен поставщиками.

Запасы готовой продукции и НЗП формируют, чтобы обеспечить бесперебойность производственного процесса, но здесь есть свои подводные камни:

  • при избытке запасов готовой продукции увеличиваются расходы на их хранение;
  • если спрос падает, готовая продукция может вообще оказаться невостребованной. Ситуация усугубится, если продукция скоропортящаяся, имеет определенный срок годности.

Политика управления запасами должна устанавливать оптимальный объем запасов, который соответствовал бы потребностям потребителей (в случае запасов готовой продукции и НЗП) и производственного процесса (в случае запасов сырья и материалов), учитывая при этом расходы на их содержание.

Основные методы формирования запасов

1. Консервативный метод предусматривает формирование большого объема запасов на случай перебоев в поставках сырья и материалов, резкого роста цен, изменения спроса и т. д. При таком подходе возрастают расходы на содержание запасов и падает рентабельность предприятия.

2. Умеренный метод направлен на создание небольших резервов на случай изменения ситуации. При такой политике показатели рентабельности на среднем уровне, риски предприятия умеренные.

3. Агрессивный метод заключается в минимизации размера запасов вплоть до их полного отсутствия. В данном случае максимальный уровень риска, но наивысшие показатели эффективности деятельности при отсутствии непредвиденных обстоятельств.

Читать еще:  Рыночная стоимость капитала это

Управление оборотным капиталом, в том числе запасами готовой продукции, сырья, материалов, незавершенного производства, начинается с планирования. Весь процесс планирования взаимосвязан:

  • планирование материальных расходов невозможно без формирования плана производства;
  • планирование запаса готовой продукции невозможно без плана производства, плана продаж и т. д.

А. Н. Дубоносова, заместитель управляющего директора по экономике и финансам

Материал публикуется частично. Полностью его можно прочитать в журнале «Планово-экономический отдел» № 9, 2018.

Политика управления оборотным капиталом

Политика управления оборотным капиталом – одна из разновидностей финансовой политики предприятия. В качестве критерия ее выделения используется такой признак, как объект управления, т. е. оборотные средства.

Политика управления оборотным капиталом предполагает принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала. Для построения такой политики используется ряд показателей:

  • кредиторская задолженность;
  • краткосрочные обязательства;
  • суммы отдельных элементов оборотных средств;
  • чистый оборотный капитал – разность между оборотным капиталом предприятия и его краткосрочными обязательствами.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы, что сводится к решению двух важных задач.

  1. Обеспечение платежеспособности – одна из важнейших задач финансового менеджмента. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности. Также могут возникнуть проблемы с ритмичностью хозяйственной деятельности и, как следствие, дополнительные расходы.
  2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного капитала. Эта сумма должна состоять из определенных элементов последнего. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Так, высокий уровень производственных запасов требует значительных текущих расходов. Широкий ассортимент продукции в дальнейшем может способствовать росту объемов реализации. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает учет рисков. Чем выше уровень оборотного капитала, тем меньше риск, и наоборот.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним. К явлениям, несущим левосторонний риск, относятся:

  • недостаточность денежных средств;
  • недостаточность собственных кредитных возможностей;
  • недостаточность производственных запасов;
  • излишний объем производственных запасов.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним. Явления, несущие правосторонний риск:

  • высокий уровень кредиторской задолженности;
  • неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосрочных источников заемных средств;
  • высокая доля заемного капитала.

Политика управления оборотным капиталом может включать использование следующих методов воздействия на риск:

  • минимизации текущей кредиторской задолженности – такой метод сокращает возможность потери ликвидации;
  • минимизации совокупных издержек финансирования – в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности;
  • максимизации капитализированной стоимости фирмы – все решения в области управления оборотным капиталом, увеличивающие стоимость предприятия, признаются эффективными.

Политика организации в области управления оборотным капиталом

В зависимости от соотношения активов и пассивов выделяют три вида стратегии финансирования текущих активов: консервативную, агрессивную и компромиссную (Рисунок 6). В реальной жизни следовать какой-либо из стратегии в чистом виде практически невозможно.

