Gocapital.ru

Мировой кризис и Я
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Затраты только на прирост капитала

Что такое прирост капитала, и почему он так важен для инвестора?

Ж елание получать пассивный доход есть у всех. Однако для того, чтобы обеспечить прирост капитала , нужно знать, как его рассчитывают. Нельзя забывать и о налогах: на такую статью дохода есть свой вид сборов.

Специально для тех, кого интересует прирост собственного капитала, IQReview собрал в одном месте всю актуальную информацию, касающуюся этого вопроса.

Что такое капитал, и каким он бывает?

П режде чем определять темп прироста капитала и выполнять его расчет, необходимо разобраться с тем, что вообще такое капитал, и каким он бывает.

Капитал — это совокупность имущества (товары, активы, недвижимость, акции и так далее), которая используется для получения прибыли. Другими словами — это деньги, которые находятся в обороте и приносят доход.

По видам его можно разбить на следующие категории:

Финансовый. Акции, облигации, нераспределенная прибыль предприятия.

Денежный. Наличные средства, на которые можно приобрести физический капитал. Сами по себе они капиталом не являются, поскольку хранение наличных не дает прибыли.

Физический. Являет собой «реальное» имущество: машины, недвижимость, оборудование, товары, сырье и так далее.

Капитал тоже можно разбить на категории:

Собственный. Это совокупность уставного, резервного и добавочного капиталов, к которым прибавляется целевое финансирование и нераспределенная прибыль. Изменение его размеров за отчетный период — это увеличение (или уменьшение) ее чистого актива.

Заемный. Являет собой все финансовые обязательства перед физическими лицами и другими компаниями (банками, партнерами, поставщиками и так далее). Сюда относятся все суммы взятых займов, кредитов.

Переменный. Применяется для найма сотрудников (для выплаты заработной платы).

Оборотный. Являет собой оборотный актив, который будет принадлежать компании после выплат всех краткосрочных задолженностей. Иными словами — это активы, которые «свободны» от обязательств (долгов). Если еще проще — это резервы для роста предприятия, которые обеспечивают его финансовую стабильность. Чем больше оборот, тем больше возможностей генерировать прибыль. Поэтому прирост оборотного капитала интересует любого инвестора в первую очередь.

Основной. Представляет собой имущество, недвижимость и оборудование, на котором может быть произведена продукция (к примеру, станок, здание цеха, грузовой автомобиль).

Постоянный. Затрачивается на получение результатов производства (все расходы, помимо заработной платы).

Резервный. Являет собой часть собственных средств предприятия, которые выделяются из прибыли. Эта часть служит резервом, который используется на покрытие возможных убытков. Размер и схема образования резервных средств регламентируются уставом предприятия и действующими законами РФ.

Нераспределенная прибыль. Являет собой часть валовой прибыли, которая остается после выплаты налога на прибыль и расходов на другие цели.

Отдельно можно выделить еще одну категорию — частный оборотный капитал. Он представляет из себя разницу между размером текущих активов (их стоимостью) и размером имеющихся обязательств (кредиты, займы).

О важности собственного капитала

Одной из главных характеристик любого бизнеса является размер и темпы увеличения собственного капитала. Она определяет:

Виды капитала

    Величину и скорость увеличения собственности компании (то, насколько быстро компания развивается).

    Эффективность работы компании (чем больше у предприятия собственных средств и чем быстрее они растут, тем эффективнее оно функционирует).

    Размер дохода инвесторов. Чем быстрее растет и развивается компания, тем больше выгоды получают ее владельцы и инвесторы.

    Собственный капитал требует периодической оценки. Это необходимо, чтобы фиксировать динамику и направление развития. Если количество средств увеличивается за определенный период времени — предприятие работает правильно и развивается в нужном направлении. И наоборот — если собственные активы фирмы уменьшаются без видимых причин, то где-то имеется изъян, который мешает нормальному развитию.

    Оценка средств необходима:

    Инвесторам и владельцам — чтобы знать текущее положение дел и видеть темпы роста.

    Руководящему составу (директору, топ-менеджерам, начальникам отделов) — чтобы видеть результат своей работы и принимать меры для его корректировки.

    Когда осуществляется оценка собственных средств, большое значение имеют следующие показатели:

    СЧА (стоимость чистых активов). Это «чистая» цена имущества предприятия. Является главным параметром собственности. Определяется на основании инвентаризации, бухгалтерского баланса, инвентарных счетов главной книги (гроссбуха).

    СЧП (стоимость чистых пассивов). Это размер активов, которые останутся в собственности компании, если она погасит все имеющиеся задолженности.

    Чтобы провести оценку, могут использоваться следующие финансовые показатели:

    Рыночная капитализация предприятия (то есть цена компании, которая рассчитывается на основании текущей биржевой цены).

    Прибыль 1 акции.

    Коэффициент покрытия и выплаты дивидендов (это доля прибыли предприятия, которая тратится на выплаты акционерам).

    Что такое прирост капитала?

    П рирост капитала — экономический термин, обозначающий доход, который владелец получает с недвижимости, акций, облигаций, ценных бумаг, драгоценных металлов.

