Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Текущий капитал предприятия

Образование текущего капитала и управление им

Расчет потребности в капитале и его цена

Текущий капитал — функционирующий капитал, фиксируемый на конкретную дату в балансах и отчетах предприятия.

Объем собственного текущего капитала зависит от размеров первоначального капитала и результатов его использования в тече­ние данного периода. Увеличение прибыли, амортизационных от­числений, прирост стоимости имущества в результате переоценки, стоимость безвозмездно полученного имущества, а у акционерных обществ — и дополнительная эмиссия акций влияют на рост первоначальной величины, в то время как понесенные убытки и потери уменьшают ранее аккумулируемый капитал.

Таким образом, для расчета его объема служит формула

где Kтс — объем собственного текущего капитала; Кпс — объем собственного первоначального капитала (включая величину уставного фонда); Пн — сумма нераспределенной прибыли; ДСП — прирост стоимости имущества в результате его переоценки (добавочный фонд); Рф — величина резервного фонда (создается за счет отчислений из прибыли); ДКа — прирост акционерного капитала (за счет дополнительной эмиссии акций, направляется на увеличение уставного фонда); Аф — сумма неиспользованных средств амортизационного фонда; Бп — стоимость имущества, полученного предприятием безвозмездно; Уч — сумма чрезвычайных убытков.

Пример.Объем первоначального капитала ЗАО «Путь составляет 95 млн руб., нераспределенная прибыль — 7 500 тыс. руб., начисленные амортизационные отчисления — 1 700 тыс. руб., прирост стоимости имущества в результате переоценки — 2 ООО тыс. руб. Выполнена дополнительная эмиссия акций на 2 700 тыс. руб., убытки от чрезвычайных потерь составили 1 800 тыс. руб. Предприятие в конце отчетного периода распоряжается текущим капиталом в сумме 107 100 тыс. руб. (95 млн руб. + 7500 тыс. руб. + 700 тыс. руб. + 2 ООО тыс. руб. +2 700 тыс. руб. — 1800 тыс. руб.).

Измененение общего объема текущего капитала может быть вызвано также привлечением средств из заемных источников финансирования.

Общая стоимость текущего капитала представляет собой сумму собственного текущего капитала (Ктс) и величины вложенных в него заемных средств.

Основные источники формирования текущего капитала предприятия представлены на схеме 8.1.

Схема 8.1. Источники формирования текущего

От умелого маневрирования ресурсами текущего капитала во многом зависят конечные результаты деятельности предприятия. Процесс управления им требует решения ряда задач, к важнейшим из которых можно отнести:

1. Расчет минимально необходимого объема текущего капитала для обеспечения эффективной работы предприятия:

— определяется объем средств, требующихся для приобретения (аренды) элементов производства (долгосрочных и краткосрочных активов), обеспечивающих беспрерывное функционирование предприятия, его результативность;

-в связи с тем, что текущий капитал подвержен сильному влиянию внешних факторов (изменение цен на сырье, товары, спроса на рынке товаров и капитала, задержки в денежных платежах и др.) оптимизация его величины осуществляется на короткие периоды времени (квартал, месяц). При этом принимаются во внимание как содержание плановых заданий, так и изменения в конкретной внутренней и внешней экономической ситуации (фактическое состояние расчетов по обязательствам, влияние изменений уровня инфляции, процентных ставок на кредиты, налогов и т.д.).

2. Определение и мобилизация источников формирования текущего капитала:

— основной источник — уже сформированный собственный капитал. Кроме того, рассматриваются возможности его увеличения (за счет полученной чистой прибыли, начисленной амортизации и т.д.);

— доступность быстрой мобилизации капитала во многом зависит от рациональности размещения и выбора источников его финансирования. Поэтому менеджер обязан правильно расставлять приоритеты в совокупности потребностей и учитывать собственные финансовые возможности предприятия для их удовлетворения. С другой стороны, при обоснованной необходимости привлечения заемного капитала определяется наиболее подходящая его форма с точки зрения размера понесенных предприятием затрат на его приобретение и предполагаемой эффективности использования данного источника. Например, неравномерное поступление денежных ресурсов, несовпадение их размеров с обязательными расходами во многих случаях обусловливают необходимость привлечения краткосрочного банковского кредита. Для реализации крупных проектов по расширению предприятия, техническому перевооружению производства, изменению его технологии могут быть использованы средства от продажи облигаций, выпущенных субъектом хозяйствования;