Рисунок 6 — Стратегии финансирования оборотных активов

Консервативная стратегия — состоит в финансировании почти всех активов за счет долгосрочных источников. Как правило, консервативная стратегия применяется на начальных стадиях существования предприятия при условии достаточной величины капитала собственников и доступности долгосрочных кредитов для инвестиционного финансирования. Данная стратегия минимизирует финансовые и операционные риски и одновремено снижает объемы продаж.

Агрессивная стратегия — состоит в финансировании на долгосрочной основе не оборотных активов, а постоянная и переменная части оборотных активов полностью покрываются за счет краткосрочной задолженности. В этом случае увеличивается эффективность использования оборотных активов, но в то же время растут и риски.

Компромисная стратегия — состоит в финансировании необоротных активов и постоянной части оборотных активов за счет долгосрочных источников, а переменная часть оборотных активов финансируется на краткосрочной основе. Такая стратегия является усредненной, то есть риски и эффективность находятся примерно на одном уровне.[1]

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, организации сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующей фирмы текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный (Рисунок 7)

Рисунок 7 — Компоненты динамического ряда активов организации

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что организации для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем мы будем придерживаться второй трактовки.[7]

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности организации. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой организации является ее ликвидность, т. е. способность вовремя погасить кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.[3]

Рисунок 8 — Риск и уровень оборотного капитала

На рисунке 8 показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (Рисунок 9).

Рисунок 9 — Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим для оптимизации оборотных активов необходимо воспользоваться двумя зависимостями в комплексе.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если организация не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

Читать еще:  Формы миграции капитала

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.[8]

Победителю лотереи предлагается два варианта получения денежного выигрыша: либо 40 тыс. р. к ближайшему дню рождения, либо по 10 тыс. р. к каждому дню рождения в течении пяти лет. Определите, какой вариант предпочтительнее, если ставка процента по срочным вкладам составляет 15% годовых и банк начисляет проценты ежемесячно с капитализацией.

1) Для первого варианта получения выигрыша воспользуемся формулой наращения по сложным процентам (с капитализацией):

FV = PV × (1 + ) n × m (15)

где FV — будущая стоимость денег

PV — настоящая стоимость денег

r — ставка процента

m — частота начисления в рамках одного периода

FV = 40 000 × ( 1 + ) 5×12 = 84 287, 25 (р.)

2) Для второго варианта получения выигрыша воспользуемся формулой будущей стоимости аннуитетов (постнумерандо):

FVApost = R × (16)

где R — равновеликие платежи

FVApost = 10 000 = 73 812, 09(р.)

Из данный вычислений следует, что первый вариант получения выигрыша является прибыльнее второго на 10 475 р. 16 коп..

Приведены данные о двух компаниях, занимающихся одинаковым бизнесом:

курсовая работа Политика управления оборотным капиталом на предприятии

Добавлен: 12.05.2012. Год: 2011. Страниц: 16. Уникальность по antiplagiat.ru: предприятия
1.1. Состав и структура оборот ных средств
1.2. Анализ эффективности использования оборотных средств
1.3. Общие основы управления оборотными активами
Глава 2. Анализ управления оборотным капиталом ООО «Комплект-НН»
2.1. Организационно-экономичес кая характеристика предприятия
2.2. Анализ структуры оборотно го капитала ООО «Комплект-НН»
2.3. Оценка эффективности использования оборотных средств компани и
Заключение
Список использованной литературы
Приложение