    Основной капитал предприятия

    Приростом в данном случае считается:

    Получение процентов, дивидендов (к примеру, от сдачи недвижимости в аренду).

    Продажа имущества по стоимости, которая выше стоимости покупки. Пример: покупка земельн ого участк а за 600 тысяч рублей, прода жа за 800 тысяч. Прирост стоимости капитала составил 200 тысяч.

    П рирост капитала может быть:

    Положительным — когда есть доход (цена продажи выше, чем цена покупки).

    Отрицательным — когда стоимость имущества падает ниже, чем была при покупке. Для примера: земельный участок был куплен за 600 тысяч рублей, через год его продали за 500 тысяч.

    Р азделяют это явление и по срокам:

    Краткосрочный — когда операция (покупка и продажа) проводилась в течение 1 года.

    Долгосрочный — когда между покупкой и продажей прошло больше 1 года.

    На второй вариант (долгосрочный прирост стоимости капитала ) обычно действуют меньшие налоги. Это делается с целью стимуляции предпринимательства, чтобы юридические лица начинали инвестировать средства с прицелом на долгую перспективу.

    Налоги на прирост капитала: нужно ли платить, и сколько?

    Прирост основного капитала облагается налогом. Во всех странах условия и правила его уплаты различаются. В ряде стран такой сбор отсутствует вообще.

    На территории Российской Федерации, по состоянию на начало 2017 года, налог на прирост капитала отсутствует. Он перестал взиматься с 2011 года, когда его отменил Д. А. Медведев (бывший на то время Президентом РФ).

    Вместо него на территории России действует общепринятый НДФЛ. Он взимается с физических и юридических лиц, которые получили доход при различных операциях с имуществом.

    Регламентируются правила уплаты НДФЛ следующими актами:

    Для физического лица — глава 23 Налогового Кодекса РФ.

    Для юридического лица — глава 25 НК РФ.

    Советы и важные нюансы, касающиеся налогов

    Р ассчитывая прирост капитала , следует помнить о ряде нюансов, которые касаются налогообложения:

    За занижение налогов полагается штраф.

    Размеры налогов регулярно изменяются. Поэтому, выполняя расчет прироста, обязательно узнавайте актуальные на текущую дату комиссии.

    Рассчитывая прирост капитала, всегда подсчитывайте не только чистую прибыль. Сразу учтите и налоги: поскольку в результате может оказаться, что после их уплаты прибыли не останется вообще, или она будет небольшой.

    Если после продажи убытки превышают прирост капитала, инвестор имеет право подать заявление о возврате налогов.

    Как сделать расчет прироста: формулы

    Любой инвестор должен уметь выполнять расчет прироста своих средств. Это позволит спрогнозировать прибыль от сделанных вложений. Также предварительные расчеты позволят оценить и темпы прироста капитала, и понять, какие примерно дивиденды он принесет в определенный период (к примеру, за год).

    Кругооборот оборотного капитала

    Для этих целей существует ряд экономических формул. Причем каждый вид инвестиций рассчитывается отдельно (к примеру, прирост оборотного капитала и прирост основного капитала считаются по-разному).

    Приведем несколько основных формул. Все значения при расчетах требуется приводить в рублях.

    Темпы прироста собственного капитала:

    RIEC = PBP / EC *100%, где:

    RIEC – темпы (скорость) увеличения собственн ых средств предприятия ;

    EC – собственный капитал;

    PBP – объем реинвестированной прибыли.

    Прирост оборотного капитала:

    ЧОК = Рта — ТО, где:

    ЧОК — чистый оборотный капитал;

    Рта — размер текущих активов (стоимость);

    ТО — текущие обязательства, которые нужно закрыть (погасить долги) в этот период.

    Прирост основного капитала считается так:

    Пок = Цпок — Цпрод — Прасх — Н, где:

    Пок — прирост основного капитала (размер полученной прибыли после завершения продажи и налоговых выплат);

    Цпок — цена покупки актива;

    Цпрод — цена продажи актива;

    Прасх — прочие расходы, которые имелись при продаже и по которым вы расплачивались (оформление документов, транспортные расходы, оплата услуг экспертов по оценке и так далее).

    Н — сумма уплаченного налога.

    Т акже при подсчете следует учитывать и время, которое было потрачено на все требуемые процедуры. К примеру:

    Инвестор покупает актив за 600 тысяч рублей.

    Спустя год инвестор продает актив за 800 тысяч.

    За вычетом всех расходов и затрат у него получается 30 тысяч рублей чистой прибыли (к примеру).

    Получается, что за календарный год 600 тысяч рублей принесли инвестору всего 30 тысяч «чистыми». Если для этого не требовалось серьезных временных затрат, то это выгодно.

    Если же владельцу актива пришлось прилагать какие-то усилия, которые заняли большое количество времени (к примеру, самостоятельно делать ремонт в купленном помещении, чтобы продать его дороже, или несколько недель подряд тратить время и деньги на общение с покупателями), то такую сделку вряд ли можно назвать выгодной. Затраченное время инвестора в данном случае — это недополученная прибыль, которую можно было бы получить, тратя время на другую работу.

    Читать еще:  Критерии выбора оптимальной структуры капитала

    Общая информация о капитале (видео)

    Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter

    Похожие статьи

    Спасибо за статью, очень информативная.

    Цитата: “Получается, что за календарный год 600 тысяч рублей принесли инвестору всего 30 тысяч «чистыми». Если для этого не требовалось серьезных временных затрат — то это выгодно”.

    В данном статье неплохо было бы упомянуть про инфляцию. С учетом последней цитируемое утверждение не всегда (при уровне инфляции более 5%) верное.

    Именно! А ещё лучше принимать во внимание не официальный процент инфляции, а ставку цб, которая и задаёт условный порог прибыльности любых инвестиций. То есть: если сегодня она 10%, то доходность ниже – будет в убыток, на уровне 10%- только сохранение уровня капитала.
    Вот и получается, что если мы говорим о рублевых активах, то 15% в год обеспечат какой то прирост капитала, дающий своему инвестору возможности хоть какого то развития.
    А поскольку почти все такие проекты являются высоко рискованными и получаем обратную связь в виде мошенничества и коррупции. Замкнутый круг(
    Раз экономический “блок” борется за снижение инфляции, то логично было бы уже давно выдавать напечатанные рубли под самый низкий процент, реанимируя экономику. Тогда некий производитель докапитализировался бы от неких инвесторов и оба приумножали свой капитал. Но непонятное “что то” всегда мешает и мы годами рассуждаем аксиомами, фактически живя удачными спекуляциями. То есть экономически мы ещё не в капитализме, но уже и не в социализме больше 20 лет.
    Сколько ещё денег должно пойти на бесполезное накопление и “расслоение” экономики, прежде чем искусственные спекуляции превратятся в инвестиционный капитал и зачем нам эти дикие крайности – новые два вечных вопроса России.

    Доходы от прироста капитала

    Финансовый словарь Финам .

    Смотреть что такое «Доходы от прироста капитала» в других словарях:

    Доходы от прироста капитала — (capital gains income) доход, получаемый, когда капитальные активы, такие как недвижимость, продаются по цене, большей их балансовой стоимости, или обмениваются в обмене, подлежащим налогообложению. Любая сумма, полученная сверх балансовой… … Словарь терминов по экспертизе и управлению недвижимостью

    ДОХОДЫ ОТ ПРИРОСТА КАПИТАЛА — GAINSПрирост акционерного капитала (чистых активов) в результате периферийных или случайных сделок предприятия, а также в результате всех др. сделок, событий и обстоятельств, затрагивающих данное предприятие в течение некоторого периода времени,… … Энциклопедия банковского дела и финансов

    ДОХОДЫ ОТ ПРИРОСТА КАПИТАЛА И КАПИТАЛЬНЫЕ УБЫТКИ — CAPITAL GAINS AND LOSSESДоходы и убытки, реализованные при продаже или обмене основного актива в целях обложения подоходным налогом. Термин основные активы охватывает инвестиционную собственность и собственность, используемую для удовлетворения… … Энциклопедия банковского дела и финансов

    взаимный фонд для получение максимальных доходов от прироста капитала — Фонд, цель которого состоит в том, чтобы обеспечить большие доходы от прироста капитала для своих акционеров. В период растущего рынка (рынка быков ), вероятно, его акции будут расти намного быстрее, чем на рынке в целом или в консервативных… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

    ДОХОДЫ — суммы, получаемые в результате капиталовложения или в связи с ним, включая прибыль, дивиденды, проценты доходы от прироста капитала, роялти, вознаграждения за управленческую и техническую помощь или иные вознаграждения либо доходы в натуральной… … Словарь понятий и терминов, сформулированных в нормативных документах российского законодательства

    Доходы фирмы — общая сумма денег, полученная от продаж. Различают доход на активы, доход от основной деятельности, доход на долю собственников, доход от прироста капитала, доход до уплаты налогов, доход после уплаты налогов … Словарь по экономической теории

    ДОХОДЫ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫХ КОМПАНИЙ — RAILROAD EARNINGSПри рассмотрении Д.ж. д.к. в целом отмечаются два аспекта положительный и отрицательный. С одной стороны, отмечено, что прирост объемов перевозок в доходных тонно милях отстал от прироста промышленности в индексе объема… … Энциклопедия банковского дела и финансов

    Обычные доходы — (ordinary income, ordinary gains) . Облагаемые налогом доходы делятся на два класса: обычные доходы и ДОХОДЫ ОТ ПРИРОСТА КАПИТАЛА. К каждому классу применяется разный подход при налогообложении. О.Д. – это доходы, в виде заработной платы рабочих… … Словарь терминов по экспертизе и управлению недвижимостью

    избыток капитала, прирост или выигрыш в стоимости капитала — (1) Акционерный (equity capital) или собственный (net worth capital) капитал, который иначе не может быть включен в учредительный капитал ( capital stock) или нераспределенные доходы ( retained earnings). Существует пять способов получения… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

    Налог на прирост капитала — (англ. Capital gains tax) налог на доходы физических и юридических лиц[1], взимаемый с реализованного прироста капитала[2]. Прирост капитала в основном получается от продажи акций, облигаций, драгоценных металлов и имущества. Прирост… … Википедия

    Затраты на капитал

    Задача 1. Определите средневзвешенные затраты на капитал для следующих условий. Общий объем финансиро­вания составляет 4000 у. е. Из них 2000 — банковский кредит и 2000 — обыкновенные акции. Банковский кредит должен быть погашен в течение 3 лет равными долями в размере 832.64 у. е.. Обыкновенные акции компании про­даются за 50 у. е., темп роста дивиденда составляет 10% в год, сумма дивиденда 5 у. е.. Ставка налога — 50%.

    1)

    2) стоимость заемного капитала:

    3) стоимость собственного капитала:

    4) WACC = 0,5∙0,12∙0,5 + 0,5∙0,21 = 0,15

    Задача 2. Компания ABC характеризуется следующими данными (у. е.):

    Счета к получению

    Обыкновенные акции компании продаются по цене 50 у. е. за акцию, менеджеры предполагают, что дивиденд на акцию в конце года составит 4.2 у. е. и будет расти постоянными темпами в размере 8% ежегодно. Привилегиро­ванные акции этой компании приносят доход в размере 11.5%. Стоимость долга по облигациям и банковскому кредиту составляет 10.7% и 12% соответственно. Ставка налогообложения для компании ABC составляет 46%. Определите средневзвешенные затраты на капитал.

    1) стоимость обыкновенных акций:

    2) WACC = 0,1∙0,12∙(1-0,46) + 0,2∙0,107∙(1-0,46) + 0,1∙0,115 + 0,2∙0,164 + 0,4∙0,164= 0,128

    Задача 3. Для реализации выбранного инвестиционного проекта компании С необходим общий объем финансиро­вания в размере 100000у. е., из которых 40000у. е. будут получены от выпуска в обращение облигаций. Облигации будут погашены через 5 лет по номиналу, который равен 1000 у. е., ставка купонных выплат по облигациям равна 10% годовых и платежи будут осуществляться каждые полгода. Рыночная стоимость облигаций, по оценке, со­ставляет 1080 у. е.. Остальные финансовые ресурсы для проекта будут получены в равной пропорции от выпуска обыкновенных акций и использования собственной прибыли компании. Ставка доходности «безрисковых» вложе­ний для данных условий составляет 5.2%, а доходность рыночного портфеля 10.2%. По расчетам финансового ана­литика, индекс систематического риска компании С равен 0.89. Затраты на эмиссию и размещение обыкновенных акций увеличат требуемую норму доходности инвестиций в акции компании на 1.8%. В исследуемом периоде ком­пания платит налог на прибыль по ставке 30%. Определите средневзвешенные затраты на капитал.

    1) доходность облигаций:

    2) доходность обыкновенных акций = доходности нераспределенной прибыли: . Но затраты на выпущенные обыкновенные акции увеличатся на величину расходов по их эмиссии: 9,65 + 1,8 = 11,45.

    3)

    Задача 4. Компания LC1 имеет следующую структуру капитала, которую можно считать оптимальной (в %):

    В этом году чистый доход LCI ожидается в размередол.; установленная доля выплаты дивидендов из прибыли составляет 30%; ставка налога равна 40%. Инвесторы ожидают, что в будущем доходы и дивиденды бу­дут расти с постоянным темпом роста 9%. В прошлом году LC1 выплатила дивиденд по акции в размере 3.60 дол, а сегодня ее акции продаются по цене 60 дол. Доходность краткосрочных облигаций государства равна 11%, ожи­даемая доходность средней акции — 14%, β-коэффициент LCI — 1.51. Дополнительное привлечение капитала может быть осуществлено на следующих условиях:

    • обыкновенные акции: затраты на размещение новых обыкновенных акций составляют 10%

    • привилегированные акции : новые привилегированные акции могут продаваться по цене 100 дол. за акцию с дивидендом 11 дол; затраты на размещение составляют 5 дол за акцию.

    • заемный капитал: облигации могут быть размещены под 12%

    а. Найдите цену источников финансирования: заемный капитал, привилегированные акции, нераспределенная
    прибыль, обыкновенные акции нового выпуска.

    б. Какой прирост капитала может быть достигнут LCI до того, как ей придется начать продажу новых обыкновенных акций?

    в. Какова величина WACC компании LCI, когда она обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет нераспределенной прибыли? За счет обыкновенных акций нового выпуска?

    Pr = 17142,86, PR=30%, t=40%, D0=3,6, P0=60, g=9%, rf=11%, rm=14%, β=1,54, t=0,4; Fоб. ак.=10%, Fпр. ак.=5$/ак., Dпр. ак.=11, Pпр. ак.=100, rобл.=12%.

    1) rd = 0,12∙(1-0,04) =7,2%

    2) rпр. ак.= D/(P-Fпр. ак.) = 11/(100-5) = 11,58%

    3) используя модель Гордона:

    [также можно было использовать модель CAPM – будет отражено и восприятие рынка]

    При дополнительном выпуске акций, их доходность растет:

    (где 6 – расходы на размещение (10%))

    Будущие источники всегда дороже → WACC будет в среднем расти.

    1) Надо найти тот объем средств, который компания может использовать пока не получила нераспределенку:

    0,7∙17142,86=12000 → 0,6Z=12000 → Z=20000

    [1-0,3=0,7 – доля нераспределенной прибыли после выплаты дивидендов; 0,6 – доля обыкновенных акций]

    Читать еще:  Остаточный риск это

    Максимальный прирост, который может быть достигнуть, без новой эмиссии – 20000

    1) за счет нераспределенной прибыли: WACC = 0,25∙0,072 + 0,15∙0,115 + 0,6∙0,155 = 0,104

    2) за счет обыкновенных акций нового выпуска: WACC = 0,25∙0,072 + 0,15∙0,115 + 0,6∙0,163 = 0,133

    Задача 5. Рыночная стоимость компании «Nelson» на 1 января составляла 60 млн. дол. В течение года фирма пла­нирует привлечь и инвестировать в новые проекты 30 млн. дол. Предположим, что краткосрочной задолженности нет. Считается, что приведенная ниже структура капитала фирмы является оптимальной (в млн. дол):

    Купонная ставка по новым облигациям будет равна 8%, и продаваться они будут по номиналу. Обыкновенные ак­ции, сегодня продаваемые по 30 дол. за акцию, могут быть размещены в таких условиях, что компания получит по 27 дол. за акцию. Требуемая доходность акционеров равна 12%. Она состоит из дивидендной доходности в 4% и ожидаемого постоянного темпа прироста 8%. Предполагается, что нераспределенная прибыль за год составит 3 млн. дол. Предельная ставка налогообложения — 40%. (Предположите отсутствие денежного потока, обусловленно­го амортизацией).

    а. Какой объем новых инвестиций может быть выполнен за счет собственного капитала для того, чтобы сохранить существующую структуру капитала?

    б. Какая величина потребности в собственном капитале должна быть удовлетворена за счет внутренних резервов? за счет эмиссии?

    в. Определите цену каждой составляющей собственного капитала.

    г. При каком объеме капиталовложений WACC компании изменится в сторону увеличения?

    д. Вычислите WACC фирмы, если в качестве источника собственных средств используется:

    1. только нераспределенная прибыль

    2. нераспределенная прибыль и дополнительная эмиссия обыкновенных акций.

    а) текущая структура D/E=1/1 → за счет собственного капитала можем выполнить 15 из 30 млн. долл. инвестиций.

    б) из 15 млн. долл. 3 м. б. удовлетворены за счет внутренних резервов, 12 – за счет эмиссии.

    в) цена заемного капитала:

    цена нераспределенной прибыли: r = 8% + 4% = 12%

    цена акций: 12% +0,4% = 12,4% [издержки эмиссии: (30-27)/30=0,1→ 4%∙0,1=0,4% ]

    д) при использовании нераспределенной прибыли: WACC = 0,5∙0,048 + 0,5∙0,12 = 0,084

    при использовании еще и доп. эмиссии: WACC = 0,5∙0,048 + 0,5∙0,124 = 0,086

    Сколько стоит собственный капитал компании

    Показатель средневзвешенной стоимости капитала WACC (Weighted average cost of capital) используют при расчете экономической добавленной стоимости (EVA), чистого дисконтированного денежного потока, для оценки стоимости бизнеса, при составлении отчетности по МСФО. И это лишь малая часть задач, решение которых без WACC невозможно.

    Формула средневзвешенной стоимости капитала:

    WACC = (СК х СКК + (1 — t) х ЗК х СЗК) / (СК + ЗК)

    где СК — собственный капитал компании, руб.;
    СКК — стоимость собственного капитала, % в год;
    ЗК — платный заемный капитал или процентные обязательства, руб.;
    СЗК — стоимость (ставка) заемного капитала, % в год;
    t — эффективная ставка налога на прибыль, % в год.

    Проблем с расчетом WACC не было бы практически никаких, если бы не одно «но». Многие финансисты затрудняются дать однозначный ответ на вопрос: сколько стоит собственный капитал компании? Зачастую его стоимость приравнивают к желаемой акционерами доходности на вложенные ими средства. Другой вариант — принимают ее равной рентабельности собственного капитала (ROE). А иногда и вовсе определяют на глазок, называя такой подход экспертной оценкой. Конечно, если допустимы серьезные погрешности в вычислениях, все эти методы имеют право на жизнь. И все же их нельзя назвать корректными, хотя бы потому, что не учитывается рыночная стоимость денег и риски бизнеса. Если же вы заинтересованы в том, чтобы максимально точно вычислить стоимость собственного капитала и как следствие корректно определить значение WACC, нужно взять на вооружение модель ценообразования долгосрочных активов (Capital assets pricing model, CAPM).

    Думаете, это слишком сложно? Вовсе нет, сейчас подробно расскажем, как считать, где брать данные. И, главное, предоставим в ваше распоряжение готовую модель в Excel 2007, автоматически вычисляющую значение стоимости собственного капитала, коэффициент бета, WAСC, а заодно и экономическую добавленную стоимость (EVA).

    Стоимость капитала по мерке САРМ (Capital assets pricing model)

    Для расчета стоимости собственного капитала в соответствии с моделью ценообразования долгосрочных активов нужно воспользоваться такой формулой:

    СКК = СДб + β*(СДр — СДб)

    где (СДр — СДб) — премия за риск, % в год;
    СДб — безрисковая ставка доходности, % в год;
    СДр — рыночная доходность собственного капитала, % в гоД;
    β — бета-коэффициент, характеризующий риск инвестиций в компанию, ед.

    Теперь разберемся, где брать данные, которые можно подставить в формулу.

    Премия за риск (разница между рыночной доходностью собственного капитала и безрисковой ставкой) — не что иное, как дополнительная плата акционерам за то, что они не продали свой бизнес и не инвестировали деньги, например, в безрисковые ценные бумаги. С безрисковой ставкой все просто — берем показатель дохода, который можно получить по государственным ценным бумагам с минимальной вероятностью дефолта. Например, по облигациям Банка России.

    Несколько сложнее с определением рыночной доходности собственного капитала. За рубежом она определяется как средняя доходность акций на фондовом рынке. В России само это понятно (средняя доходность котирующихся акций), как, впрочем, и отечественный фондовый рынок, вещи достаточно неопределенные. Поэтому нередко этот показатель приравнивают к средней рентабельности капитала (RОЕ) за весь обозримый период существования компании. Вычисляется он как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Причем под собственным капиталом понимается итог по третьему разделу баланса, увеличенный на суммы долгосрочных займов от собственников бизнеса.

    Значение ROE при таком расчете может получиться меньше, чем средневзвешенная стоимость заемных средств компании. Такое вполне возможно и означает, что компания, по сути, работает не на собственников, а на банки. В такой ситуации в качестве ставки рыночной доходности разумнее использовать средний процент по банковским кредитам, которыми пользуется компания.

    Бета-коэффициент характеризует рискованность инвестиций в компанию. Чем выше его значение, тем больше должна быть доходность оцениваемого бизнеса. Так, при бета-коэффициенте, равном 1,21, снижение доходности в среднем по рынку на 1 процент означает для компании падение ее капитализации на 1,21 процента.

    На практике как раз с определением значения бета-коэффициента чаще всего и возникают проблемы. Мало того, что трудно понять, насколько быстрее или медленнее развивается бизнес по отношению к рынку. Но ведь это еще нужно и оцифровать. Самый простой случай, если акции компании котируются на отечественных фондовых площадках. А еще лучше не просто котируются, а участвуют в индексной выборке РТС или ММВБ. Тогда достаточно собрать за определенный период данные о динамике изменения биржевого индекса и доходности бумаг оцениваемой компании, построить по ним точечный график, а затем добавить к нему линейный тренд вместе с уравнением вида Y = А х X + В. Коэффициент А и будет искомой бета. Что же делать остальным, частным компаниям? Они могут использовать тот же подход к определению бета-коэффициента, что и публичные. Построить график и линию тренда, но динамику рынка (индексы РТС или ММВБ) сопоставлять не с доходностью акций, а с рентабельностью собственного капитала.

    Готовое решение

    Расчет прироста рентабельности собственного капитала, биржевого индекса, построение графика и расчет бета-коэффициента без труда можно автоматизировать с помощью Excel. Но самостоятельно этого делать не придется. Мы предлагаем вам воспользоваться шаблоном-калькулятором, разработанным автором статьи (файл доступен подписчикам).
    Кстати, в шаблоне определяется не только значение бета-коэффициента, но и рассчитывается стоимость собственного капитала, WACC и EVA.

    В предлагаемой модели показателем динамики рынка служит индекс РТС. Он обновляется автоматически с сайта биржи при открытии файла (разумеется, на компьютере, с которого вы будете работать с файлом Excel, должен быть доступ в интернет). Автоматически загружаются и сведении о доходности облигаций Центробанка. Они нужны для определении безрисковой станки доходности. Чтобы все обновления проходили без проблем, не забудьте сразу после открытия файла разрешить подключение к данным. Листы с данными по динамике индекса РТС и доходности облигаций править не нужно.

    И все же некоторую исходную информацию придется вводить руками. Речь идет о данных из баланса и отчета о прибылях и убытках. Заполнять придется только один лист в книге Excel.

    И несколько правил заполнения исходной таблицы. Под прибылью от продаж понимается операционная прибыль от основной деятельности или прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT). Она берется из отчета о прибылях и убытках (прибыль от реализации) или как итоговый оборот по счетам 90 (дебетовый — убыток, кредитовый — прибыль). Собственный капитал — итоги третьего раздела баланса, все средства, инвестированные в компанию собственниками, акционерами, инвесторами, имеющими долевое участие. Сюда же прибавляются займы, полученные от собственников и отраженные в обязательствах.

    К заемному капиталу относятся только процентные обязательства. Займы собственников, реклассифицированные ранее как собственный капитал, исключаются. Как и задолженность перед персоналом, текущая кредиторская и прочая беспроцентная задолженность. Наконец, в процентах по займам указываются средневзвешенные ставки по всем обязательствам, приведенные к месячным значениям.

    Как только исходная информация будет внесена, нужно будет запустить обновление всех данных в файле (Данные — Обновить все). Ожидаемая доходность отражает среднемесячную рентабельность собственного капитала, которая определяется в сводной таблице.

    Для расчета безрисковой ставки используется формула СРЗНАЧЕСЛИ. Дело в том, что ставки по облигациям могут меняться несколько раз в месяц. А значит, необходимо брать их среднее значение за определенный месяц.

    Читать еще:  Международная миграция капитала это

    Последнее поле в исходной таблице — бета-коэффициент. Его значение рассчитывается с помощью функции Excel НАКЛОН. Оно же отображается в уравнении на графике корреляций, где по вертикали отображены изменения ROE компании, по горизонтали — индекса РТС.

    Далее рассчитана стоимость собственного капитала, средневзвешенные затраты на капитал компании (WACC), рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и показатель EVA.

    Все итоговые показатели на последний отчетный месяц сведены в отчете о затратах на капитал в трех таблицах. Первая отражает расчет собственного капитала. Вторая — средневзвешенной стоимости (затрат) на капитал. Третья — EVA. Для наглядности таблицы дополнены графиками, на которых отражаются рассчитанные показатели в динамике.

    Talkin go money

    Обзор сервиса Тинькофф Инвестиции. Как открыть счет, купить акции физическому лицу, вывести деньги. (Апрель 2020).

    Table of Contents:

    Повышенное налоговое обязательство, которое генерирует инвестиционный доход, является серьезным фактором, независимо от вашего налогового бремени. Однако не все инвестиционные доходы облагаются налогом одинаково. Четкое понимание разницы между налогообложением долгосрочного и краткосрочного прироста капитала имеет решающее значение для обеспечения того, чтобы выгоды от вашего инвестиционного портфеля перевешивали затраты.

    Краткосрочный или долгосрочный прирост капитала

    Разница между долгосрочным и краткосрочным приростом капитала заключается в том, сколько времени удерживаются инвестиции. Проще говоря, долгосрочный прирост капитала — это те, которые получены от инвестиций, удерживаемых более одного года. Если вы приобретете 100 акций на сумму 20 долл. За акцию и продаете их шесть месяцев спустя за 25 долл. За акцию, прибыль в размере 500 долл. США считается краткосрочной прирост капитала IRS.

    Это различие имеет первостепенное значение, поскольку краткосрочный и долгосрочный прирост капитала облагается налогом очень по-разному. Фактически, в зависимости от вашего налогового брелка, если вы держали 100 акций в приведенном выше примере в течение года или более, вы могли бы заработать больше денег, если цена акций продолжит расти, но все равно платит меньше налогового времени. Кроме того, только ваш чистый инвестиционный доход облагается налогом, а это означает, что если вы получите 500 долларов США от одной инвестиции, но потеряете 500 долларов за другой в тот же налоговый год, то ваша чистая прибыль составит 0 долларов США, и вы не обязаны платить какие-либо дополнительные налоги. Если вы потеряете убытки, вы можете указать ее как налоговый вычет.

    Краткосрочная ставка налога на прирост капитала

    Краткосрочные доходы от прироста капитала облагаются налогом как обычный доход. Это означает, что любой доход, который вы получаете от инвестиций, удерживаемых менее чем за год, должен быть включен в ваш налогооблагаемый доход за год. Если у вас есть 60 000 долларов США в налогооблагаемом доходе от зарплаты и 5 000 долларов США от краткосрочных инвестиций, ваш общий налогооблагаемый доход составляет 65 000 долларов США. Если вы подадите заявку в качестве отдельного лица, вы будете находиться в 25% налоговой шкале и должны задолжать 12 долларов США , 021. 25 в подоходном налоге за год (с использованием таблиц налогов на 2015 год). Конечно, эта сумма может быть уменьшена, если вы имеете право на определенные налоговые вычеты или кредиты.

    Долгосрочные ставки налога на прирост капитала

    Долгосрочный прирост капитала IRS накладывается на значительно более низкую ставку в качестве средства поощрения физических и юридических лиц к сохранению своих инвестиций. Разница между ставкой долгосрочного прироста капитала, обычно называемой просто ставкой прироста капитала, и обычной ставкой подоходного налога, которая применяется к краткосрочным выгодам, может составлять до 20%.

    В 2015 году коэффициент прироста капитала для тех, кто находится в скобках с подоходным налогом на 10 и 15%, составляет 0%, то есть тем, кто зарабатывает меньше всего, не требуется платить какой-либо подоходный налог с прибыли от инвестиций, удерживаемых дольше одного года.

    Для тех, кто в 25-35% налоговых скобках, налог на прирост капитала составляет 15%.Для самых богатых граждан, которые попадают в 39% 6% подоходного налога, ставка прироста капитала по-прежнему составляет всего 20%.

    Предположим, что в приведенном выше примере ваши инвестиционные доходы в размере 5 000 долларов США связаны с долгосрочными инвестициями, удерживаемыми дольше года. В этом случае ваш налоговый кронштейн как физическое лицо будет по-прежнему составлять 25%, но только за 60 000 долларов США, на которые вы должны заплатить 10, 793. 25. Вы заплатили бы только 15% от своего прироста капитала за дополнительные 750 долларов США , Вместо суммарного налогового обязательства в размере 12 021 25 долларов вы должны были заплатить только 11, 543. 25 за такую ​​же сумму дохода. Чем больше ваш инвестиционный доход, тем важнее это различие.

    Взгляд на математику: средний Джо

    Предположим, вы инвестируете 1 000 долларов на фондовый рынок. Через два месяца вы можете продать эти акции за $ 2 000. Однако, если вы держите их на целый год, стоимость скажется до $ 3 000. Конечно, соблазн удвоить ваши деньги так быстро, но один раз вы считаете налоговые последствия обоих вариантов, выбор может быть не столь ясным.

    Если вы находитесь в 15% -ном налоговом кронштейне, вам необходимо заплатить 15% от вашей прибыли в размере 1 000 долларов США, если вы продаете свои акции на ранней стадии, для полного налогового обязательства в размере 150 долларов США в дополнение к вашим нормальным подоходным налогам. Если вы подождете еще 10 месяцев, прибыль в размере 2 000 долларов, которую вы заработаете, не облагается налогом.

    Предположим, что через несколько лет вы делаете больше денег и приземлились в 28% -ном налоговом кронштейне. Вам предъявляется идентичный инвестиционный сценарий, поэтому вы делаете некоторые быстрые расчеты и определяете, что получение краткосрочной прибыли обойдется вам в 280 долларов, ожидая, что долгосрочная ставка вступит в силу, создаст налоговое обязательство в размере 15% * $ 2, 000, или 300 долларов США. Хотя общий налог выше для долгосрочной выгоды, так же как и прибыль. В краткосрочном сценарии ставка налога уменьшает чистую прибыль до 720 долларов США. В долгосрочном сценарии, даже при немного более высокой налоговой нагрузке, ваша чистая прибыль по-прежнему составляет 1 700 долларов.

    Взгляд на математику: богатый инвестор

    Вы суперзвезда на работе и поднялись через так что вы зарабатываете столько в год, что дядя Сэм начисляет вас с максимально возможной скоростью, 39. 6%. Со всем этим капиталом для работы вы можете инвестировать 10 000 долларов США вместо 1 000 долларов США. Через два месяца ваши инвестиции увеличились в цене до 15 000 долларов США, но после полного года он утроился до 30 000 долларов США Налоговые последствия такого инвестиционного дохода могут стать серьезным истощением ваших ресурсов, поэтому еще важнее взглянуть на математику.

    Если вы берете быстрые деньги, вы должны платить в размере 1 980 долларов США в дополнение к своим нормальным подоходным налогам, уменьшая свой чистый инвестиционный доход до 3 020 долларов. Однако, если вы продержитесь до года, ваш долгосрочный ставка налога на прирост капитала составляет 20%, а ваше налоговое обязательство сокращается до 4 000 долларов США или 20% от вашей прибыли в размере 20 000 долларов США. Опять же, ваш общий налог выше, но не очень. Кроме того, ваша чистая прибыль от инвестиций сокращается лишь до 16 000 долларов США, что по-прежнему является очень здоровой прибылью.

    Имейте в виду, однако, что лица, зарабатывающие более 200 000 долларов, также подлежат 3.8% чистого налога на прибыль, который применяется в дополнение к их краткосрочной или долгосрочной ставке налога на прирост капитала.

    Налогообложение дивидендов

    Доход от дивидендов генерируется акциями в вашем портфеле, которые выплачивают дивиденды акционерам в качестве средства перераспределения прибыли компании и благодарности инвесторам за их постоянную поддержку. Как и доходы от прироста капитала, которые генерируются увеличением стоимости инвестиций, дивидендный доход облагается налогом в зависимости от продолжительности основного инвестирования.

    В целом доход от дивидендов облагается налогом по вашей обычной ставке налога на прибыль. Однако, если ваши инвестиции соответствуют определенным требованиям, ваши дивиденды могут считаться квалифицированными и вместо этого учитываются долгосрочная ставка прироста капитала.

    Первичные требования к дивидендам, подлежащим выплате, должны быть выданы квалифицированными У. С. или иностранными корпорациями и соответствовать требованиям периода ожидания. Для выплаты дивидендов, которые должны считаться квалифицированными, вы должны владеть базовым фондом не менее 60 дней в течение 121-дневного периода, начинающегося за 60 дней до даты дивиденда. Бывшая дивидендная дата — это дата, на которую и после чего любые новые акционеры становятся не имеющими права на получение следующего дивиденда. Эта дата объявляется компанией-эмитентом при объявлении дивиденда.

    Несмотря на то, что это звучит сложно, это регулирование позволяет препятствовать инвесторам, которые пытаются извлечь выгоду из выплаты дивидендов, не поддерживая инвестиции в эмитенту, покупая акции прямо перед оплатой и продажей сразу после этого. Инвесторы все еще могут использовать эту стратегию, но они должны платить обычные ставки подоходного налога за любой дивидендный доход, который не соответствует требованиям периода проведения.

    Ссылка на основную публикацию
    Adblock
    detector