— заемные средства позволяют предприятию работать равномерно, реализовать намеченные мероприятия, достигать позитивных финансовых результатов. Однако приобретение заемного капитала связано с дополнительными затратами, увеличивает задолженность предприятия, отрицательно отражается на его финансовой независимости. Поэтому в каждом отдельном случае требуется обоснование принятия решения, отражающее необходимость и целесообразность приобретения заемных средств, расчет их конкретного объема, сроки использования и погашения, а также выбор наиболее рациональных (в данной ситуации) форм поступления заемных средств (кредит, лизинг, выпуск облигаций и т.д.).

3. Рациональное использование ресурсов на текущие нужды и инвестиции:

— средства используются в соответствии с разработанными стратегическими и тактическими планами развития предприятия, что обеспечивает положительные финансовые результаты (прибыль), а также возможность дальнейшего увеличения собственного капитала — основы развития производства и повышения рыночной стоимости субъекта хозяйствования.

Капитал предприятия

Материальные, финансовые и интеллектуальные средства, используемые для получения прибыли.

Капиталом являются финансовые и материальные объекты. Они авансируются в хозяйство и служат средствами получения дохода. Существует ряд критериев, по которым классифицируется капитал.

Период действия

С этой позиции можно говорить о первоначальном и текущем капитале. Создать бизнес можно, только имея определенную базу. Именно она называется первоначальным капиталом, состав и объем которого зависят от возможностей, вида деятельности и поставленных целей. На этом этапе обычно обеспечиваются минимальные потребности, связанные с приобретением того, что необходимо для запуска производства.

От верного расчета первичного капитала и грамотного планирования требуемых операций зависит, насколько успешным окажется старт предпринимательской деятельности и будет ли бизнес удерживать конкурентоспособные позиции на рынке.

Текущим называют капитал, который действует уже в процессе ведения бизнеса. Его учет осуществляется за обозначенный временной отрезок, например год или квартал. Если предприятие успешно развивается, величина текущего капитала возрастает относительно изначально вложенных средств.

Иногда наблюдается противоположное явление — текущий капитал уступает по величине исходным ресурсам. Такое положение становится следствием значительных убытков или изъятия средств из оборота. Размеры текущего капитала изменяются под влиянием инфляции, колебания цен на сырье, применяемых управленческих методов и других факторов.

Форма собственности

Некоторые или все используемые ресурсы могут принадлежать предприятию. В таком случае речь идет о собственном капитале. Его источниками могут являться, например, взносы и пожертвования. Сюда же причисляется прибыль, которая является результатом деятельности компании. По собственному капиталу определяется рыночная стоимость предприятия. Увеличение его доли снижает финансовый риск.

Нередко финансирование деятельности производится путем привлечения сторонних средств. Они обычно предоставляются с условием возврата и становятся заемным капиталом. Примером подобных операций является кредит, взятый в банке. Заемный капитал — это финансовые обязательства.

Время использования

Капитал имеет разновидности в зависимости от того, на какой период производится инвестирование средств. Краткосрочные капиталовложения связаны с временным отрезком в пределах года. Производится авансирование материальных средств в оборотные активы, приобретаются ценные бумаги с малым сроком действия.

Если инвестирование производится с расчетом на период до трех лет, капитал называют среднесрочным. Средства, авансированные на более длительный срок — свыше трех лет, определяются как долгосрочный капитал. Здесь имеются в виду крупные проекты.

Основной или оборотный

Основным капиталом являются средства, которые на протяжении многих лет вовлечены в производственный процесс. В этот разряд входит имущество, движимое и недвижимое, имеющее определенную стоимость. В составе такого капитала — транспортные средства, специальное производственное оснащение, производственные помещения и т.д.

Читать еще:  Человеческий капитал как фактор производства

Средства, участвующие в хозяйственном обороте называют оборотным капиталом. Сюда входит то, что предназначается для продажи, производства и самих сотрудников компании. В оборотном капитале можно выделить денежный компонент. К нему относится кассовая наличность, финансы для выдачи зарплат и приобретения сырья.

Другой составляющей такого капитала являются материальные объекты. Это инструменты временного пользования, закупленные для сбыта товары и прочее. Оборотный капитал потребляется в течение производственного цикла.

Грамотное управление капиталом обеспечивает стабильность в функционировании производства и способствует осуществлению максимально эффективной хозяйственной деятельности.

Капитал организации

Комментариев пока нет. Будь первым! 18,067 просмотров

Капитал организации

Капитал организации – это значительная часть финансовых ресурсов организации, направляемая в текущую, финансовую и инвестиционную деятельность в целях получения прибыли. К основным характеристикам структуры капитала относится его деление по источникам формирования, по объекту инвестирования, по форме нахождения в процессе кругооборота.

По источникам формирования капитал организации делится на собственный и заемный. В состав собственного капитала входит: уставный, добавочный, резервный, нераспределенная прибыль, а также фонды, создаваемые на некоторых предприятиях за счет нераспределенной прибыли (фонд накопления, фонд потребления), амортизационный фонд. В состав заемных средств входят кредиты и ссуды банков и других юридических и физических лиц, средства, вырученные от продажи облигаций, краткосрочная кредиторская задолженность.

По объекту инвестирования капитал организации подразделяется на основной и оборотный. Основной капитал инвестирован во внеоборотные актины организации, а оборотный капитал – в оборотные средства.

По форме нахождения в процессе кругооборота капитала выделяется капитал: в денежной в производительной и в товарной форме. На первой стадии кругооборота капитал находится в денежной форме и инвестируется во необоротные и оборотные активы. На второй стадии происходит процесс производства. И, наконец, на третьей стадии происходит постепенный переход капитала из товарной стадии в денежную по мере реализации продукции. Основным источником финансовых ресурсов при создании организации является уставный капитал.

Уставный капитал – это сумма оценки вкладов учредителей при создании предприятия. В процессе функционирования организации формирование и использование финансовых ресурсов опосредствуется денежными потоками по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Текущей – предполагает движение денежных средств, связанных с получением выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг), авансов от покупателей, прочих доходов основной деятельности.

Инвестиционной – деятельность, связанная с вложениями в недвижимость, оборудование, нематериальные и другие внеоборотные активы. Кроме того, она включает долгосрочные финансовые вложения организации. Она предполагает движение денежных ресурсов от продажи объектов ОС, нематериальных активов от продажи ценных бумаг и др.

Финансовой – деятельность, связанная с поступлениями от эмиссии акций и других долевых ценных бумаг, возвратом займов, предоставленных другим организациям, поступлением выручки от реализации краткосрочных ценных бумаг, а также с погашением займов и кредитов (без процентов), обязательств по финансовой аренде, обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг.
Текущая, инвестиционная и финансовая деятельность организации является источником ее нераспределенной прибыли, которая, в свою очередь, является главным финансовым ресурсом, за счет которого пополняется собственный капитал организации в процессе ее функционирования.

Собственный капитал организации включает также добавочный и резервный капитал.

Добавочный капитал отражает в основном прирост стоимости имущества (основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов сроком службы больше 12 месяцев) в результате переоценки, а также эмиссионный доход.

Резервный капитал формируется в соответствии с нормативными актами или учредительными документами за счет прибыли, остающейся после уплаты налога на прибыль.

Амортизационный фонд представляет собой средства, аккумулированные в процессе переноса стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

ТЕКУЩИЙ КАПИТАЛ И ПРОБЛЕМЫ ОПТИМИЗАЦИИ ЕГО СТРУКТУРЫ

Первоначальный капитал, который является основой соз­дания и начала функционирования каждого хозяйствующего субъекта, в процессе его деятельности многократно изменяет свою форму и величину. Поэтому уже на действующем пред­приятии он выступает как текущий капитал, участвующий во всех стадиях воспроизводства, обеспечивающий их непрерыв­ность. Вместе с тем текущий капитал становится и результа­том всей деятельности, которую он опосредствует.

Если первоначальный капитал следует рассматривать как первостепенное условие для создания предприятия, то текущий капитал становится не только важнейшим элементом деятельности, но и одновременно ее послед­ствием, Как правило, объем текущего капитала увеличи­вается по сравнению с ранее вложенными ресурсами за счет положительных результатов хозяйствования за опре­деленный отрезок времени. Однако имеют место случаи, когда величина первоначального капитала по истечении времени снижается. Это может быть вызвано прежде все­го нерациональными действиями предприятия, природ­ными и финансовыми катаклизмами, приносящими неп­редвиденные потери, убытки.

Текущий капитал определяется за какой-то отрезок вре­мени (год, квартал, месяц), его состояние фиксируется в от­четах, балансах предприятия на конкретную дату (начало, конец отчетного периода). От объема, структуры текущего капитала, умелого маневрирования этими ресурсами, их эффективного использования во многом зависят непрерыв­ное функционирование хозяйствующего субъекта и конеч­ные результаты его деятельности. В связи с этим в любой ситуации текущий капитал становится одним из первосте­пенных объектов управления финансовой деятельностью каждой хозяйствующей единицы.

Многообразие форм, в которых выступает текущий ка­питал, источников его формирования, как и факторов, вли­яющих на его величину, усложняет процесс управления этим объектом, требует решения ряда задач. К важнейшим из них можно отнести:

обоснование минимальной потребности объема денеж­ных средств, необходимых для своевременного и полного покрытия обязательных платежей, выполнения текущих финансовых обязательств;

аккумуляцию соответствующих ресурсов и ускорение оборота текущего капитала, позволяющих при меньших затратах реализовать намеченные мероприятия по дости­жению поставленной цели;

рациональное использование ресурсов на текущие нужды, а также эффективное инвестирование в производство, ценные бумаги, депозиты и др. Это обеспечивает положительные фи­нансовые результаты всей деятельности предприятия, а также возможности дальнейшего увеличения собственного капита­ла — основы развития производства и повышения рыночной стоимости соответствующего субъекта хозяйствования.

Первая задача решается в основном в процессе разра­ботки бизнес-плана, в котором обоснованы главные пара­метры деятельности в текущем периоде и перспективе. Это касается прежде всего основных направлений деятельности предприятия, размеров первостепенных элементов, обеспе­чивающих беспрерывное функционирование предприятия, его результативность.

Однако текущий капитал, функционирующий непос­редственно в хозяйственном обороте предприятия, посто­янно изменяющий свою форму на всех стадиях его круго­оборота, особенно сильно подвержен влиянию внешних факторов. На потребность соответствующих ресурсов воздействуют не только предполагаемый объем и струк­тура имущества, объем финансовых обязательств, но и реальная экономическая ситуация в стране и регионе. Инфляционные процессы, изменения цен на сырье, това­ры, спроса на рынке товаров и капитала, задержки в денежных платежах и другие непредвиденные обстоятельс­тва постоянно влияют на оптимальную величину текуще­го капитала.

В связи с этим оптимизацию величины текущего ка­питала, как и его структуры, целесообразно осуществлять лишь на короткие периоды времени (квартал, месяц), принимая во внимание как плановые задания, так и изме­нения в конкретной внутренней и внешней экономичес­кой ситуации. Прежде всего следует учесть фактическое состояние расчетов по взаимным финансовым обяза­тельствам, влияние изменений уровня инфляции, про­центных ставок на кредиты, налоги и т.д.

Второй не менее важной задачей становится определе­ние источников финансирования текущего капитала и их мобилизация. Первенство принадлежит собственному ка­питалу, базой которого является уже сформированный пер­воначальный капитал. Кроме того, учитываются реальные возможности увеличения собственных ресурсов. К послед­ним, как принято в зарубежной практике, относятся полу­ченная прибыль и начисленная амортизация, так называе­мые финансовые излишки.

Читать еще:  Затраты на человеческий капитал

Кроме того, акционерные общества и некоторые совмес­тные предприятия (в том числе и кооперативные) могут увеличить сумму собственного капитала за счет дополни­тельной эмиссии акций, взносов, паев. Таким образом, объем собственного текущего капитала определяется в со­ответствии с формулой

Кт — К„ + Иф + ДКа — У,

где Кт — текущий капитал; Кп — первоначальный собствен­ный капитал; Иф — финансовые излишки (полученная при­быль плюс амортизационные отчисления от фондов и нема­териальных активов); ДКа — увеличение акционерного капи­тала (дополнительная эмиссия акции, взносов); У — убытки. Прибыль, полученная в результате хозяйственной дея­тельности предприятия, поступает в виде денежных дохо­дов (как их часть) и участвует в финансировании проводи­мых мероприятий, соответствующих расходов. В хозяй­ственном обороте предприятия некоторое время находятся и начисленные амортизационные отчисления. Амортиза­ция по существу представляет собой способ перенесения на стоимость вновь изготовленного продукта части ис­пользуемых основных фондов. В бухгалтерском учете амортизационные отчисления характеризуются как затра­ты, которые постоянно по установленным нормам (прибли­женным к размерам износа фондов) относятся на общие из­держки производства. Однако их начисление по времени и размерам использования не совпадает с главной целью их назначения (расширение основных фондов и их восстанов­ление). В связи с этим данные средства могут быть исполь­зованы на текущие нужды, т.е. увеличивают границы теку­щего капитала.

В отечественной практике до последнего времени амортизационные отчисления имели строго целевой ха­рактер, что затрудняло их широкое использование в хо­зяйственном обороте предприятия. Теперь ситуация из­меняется и эти ресурсы, как и все денежные поступления, могут находиться в постоянном движении и использо­ваться более рационально.

Управленческие действия финансового менеджера на участке управления текущим капиталом должны осущест­вляться на основе принятия и реализации обоснованных решений. Как уже отмечалось, они направлены прежде все­го на аккумуляцию денежных поступлений, увеличение собственных источников формирования текущего капита­ла, а также ускорение обращения капитала на всех стадиях его кругооборота.

Быстрая аккумуляция капитала во многом зависит от его рационального размещения и эффективного использо­вания в конкретный период. Первостепенное значение имеет также структура источников финансирования теку­щего капитала. Поэтому при управленческих действиях финансовый менеджер обязан учитывать потребности и собственные финансовые возможности их удовлетворе­ния. Не менее важно при этом учитывать, в какой форме при необходимости следует приобретать заемные сред­ства, руководствуясь в первую очередь размером понесен­ных затрат и предполагаемой эффективностью «чужого» капитала.

В ряде случаев целесообразность в его приобретении является неоспоримой. Так, неравномерное поступление денежных ресурсов, несовпадение их размеров с обязатель­ными расходами во многих случаях обусловливают необхо­димость привлечения заемных средств. Она появляется и в таких ситуациях, когда для сезонного производства требу­ется накопление значительных запасов сырья, материалов, иногда и готовых изделий. Для реализации крупных про­ектов по расширению предприятия, техническому перевоо­ружению производства, изменению его технологии также может не хватать собственных ресурсов.

В перечисленных и многих других случаях приобрете­ние на определенное время «чужого» капитала становится той единственной возможностью, которая дает шанс на непрерывное функционирование предприятия, его модер­низацию и расширение. Заемные средства позволяют хо­зяйствующему субъекту работать равномерно, реализовать намеченные мероприятия, достичь позитивных финансо­вых результатов. Однако приобретение заемного капитала связано с дополнительными затратами, увеличивает задол­женность кредиторов, отражается отрицательно на финан­совой независимости предприятия.

Поэтому двойственность действия заемных средств, за­висящая от многих факторов, требует в каждом отдельном случае обоснования принятия решений и выбора оптималь­ной альтернативы. Это предполагает учет необходимости и целесообразности приобретения «чужого» капитала, обос­нования конкретной его величины, сроков использования и погашения, а также выбора наиболее рациональных (в дан­ной ситуации) форм поступления заемных средств.

Квалифицированное решение этих проблем обеспечи­вается в определенной мере правильной ориентацией в действии заемных ресурсов, их формах, условиях выдачи и погашения. Одновременно менеджер должен овладеть прогрессивными методами определения цены «чужого» ка­питала, а также предполагаемого эффекта от его использо­вания.

Капитал: понятие и сущность. Структура, текущая стоимость капитала

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в мо­мент учреждения предприятия, когда создается уставный капитал. Его источ­никами в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования яв­ляются: акционерный капитал, паевые взносы, бюджетные средства, долго­срочные кредиты, ценные бумаги, отраслевые финансовые ресурсы.

Капитал — часть финансовых ресурсов, авансированных и инвестирован­ных в производство с целью получения прибыли. Капитал — одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он явля­ется базой для создания и развития предприятия и в процессе функционирова­ния обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая ор­ганизация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокуп­ность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав, необходимых для осуществления его хозяйствен­ной деятельности.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие характеристики, как:

1) капитал предприятия является основным фактором производства. В систе­ме факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приори­тетная роль, так как он объединяет факторы в единый производственный комплекс;

2) капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированного от производст­венного фактора в форме инвестированного капитала;

3) капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечи­вает удовлетворение потребностей собственников в будущем;

4) капитал предприятия является главным измерителем его рыночной
стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого капитала на предприятии характеризует одновременно потенци­ал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами — формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия;

5) динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уров­ня эффективности его хозяйственной деятельности.

В трактовке понятия «капитал» проявляется его двойственных характер. Капитал принято рассматривать как денежную сумму, вкладываемую собст­венником предприятия с целью получения прибыли. Эта сумма как источник средств находит свое отражение в пассиве баланса. Также капитал выступает как совокупность средств производства (актив баланса) и как один из факторов производства. Наряду с другими факторам должен получать вознаграждение пропорционально своему вкладу, поэтому по функциональной принадлежно­сти различают основной и оборотный капитал, а по источникам средств — соб­ственный и заемный. Проблема формирования и увеличения капитала как ис­точника средств уделяется серьезное внимание как со стороны собственников, государственных органов, кредитных организаций, так и со стороны финансо­вых служб предприятия.

По источникам средств различают следующие виды капитала.

I. Собственный капитал — совокупность средств, принадлежащих хозяе­вам предприятия на правах собственности, участвующая в процессе производ­ства и приносящая прибыль в любой форме. В составе собственного капитала особое место занимает:

а) уставный капитал — представляет собой совокупность средств, вложен­ных в активы, а также имущественные права, имеющие денежную оценку. Вкладами участников могут быть основные средства, другое имущество, мате­риальные активы. Уставный капитал гарантирует минимальный размер имуще­ства предприятия и интересы его вкладчиков;

6) добавочный капитал — прирост стоимости имущества:

Читать еще:  Капитальные и эксплуатационные затраты

— по переоценке имущества;

— средствам от переоценки основных фондов, т. е. их дооценки;

— эмиссионному доходу акционерных обществ;

— безвозмездно полученным денежным и материальным ценностям на про­изводственные цели (в агросекторе, оборонной промышленности);

— ассигнованиям с бюджета на финансирование капитальных вложений (строительство жилья для социально необеспеченного населения);

— поступлениям на пополнение оборотных средств;

в) резервный капитал — образуется за счет отчислений от прибыли, его ве­личина ограничена Налоговым кодексом РФ. Предназначен для покрытия

убытков предприятия, а в акционерном обществе — для выкупа акций в случае отсутствия иных средств. В мировой практике резервный капитал используется:

— при недостатке оборотных средств (идет на формирование производст­венных запасов, незавершенного производства и готовой продукции);

— достаточности оборотных средств (направляется в краткосрочные финан­совые вложения).

Резервирование является неотъемлемой частью финансовой работы, обес­печивающей реализацию принципа постоянно действующего предприятия, в силу чего доля резервов в составе собственного капитала предприятий в эконо­мически развитых странах предприятия неуклонно повышается;

г) нераспределенная прибыль (фонды специального назначения). Средства нераспределенной прибыли могут использоваться в качестве финансового обеспечения производственного развития предприятия и иных аналогичных мероприятий по приобретению нового имущества. Учредительными докумен­тами или решением учредителей может предусматриваться образование фондов специального назначения;

д) прочие резервы. Для компенсации возможных убытков предприятия мо­гут создавать следующие резервы:

У под снижение стоимости материальных ценностей;

У под обесценивание вложений в ценные бумаги;

У по сомнительным долгам, создаваемые за счет финансовых результатов предприятия и позволяющие предприятию компенсировать возможные убытки.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формировани­ем собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам его формирования. Состав ос­новных источников формирования собственных финансовых ресурсов пред­приятия приведен на рис. 7.

Рис. 7. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

II. Заемный капитал. Формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется как за счет собственных, так и заемных средств. При недостат­ке собственных средств, предприятия могут привлекать средства других орга­низаций, которые получили название заемный капитал. Заемный капитал — это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принад­лежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности, необходимость привлечения заем­ного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят:

S финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финан­сово-кредитных учреждений;

•S коммерческий кредит от поставщиков;

S кредиторская задолженность предприятия;

S задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

С одной стороны, привлечение заемных средств — это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодоле­нию дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой сто­роны, предприятия обременяются финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений — величина и эффективность использования заемных средств. Эти фи­нансовые обязательства могут использоваться для формирования как долго­срочных финансовых средств в виде основного капитала, так и для краткосроч­ных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла. Фи­нансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференци­руются следующим образом (рис. 8).

Рис. 8. Формы финансовых обязательств предприятия

По функциональной принадлежности различают следующие виды.

I. Основной капитал (здания оборудования, машины и т. п., которые мно­гократно используются в производственном цикле и по частям переносят свою стоимость на производственные товары). Функции этого капитала не исчерпы­
ваются его однообразным потреблением. Он существует в долгосрочных фор­мах и доход от него поступает на протяжении продолжительного периода.

II. Оборотный капитал (сырье, материалы, запасы, рабочая сила и т. п.), который используется полностью и переносит свою стоимость в течение одного производственного цикла, т. е. речь идет о капитале (в виде материалов, сырья, заработной платы и т. п.), который полностью исчерпывает свою функцию в процессе однократного применения. Необходимо понять сущность оборотных средств, их отличие от оборотных фондов. Оборотные средства — это капитал предприятия, авансированный в оборотные активы. Оборотные средства обес­печивают непрерывность процесса производства. В процессе кругооборота средств авансированный капитал последовательно принимает различные фор­мы стоимости (денежная — товарная — производительная — товарная — денежная) и переходит с одной стадии в другую. Принято различать состав и структуру оборотных средств:

— состав оборотных средств — совокупность элементов, статей, образую­щих оборотные средства.

— структура оборотных средств — это соотношение между статьями, она не одинакова в различных отраслях хозяйства. Структура оборотных средств за­висит от ряда факторов, таких как производственных, учетной политики пред­приятия, организации расчетов, особенностей материально — технического снабжения и других.

Любая коммерческая организация нуждается в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций. В зависимости от длительности существования в дан­ной конкретной форме активы компании, равно как и источники средств, можно подразделить на краткосрочные и долгосрочные. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам — проценты за предостав­ленные ими ссуды, инвесторам — проценты за сделанные ими инвестиции и др. общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называ­ется стоимостью капитала (cost of capital). В частности, в отечественной лите­ратуре можно встретить другое название рассматриваемого понятия, а именно «цена» капитала; иногда предлагается термин «ценность» капитала. Все без ис­ключения упомянутые названия условны и не лишены недостатков, поскольку правильнее, вероятно, было бы говорить о себестоимости капитала.

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории капи­тала. Она не сводиться не только к исчислению относительной величины де­нежных выплат, которые нужно перечислить владельцам, представившим фи­нансовые ресурсы, но также характеризуют тот уровень рентабельности (до­ходности) инвестированного капитала, который должно обеспечивать предпри­ятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Следует отличать понятие «стоимость капитала фирмы» от понятий типа «оценка капитала», «стоимость фирмы» и т. п. В первом случае речь идет о не-

которой специфической характеристике источника средств. Стоимость капи­тала количественно выражается в сложившихся в компании относительных го­довых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, т. е. это относительный показатель, измеряемый в процентах. Естественно, что подобная характеристика может даваться как в отношении от­дельного источника, так и в отношении их совокупности; здесь появляется по­нятие средней стоимости капитала. Во втором случае речь идет о различных абсолютных стоимостных показателях, например, величине собственного ка­питала в той или иной оценке (балансовой, рыночной), величине привлеченных средств, совокупной стоимостной оценке фирмы и др.

Показатель, характеризующий относительный уровень расходов общей суммы расходов на поддержание этой оптимальной структуры, как раз и харак­теризует стоить капитала, авансированного в деятельность компании, и носит название средневзвешенной стоимости капитала (Weighted Average Cost of Capital. WACC):

где gi — доля i-го источника в общей сумме финансирования, %; ki — цена і-го источника, %.

Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector
×
×