Успешная работа любого предприятия зависит от ряда условий, одним из важнейших среди которых является наличие необходимого объема оборотных средств. В условиях конкурентной среды эффективность производства является основополагающим фактором, позволяющим предприятию занимать ведущие позиции в своей нише рыночной инфраструктуры. Таким образом, проблемы рациональной организации оборотных средств и повышения эффективности их использования, остро встают перед предприятиями, поскольку решение этих вопросов являются залогом обеспечения непрерывности производственного процесса и одним из слагаемых рентабельного производства.
Вопросы рационального использова ния оборотных активов, платежеспособности, финансовой устойчивости приобретают огромное значение.
Наличие у предприятия достаточны х оборотных средств оп тимальной структуры — необходимая предпосылка для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики. Поэтому на предприятии должно проводиться нормирование оборотных средств, чьей задачей является создание условий, обеспечивающих бесперебойность производственно-хозяйств енной деятельности фирмы.
Важно также уметь правильно управлять оборотными средствами, разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств. В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов.
Целевой установкой управления оборотным капиталом явля ется определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними , достаточного для обеспечения долгосро чной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.
Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финанс ово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.
Стратегия и тактика управления оборотным капиталом долж на обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Вот почему тема исследования представляется весьма актуальной.
Целью данной работы является оценка состояния и эффективности использования оборотного капитала, а также разработка рекомендаций по совершенствованию политики управления оборотным капиталом.
Для достижения цели данной работы необходимо решить ряд задач:
— изучить теоретические ос новы управления оборотным капиталом;
— провести анализ управлен ия оборотным капиталом на предприятии.
Объектом исследования данной работы является ООО «Комплект-НН».
Предметом исследования является политика управления оборотным капиталом на предприятии.
Проблемы управлен ия оборотным капиталом в ра зличных отраслях экономики всегда были в центре внимания отечественных исследоват елей. Различным аспектам структуризации, оценки, нормирования, ускорения оборачиваемости, финансирования оборотных активов были посвящены работы М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланк, В.В. Бочарова, М.М. Голанского, А.Г. Грязновой, В.В. Григорьева, О.В. Ефимовой, Т.А. Караевой, О. Качанова, В.В. Ковалева, В.Е. Леонтьева, М.И. Литвина, Э.А. Макарьяна, В. Мешалкина, В.Д. Новодворского, Л.Н. Павловой, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, В.Н. Русак, Н.А. Русак, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфулина, Е.С. Стояновой, Н.Д. Фасоляк, М.А. Федотовой, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета и других.
Теоретико-методологичес кую основу исследования составляют классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления оборотным капиталом, законодательные акты и нормативные материалы.
В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, моделирования; в практической части исследования использовались расчетно-аналитические методы, методы структурно-динамического и анализа.
Практическая значимость исследования состоит в том, что оно содержит разработки рекомендаций по совершенствованию политики управления оборотным капиталом, имеющей огромное значение для дальнейшей деятельности предприятия.

Глава 1. Теоретические основы управления оборотным капиталом предприятия

1.1. Состав и структура обор отных средств

Оборотные средства — это совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения в денежном выражении [6, с. 46]. Эти составные части оборотных средств по-разному обслуживают процесс воспроизводства: первые — в сфере производства, а вторые — в сфере обращения.
Условия производства и реализации продукции требуют, чтобы на складах производственного предприятия постоянно находились запасы материальных ценностей, потребляемых в процессе производства, а также готовой продукции. Кроме того, для обеспечения бесперебойной работы необходимо, чтобы в цехах находились определенные заделы незаконченной продукции. И наконец, предприятие должно располагать определенными денежными средствами в кассе, на счетах в банке, в расчетах.
Активы предприяти я, которые в результате его хозяйственной деятел ьности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, принимают однократное уч астие в процессе производства, изменяя или теряя при этом натурально-вещественную форму, называются оборотными средствами.
Оборотные средства представляют собой наиболее подвижную часть активов. В каждом кругообороте оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную [9, с. 84].
На первой стадии денежные средства предприятий используются для приобретения сырья, материалов, топлива, тары, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п., необходимых для осуществления производственной деятельности. На второй стадии производственные запасы превращаются в незавершенное производство и готовую продукцию. На третьей стадии происходит процесс реализации продукции и получения денежных средств. Оборотные средства по составу и характеру участка в производственном процессе подразделяются на две составляющие: оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Они составляют материальную основу производства и необходимы для обеспечения процесса производства продукции, образования стоимости. Во вторую часть оборотных средств входят фонды обращения, состоящие из готовой продукции и денежных средств предприятия. Фонды обращения не участвуют в образовании стоимости, но являются носителями уже созданной стоимости. Основное их назначение — обеспечить денежными средствами ритмичность процесса обращения.
Объединение оборотных фондов и фондов обращения в единую систему оборотных средств вытекает из непрерывности авансирован ной стоимости по трем названным стадиям их кругооборота.
С позиций финансового менеджмента классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.
1. По характеру финансовых источников формирова ния выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.
а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.
б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают по следующей формуле:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector